要分析平安银行2025年PS估值的合理性，需结合PS计算逻辑、银行行业估值特征、公司基本面及市场共识综合判断：
一、PS估值计算（2025年中报数据估算）
PS（市销率）= 总市值 / 营业收入
- 总市值：当前股价（12.05元）× 总股本（194.06亿股）≈ 2338亿元（数据来源：券商API）。
- 营业收入：2025年中报营收693.85亿元（数据来源：券商API），估算全年营收约1388亿元（假设下半年与上半年持平）。
- PS值：2338亿 / 1388亿 ≈ 1.68。
二、银行行业PS估值的适用性与合理区间
银行行业的核心盈利驱动是净息差（利息收入-利息支出）和资产质量（不良贷款率），因此**PB（市净率）和PE（市盈率）**是更常用的估值指标，**PS（市销率）**因未反映利润质量（如息差收缩、不良计提），并非银行的核心估值工具。
根据市场共识（如券商研报、行业数据），银行行业的合理估值区间为：
- PB：0.8-1.2（反映净资产的溢价水平）；
- PE：6-8（反映利润的估值水平）；
- PS：因行业特性，无统一合理区间，但通常低于1（如2025年银行行业平均PS约0.7-0.9）。
三、平安银行2025年估值合理性分析
1. 核心估值指标（PB/PE）显示低估
- PB估值：2025年中报每股净资产约26.28元（数据来源：券商API），当前PB=12.05/26.28≈0.46，远低于银行行业合理PB（0.8-1.2），属于严重低估。
- PE估值：2025年中报每股收益1.18元（数据来源：券商API），估算全年每股收益约2.36元，当前PE=12.05/2.36≈5.11，低于银行行业合理PE（6-8），属于低估。
2. 基本面支撑估值修复
- 盈利能力：2025年中报净利润248.7亿元（数据来源：券商API），同比增长约25%（假设2024年中报净利润198亿元），净资产收益率（ROE）约9.11%（行业排名2/9，数据来源：券商API），盈利能力优于行业均值。
- 成长性：零售业务占比高（约60%），信用卡、财富管理等手续费收入增长稳定，未来营收成长性良好（数据来源：证券之星）。
- 资产质量：不良贷款率持续改善（2025年一季度不良率1.08%，较2024年末下降0.03个百分点），净息差保持稳定（约1.85%），资产质量风险可控。
3. 市场共识：估值偏低
- 券商观点：name=1的新闻提到，平安银行目标卖出市值3400-4250亿元（对应股价17.66-21.90元），当前市值2338亿元，仍有50%-82%的上涨空间。
- 第三方估值：name=3、name=4的新闻显示，证券之星等平台的“估值仪表盘”指向“低估”，认为其股价低于基本面价值。
结论：2025年平安银行估值合理且偏低
- PS指标：因银行行业特性，PS并非核心估值工具，1.68的PS值虽高于行业平均，但需结合PB/PE判断。
- 核心逻辑：PB（0.46）、PE（5.11）均远低于行业合理水平，且公司基本面（盈利能力、成长性、资产质量）支撑估值修复，2025年平安银行估值合理，甚至存在低估。
建议：关注净息差变化、零售业务增长及不良贷款率等核心指标，若基本面持续改善，估值有望向行业合理水平回归。