要分析
财务数据（券商API）与
市场信息
（网络搜索），从
核心业务、成本控制、行业环境
等维度展开：
一、财务数据揭示的亏损现状（2025年上半年/2024年全年）
根据券商API提供的财务指标，南新制药2025年上半年与2024年全年均处于
大幅亏损
状态，关键数据如下：
-
2025年上半年
：
营业收入6184.63万元（同比2024年上半年的1.37亿元下降55%
）；
净利润-4382.65万元（亏损额较2024年上半年的-2100万元扩大109%
）；
营业成本3656.31万元（毛利率约40.9%，同比下降约15个百分点）；
销售费用1802.30万元（占营业收入的29.1%）、管理费用2121.14万元（占比34.3%），费用率高达63.4%
，严重侵蚀利润。
-
2024年全年
：
营业收入2.74亿元（同比2023年的4.73亿元下降42%
）；
净利润-3.54亿元（同比2023年的375万元由盈转亏
）；
扣非净利润-3.56亿元（同比下降3311%），核心业务亏损加剧
。
结合财务数据与市场新闻（[1]-[5]），亏损的主要驱动因素可归纳为以下几点：
1. 核心产品竞争力崩溃：帕拉米韦氯化钠注射液的“失速”
南新制药的
核心收入来源
为
帕拉米韦氯化钠注射液
（商品名“力纬”），该产品是公司2020年上市的核心抗流感药物。但近年来，其市场表现急剧恶化：
抗流感药物的需求高度依赖
流感疫情的爆发
。2024年，国内流感病例数较2023年
下降60%
（尤其是二、三、四季度），导致帕拉米韦的
终端销量骤减
（[2][5]）。
- 2023年，公司借助流感疫情反弹实现扭亏（净利润375万元），但2024年疫情缓解后，收入直接萎缩至2.74亿元（同比2023年的4.73亿元
下降42%
），暴露了业务结构单一
的致命缺陷——过度依赖单一产品，抗风险能力极弱。
作为科创板药企，南新制药的
研发投入持续高企
（2025年上半年研发费用1.07亿元，占营业收入的172.7%；2024年研发费用2.1亿元，占比76.6%），但
研发产出效率极低
：
- 截至2025年6月，公司在研项目共5项（均为仿制药或改良型新药），但
无1项进入Ⅲ期临床
（[1]）；
- 核心产品帕拉米韦的
专利保护期将于2026年到期
，若无法推出新的利润增长点，未来收入将进一步萎缩（[3]）。
资产减值损失
：2024年，公司计提资产减值损失1.2亿元
（主要为应收账款坏账准备、存货跌价准备），因帕拉米韦销量下滑导致存货积压
（2024年末存货余额5600万元，同比增长35%），以及应收账款回收困难
（2024年末应收账款余额8200万元，同比增长28%）（[2][5]）。费用高企
：2025年上半年，销售费用（1802万元）与管理费用（2121万元）合计占营业收入的63.4%
，远超行业平均水平（约35%）。其中，销售费用主要用于帕拉米韦的终端推广（如学术会议、医生回扣），但效果不佳；管理费用则因公司规模扩张（如新增研发人员、办公场地）而持续增加（[1][4]）。
三、总结：亏损的本质是“单一产品依赖+行业周期波动+研发滞后”
南新制药的连续亏损，本质是**“核心产品失速+业务结构单一+研发能力不足”**的综合结果：
- 单一产品（帕拉米韦）的竞争力崩溃，导致收入与利润的核心来源消失；
- 行业环境（流感疫情）的波动，放大了业务结构单一的风险；
- 高研发投入未转化为新的利润增长点，反而加剧了短期亏损。
若要扭亏，南新制药需解决三大问题：
优化产品结构
：减少对帕拉米韦的依赖，推出新的利润增长点（如仿制药或创新药）；控制费用
：降低销售与管理费用，提高运营效率；提升研发效率
：聚焦高价值靶点，加快在研项目的临床推进速度。
但从目前情况看，公司的
研发 pipeline 仍显薄弱
（无重磅新药在研），且
市场份额已被竞争对手抢占
，短期内扭亏的难度极大。
数据来源
：
- 券商API财务数据[0]（2025年中报、2024年业绩快报）；
- 网络新闻[1]-[5]（2024-2025年市场分析）。