极兔速递2024-2025年毛利率改善分析及市场预期

根据网络搜索结果，极兔速递毛利率改善情况主要体现在2024年及2025年的财务表现和市场预期中：

2024年毛利率表现：2024年极兔速递收入为10,259,104千美元，同比增长15.9%；毛利为1,078,215千美元，毛利率达10.5%（235）。尽管未直接披露此前年度的毛利率数据，但2024年经调整净利润实现扭亏为盈（200,333千美元，2023年为亏损432,277千美元），经调整EBITDA大幅增长430.5%（778,279千美元），侧面反映出毛利率的改善支撑了盈利修复（23）。

毛利率改善的驱动因素：

1. 东南亚市场贡献显著：2024年东南亚包裹量同比增长41%，非电商件成为新增长点，业务量增长带来规模效应，同时单位成本优化推动利润率提升（24）。花旗研报指出，2024财年下半年经调整盈利超出预期主要受惠于东南亚地区强劲的业务量增长及单位成本良好优化（4）。
2. 成本控制与定价策略：极兔速递通过积极的定价策略，将下降的单位成本转嫁出去以争取市场份额，进一步支撑了毛利率改善（4）。
3. 中国市场盈利实现：2024年中国市场包裹量同比增长29%，并实现盈利，成为毛利率改善的重要组成部分（2）。

2025年毛利率改善预期：
花旗对极兔速递2025年毛利率及盈利改善持乐观态度，预计东南亚地区盈利势头将继续由强劲业务量增长推动，同时持续采取积极定价策略，将单位成本下降转嫁以提升利润率；对中国业务量增长及利润率改善亦持谨慎乐观态度（4）。该行上调2025至2026财年盈利预测（分别上调18%及9%），维持“买入”评级，认为其稳健执行力巩固了市场地位（4）。

综上，极兔速递毛利率改善主要得益于东南亚市场的规模效应与成本优化、中国市场的盈利实现及积极的定价策略，2025年有望延续改善趋势。