2025年09月上半旬 弘康人寿举牌郑州银行H股原因：低利率与估值洼地驱动

弘康人寿多次举牌郑州银行H股的原因分析

一、政策与市场环境驱动：低利率与政策引导的共同作用

在低利率环境下，险资面临传统固定收益资产（如债券）收益率下降的压力，需寻找高股息、低估值、低波动的权益资产以提升组合收益。银行股因稳定的现金流、较高的股息率（尤其是H股）成为险资配置的重要标的[1][3][4][6]。同时，监管层鼓励险资加大中长期权益投资，支持中小银行补充资本，为险资举牌区域银行提供了政策支撑[5][8]。

二、标的自身价值：估值洼地与基本面企稳的双重吸引力

郑州银行作为全国首家A+H股上市城商行（工具1），其H股估值长期低于行业平均水平（如国有大行、股份制银行），存在明显的“估值洼地”效应[5][8][9][10]。此外，该行近年来经营业绩逐步企稳：2024年归母净利润实现近三年首次正增长（18.76亿元，同比增长1.39%），2025年一季度营收与归母净利润同比双增；同时，打破多年未分红局面，2024年度每10股派发现金红利0.20元（含税），恢复分红后的股息回报率具备配置价值[2][5][8][9][10]。这些基本面改善信号增强了险资对其长期投资价值的信心。

三、险资配置策略调整：从“规模优先”到“结构优化”

弘康人寿作为中小险企，其投资策略呈现“下沉化”与“差异化”转向。相较于国有大行，郑州银行作为河南省城商行龙头，具备区域信贷扩张潜力（如地方经济复苏带来的信贷需求增长）；同时，传统大行股权集中度高，险资通过投资区域银行可分散信用风险[5][8]。此举标志着险资布局从“规模优先”转向“结构优化”，区域性银行成为新的配置重点。

总结

弘康人寿多次举牌郑州银行H股，是多重因素交织作用的结果：既受低利率环境、政策引导等外部因素驱动，也源于郑州银行自身的估值优势、基本面企稳及区域潜力；同时，也是险资调整资产配置策略、追求多元化与差异化的体现。