2025年08月下旬 比亚迪资本开支投向分析：从国内扩张到海外布局

根据券商API数据0及网络搜索结果1245，比亚迪资本开支的投向呈现从国内产能密集建设向海外本地化布局转型的特征，具体如下：

一、过去三年（2021-2024年）：国内产能扩张为主

2021-2024年，比亚迪处于新能源汽车产能爬坡期，资本开支集中于国内工厂及产线建设，合计投入约3542.5亿元1。截至2024年底，国内乘用车产能已达542万辆（含在建50万辆），覆盖国内市场需求并支撑出口业务2。
从财务数据看，2025年一季度固定资产（Fix_assets）达2698.14亿元，在建工程（CIP）约100.06亿元0，主要用于产能落地后的设备调试及产线优化。

二、2025年及未来：海外本地化与技术迭代为核心

随着国内产能接近饱和，比亚迪资本开支重心转向海外市场本地化建设及核心业务（乘用车、电池）的产能升级：

1. 海外产能布局：2025年海外产能有望超36万辆，未来规划合计约155万辆（覆盖东南亚、欧洲、美洲等市场）1。资本开支主要用于海外工厂（如泰国、巴西、德国）的土地购置、厂房建设及本地化产线安装45。
2. 乘用车与电池产能升级：根据测算，2025-2027年固定资产相关资本开支预计为720亿元、567亿元、413亿元2，其中：
   • 乘用车：单位资本开支约5.3亿元/万辆，用于现有产能的智能化改造（如比亚迪e平台3.0、仰望U8等车型的产线适配）；
   • 电池：单位资本开支约2.6亿元/GWh，用于刀片电池、CTB技术的产能扩张（2025年电池产能规划达186GWh）1。

三、资本开支的战略逻辑

1. 规避技术迭代风险：2023年起，比亚迪将机器设备折旧年限压缩至4年以内，通过加速折旧释放成本压力，为产能升级预留财务弹性2；
2. 抓住海外新能源机遇：王传福在2023年度股东大会上明确，未来资本开支将保持两位数增长，重点投资海外本地化，以抢占新能源汽车替代燃油车的“黄金期”45。

综上，比亚迪资本开支已从“国内产能扩张”转向“海外本地化+技术迭代”，核心目标是巩固全球新能源汽车龙头地位，支撑长期业绩增长。