2025年08月下旬 万科股东支持力度分析：深铁集团如何助力万科发展

要回答“万科股东支持力度多大”这一问题，需结合第一大股东深圳地铁集团（以下简称“深铁集团”）的具体行动、支持方式的多样性及实际效果综合分析，以下是核心结论及具体支撑：

一、股东支持的核心主体与总体基调

万科的第一大股东为深铁集团（截至2025年中，持股比例约27.18%），其支持力度持续且深入，核心逻辑是通过市场化、法治化手段帮助万科化解债务风险、重回健康发展轨道，同时探索产业协同（如轨道+物业、长租公寓等），而非简单的“输血”。

二、股东支持的具体方式与力度

深铁集团的支持涵盖资金支持、业务协同、战略融合三大维度，具体如下：

1. 资金支持：低息借款+流动性注入，直接缓解债务压力

• 股东借款：2025年以来，深铁集团多次向万科提供低利率、长期限的股东借款，用于偿还到期公开债务。例如：

  • 2025年6月，提供30亿元股东借款，期限3年，利率2.34%（远低于同期1年期LPR（3.45%））；
  • 2025年5月，提供15.52亿元股东借款，条款与上述一致。
    此类借款的低利率（比市场融资成本低约1个百分点）和长期限（3年），直接降低了万科的财务负担，同时为其债务展期提供了缓冲。

• 过往资金支持：2024年以来，深铁集团已通过大宗交易受让万科资产、认购万科REITs（如产业园REITs）等方式，为万科注入流动性超100亿元（据2024年万科公告）。

2. 业务协同：产业融合赋能，提升经营效率

深铁集团依托其轨道项目资产优势（如深圳地铁沿线土地、物业），与万科在长租公寓、商业运营等领域开展深度合作，实现“资源互补”：

• 长租公寓合作：2025年4月，万科旗下长租公寓品牌“泊寓”与深铁置业签署《深铁项目租赁运营合作框架协议》，深铁置业将其沿线适配长租公寓的项目（如地铁上盖物业）交由泊寓运营，利用万科的品牌影响力（泊寓为行业TOP1）和运营能力（纳保量、出租率领先），提升资产价值。
• 商业与物流协同：深铁集团的轨道沿线商业项目（如地铁综合体）与万科的商业轻资产运营能力（已为GIC、黑石等机构提供服务）结合，推动商业客流、销售稳步增长（2025年一季度商业业务销售增速超15%）。

3. 战略融合：管理与资源输出，助力经营修复

• 管理支持：2025年以来，深铁集团向万科输送关键岗位人才（如财务、运营领域），充实管理团队，强化风险控制能力；
• 资源对接：深铁集团协调深圳国资委、房地产融资协调机制等机构，为万科争取专项债收储存量资产（如2025年传言深圳专项债拟收储万科部分存量项目）、融资环境优化（如债券发行获得市场积极响应）等支持，进一步缓解现金流压力。

三、股东支持的实际效果：经营稳步修复，市场信心提升

在深铁集团的支持下，万科2025年以来经营数据持续改善，体现了支持的有效性：

• 销售业绩：2025年一季度，万科综合住区产品获市场认可，如广州“理想花地”项目成为主城区销售套数、金额双第一；上海、杭州等多地项目去化率超80%；
• 业务进展：长租公寓（泊寓）保持行业规模、效率第一（纳保量超10万间），Pre-REIT基金获中信等机构投资；物业业务新拓存量项目年化收入增长超50%；商业业务客流、销售稳步增长（为GIC、黑石等提供轻资产运营服务）；
• 融资环境：债券发行有序开展，融资成本持续下降（如2025年新发债券利率较2024年下降约0.5个百分点），市场对万科的信用信心逐步修复。

四、总结：股东支持力度“强且持续”，聚焦“造血”而非“输血”

深铁集团对万科的支持并非短期救急，而是长期战略协同：通过低息借款缓解债务压力（“止血”），通过业务融合提升经营效率（“造血”），最终帮助万科重回健康发展轨道。这种支持方式既体现了大股东对万科的坚定信心（从未制定减持计划），也符合“市场化、法治化”的原则（未干预企业自主经营）。

综上，万科股东（尤其是深铁集团）的支持力度大且持续，覆盖资金、业务、管理等多个维度，有效助力万科化解债务风险、修复经营能力，为其长期稳健发展奠定了基础。