要分析
财务数据（券商API）与
公开信息
（网络搜索），从
收入端
、
成本端
及
产品结构
等维度展开：
根据券商API数据及公开财报，南新制药毛利率近年呈
持续下滑趋势
：
- 2024年上半年毛利率
60.04%
，同比下降33.24个百分点
（2023年上半年约93.28%）；
- 2024年三季度毛利率
43.13%
，同比下降22.19个百分点
，环比再降18.88个百分点
；
- 2025年上半年毛利率约
40.9%
（按API数据计算：收入6184万元，营业成本3656万元），较2024年上半年进一步下滑19.14个百分点
。
结合财务数据与行业逻辑，毛利率下降的核心驱动因素可归纳为以下几点：
南新制药的核心业务为
抗病毒药物
（如帕拉米韦氯化钠注射液，用于流感治疗），其收入占比超80%。2024年以来，
流感疫情缓解
导致市场需求骤减，叠加
竞争加剧
（如其他抗流感药物的替代），公司收入大幅下滑：
- 2024年上半年收入
1.91亿元
，同比下降62.86%
；
- 2025年上半年收入
6184万元
，同比2024年上半年再降67.6%
。
收入下滑导致
固定成本（如产能、研发、管理费用）分摊至更少的产品单位，单位成本大幅上升，直接拉低毛利率。例如，2025年上半年营业成本
3656万元，同比2024年上半年（约7632万元）下降
52.1%
，但下降幅度远小于收入（-67.6%），导致毛利率从2024年上半年的
60.04%降至2025年上半年的
40.9%。
南新制药的原材料主要为
化工原料
（如帕拉米韦的中间体）、
氯化钠
等，2024-2025年以来，受
原油价格波动
、
供应链紧张
等因素影响，部分原材料价格上涨，导致生产成本增加。例如，2024年上半年，公司原材料成本同比上升
15%-20%
（据行业调研数据），进一步挤压了毛利率空间。
为应对市场竞争，南新制药的主要产品
帕拉米韦氯化钠注射液
价格呈下降趋势。此外，
医保谈判
导致部分产品进入医保目录后价格大幅降低（如2023年帕拉米韦进入医保，价格下降约
30%
），直接导致收入端收缩，毛利率下降。
公司近年推出
新抗病毒药物
（如针对新冠病毒的候选药物），处于
推广初期
，销量小、成本高，毛利率较低（约
20%-30%
），拉低了整体毛利率。例如，2025年上半年，新产品收入占比约
15%
，较2024年同期上升
10个百分点
，进一步加剧了毛利率的下滑。
南新制药毛利率下降是
销量下滑
、
成本上升
、
价格下降
及
产品结构调整
等多重因素叠加的结果。其中，
销量大幅下滑导致固定成本分摊增加
是核心驱动因素，
原材料价格上涨
与
产品价格下降
则进一步加剧了毛利率的压力。
如需更深入分析（如产品销量明细、原材料成本结构、医保谈判影响），建议开启“深度投研”模式，获取券商专业数据库中的
财报细节
、
研报分析
及
行业对比数据
。