要分析小鹅通（深圳小鹅网络技术有限公司）的现金流状况，需结合其公开披露的财务数据（主要来自2025年8月递交的港股招股书及媒体报道），从现金储备、现金流结构（经营/投资/筹资）、偿债能力三个核心维度展开：
一、核心现金储备：现金及现金等价物余额
根据2025年6月30日的最新数据（招股书披露），小鹅通的现金及现金等价物余额为1.33亿元（）。这一数据反映了公司当前可随时动用的流动性资金，是衡量短期现金流安全的关键指标。
二、现金流结构分析（未披露完整明细，需结合间接信息推断）
由于小鹅通未公开完整的现金流量表（仅招股书披露部分数据），需通过营收、利润、负债等数据间接推断现金流状况：
1. 经营活动现金流：收入增长但仍未盈利，现金流或呈净流出
- 收入端：2022-2024年营收从3亿元增长至5.21亿元（复合增长率约30%），2025年上半年营收进一步增长至3.05亿元（同比增长26%）（）。收入增长说明公司业务在扩张，理论上应带来经营活动现金流入的增加。
- 利润端：2024年归母净利润为-1508万元（亏损），2025年上半年亏损收窄至-582万元（）。亏损意味着公司成本控制仍未覆盖收入增长，需通过非现金支出（如折旧、摊销）或营运资金占用（如应收账款、存货）弥补缺口。
- 结论：经营活动现金流或呈净流出状态（因亏损未覆盖固定成本），但随着收入增长，净流出规模可能逐步收窄。
2. 投资活动现金流：未披露具体支出，或聚焦研发与扩张
- 小鹅通作为私域运营SaaS解决方案供应商，核心竞争力在于技术研发（如电商、CRM、数字化营销模块）。招股书提到，IPO募集资金将用于“提升研发能力、全球扩张（东南亚、北美）、战略合作/收购”（）。
- 推断：投资活动现金流或呈净流出（主要用于研发投入、服务器采购、海外市场拓展等），但具体金额未披露。
3. 筹资活动现金流：近年无新融资，依赖历史股权融资
- 小鹅通最后一轮融资是2021年7月的Pre-IPO轮，估值51亿港元（），投资方包括腾讯、好未来等。2021年之后，未公开新的股权或债务融资信息。
- 结论：筹资活动现金流无新增流入（近年未融资），主要依赖历史融资的剩余资金支撑运营。
三、偿债能力：短期流动性压力较大
- 流动负债高企：2025年6月30日，小鹅通的流动负债达24.18亿元（），主要包括应付账款、短期借款等（具体构成未披露）。
- 流动比率极低：流动比率=流动资产/流动负债，而公司流动资产中仅现金及现金等价物为1.33亿元（占比约5.5%），流动比率约为5.5%（1.33亿/24.18亿）。这意味着公司短期偿债能力极弱，需依赖经营活动现金流改善或外部融资缓解压力。
四、总结：现金流状况的核心结论
- 短期流动性紧张：现金及现金等价物（1.33亿元）远低于流动负债（24.18亿元），短期偿债风险较高；
- 经营活动仍未盈利：收入增长但未覆盖成本，经营活动现金流或呈净流出；
- 依赖历史融资：近年无新融资，现金流主要来自2021年Pre-IPO轮的剩余资金；
- 未来现金流改善关键：需提升盈利质量（降低亏损）、优化营运资金（如缩短应收账款周期），或通过IPO募集资金补充流动性（2025年8月已递交港股招股书）。
参考资料
网易网：《小鹅通冲刺港股：年营收5亿亏1508万 腾讯与好未来是股东》（2025-08-24）；
新浪财经：《小鹅通冲刺港股：年营收5亿亏1508万 腾讯与好未来是股东》（2025-08-24）；
腾讯新闻：《小鹅通冲刺港股：年营收5亿亏1508万 腾讯与好未来是股东》（2025-08-24）；
网易订阅：《小鹅通冲刺港股：年营收5亿亏1508万 腾讯与好未来是股东》（2025-08-24）；
每日经济新闻：《小鹅通递表港交所：深度绑定腾讯仍持续亏损，流动资产净额长期为负》（2025-08-25）；
新浪网：《小鹅通冲刺港股：年营收5亿亏1508万 腾讯与好未来是股东》（2025-08-24）。