万科信用评级持续下调：2024-2025年债务压力与销售下滑分析

根据网络搜索结果，万科企业股份有限公司（000002.SZ）近年信用评级呈现持续下调趋势，具体变化如下：

1. 2024年5月：评级机构惠誉将万科长期外币及本币发行人违约评级自“BB+”下调至“BB-”，展望为负面。惠誉认为，万科2024年、2025年将有大量资本市场债务到期，负债状况对评级形成压力1。

2. 2024年9月：标普将万科长期发行人信贷评级从“BB+”下调至“BB-”，展望维持负面。标普预计，万科2024年和2025年合同销售额将分别下降35%和18%至2450亿元和2010亿元，利润率承压，同时流动性因经营现金流减少和短期债务到期增加而减弱4。

3. 2025年5月：惠誉再次下调万科信用评级，将其长期外币和本币发行人违约评级从“B-”下调至“CCC+”；其子公司万科地产（香港）有限公司的长期发行人违约评级从“CCC+”下调至“CCC”，高级无抵押评级及未偿高级票据评级亦下调至“CCC”。此次调整主要因万科2025年第一季度销售和现金流生成低于预期，流动性缓冲减少，且年内面临大量债务到期5。

综上，万科近年信用评级持续下调，反映其面临的销售下滑、利润率压力及流动性收紧等挑战。