安得智联2025年上半年40.4%收入来自美的集团，核心原因包括股权绑定、家电供应链专业化匹配、全球战略协同及品牌认知限制。本文深度剖析其业务依赖性与未来拓展空间。
安得智联来自美的集团的收入占比达40.4%（2025年上半年数据），是多重因素交织作用的结果，核心逻辑可归纳为以下几点：
安得智联是美的集团旗下的供应链服务企业，截至2025年6月30日，美的集团通过全资子公司美的智联持有安得智联52.94%的权益，为其控股股东（[1][3][7]）。这种股权关系决定了两者之间的深度业务协同——安得智联作为美的集团的“内部物流平台”，天然承担着为美的提供干线运输、城配运输、宅配运输、仓储及装卸等一体化供应链物流服务的职能（[8]）。美的集团在家电市场的高份额（如2024年美的家电业务收入占其总营收的45%左右），为安得智联提供了稳定的业务来源。
安得智联是中国家电行业最大的一体化供应链物流解决方案提供商（[1][3]），其“1+3”供应链模型（端到端物流能力+生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体）完美匹配了美的家电业务的需求。例如，美的产品从出厂到消费者手中，需要经历生产仓储、干线运输、区域分拨、终端配送及送装一体等环节，安得智联通过整合大数据、信息化手段，将美的的物流周转次数从传统的七八次压缩至最多四次（最少两次），大幅提升了物流效率（[2]）。这种专业化能力使得美的难以替代安得智联的服务，进一步巩固了两者的业务绑定。
美的集团近年来推进“全球领先的科技集团”战略，其家电、机器人及自动化、新能源等业务的全球扩张，需要强大的供应链物流支持。安得智联作为美的集团产业数字化板块的核心成员（[9]），承担着协同美的全球布局的职能——例如，安得智联拟通过港股上市募资，推进供应链国际化业务与基础设施建设，为美的的海外业务提供物流保障（[7]）。这种战略协同使得美的愿意持续向安得智联倾斜业务，以支撑其整体战略目标的实现。
尽管安得智联近年来努力拓展外部业务（2025年上半年外部客户收入占比达60%），但市场对其“美的内部物流部门”的认知仍未完全打破（[8]）。许多潜在客户担心，安得智联会将美的的业务置于首位，忽视自身需求，这种认知障碍导致其在拓展非家电领域业务时面临一定阻力。因此，短期内美的集团的业务仍将是安得智联的核心收入来源。
安得智联来自美的的高收入占比，本质是股权绑定、业务匹配、战略协同及品牌认知四大因素共同作用的结果。虽然安得智联正在通过拓展外部业务（如服务家居、快消品、汽车及汽配等领域）降低对美的的依赖，但美的集团的业务仍是其当前及未来一段时间的核心收入支撑。