2025年08月下旬 中国飞鹤渠道库存调整分析：2022-2025年趋势与策略

中国飞鹤渠道库存情况呈现阶段性调整特征，公司通过主动管控库存、优化渠道健康度应对行业变化，具体情况如下：

1. 2022-2023年：主动调整库存，缓解渠道压力

2022年，受人口出生率下降（行业整体承压）及疫情影响，飞鹤主动降低渠道库存，目标是改善货架产品货龄、提高周转率与新鲜度。据2022年上半年业绩预告，公司通过“专利罐内码”等举措严控分销渠道存货水平，渠道库存明显下降3。
2023年，库存调整效果显现：线下门店（如孩子王）货架日期缩短至2-4个月（2022年同期约6个月），产品新鲜度显著提升；同时，公司库存（财报数据）从2021年的17.2亿元增至2022年的19.9亿元，侧面反映渠道去库存的阶段性成果4。

2. 2024年：库存处于健康水平，渠道稳定性提升

2024年，光大证券研报指出，截至2023年底飞鹤终端库存已处于健康水平。公司通过“数字化升级渠道”（如提升终端掌控力、维护价盘稳定），2024年2月以来部分大单品（如星飞帆系列）终端价格回升，终端配合度较高1。
同年，飞鹤超高端产品（如星飞帆卓睿）销售额增长60%以上，产品结构优化支撑了渠道库存的良性循环5。

3. 2025年上半年：再次降库存，短期业绩承压

2025年上半年，飞鹤业绩预告显示，降库存是综合净利润下滑（最多降幅近50%）的核心原因之一。公司为优化长期库存管理，继续调整渠道存货水平，导致短期利润收缩5。
尽管如此，2024年公司已实现营收（207.5亿元，+6.2%）与净利润（35.7亿元，+5.3%）的恢复性增长，说明前期库存调整的效果已逐步释放5。

公司应对策略

• 数字化升级：2024年计划通过数字化工具提升对终端的掌控，维护价盘稳定1；
• 新鲜战略：推出“6+1+1”新鲜奶粉标准体系（覆盖饲料、奶源、加工等环节），保障产品新鲜度；
• 渠道管控：通过“专利罐内码”等技术手段，减少渠道串货，保护经销商利益3。

总结

中国飞鹤渠道库存呈现**“主动调整-健康恢复-持续优化”**的趋势，2024年库存处于健康水平，2025年上半年的降库存属于短期策略调整，旨在提升渠道长期健康度。公司通过数字化与新鲜战略，平衡了短期业绩与长期渠道稳定性。

（注：以上信息来源于网络搜索1345）