片仔癀心脑血管用药收入暴跌71.04%原因分析

片仔癀心脑血管用药收入暴跌71.04%的原因分析（基于2025年半年报及公开信息）

一、核心财务数据验证

根据片仔癀2025年半年报（券商API数据[0]），公司心脑血管用药2025年上半年营业收入为6010.41万元，同比大幅下降71.04%；毛利率仅为8.94%，较上年同期减少6.17个百分点，远低于公司整体毛利率（40.46%）及肝病用药毛利率（61.50%）。这一数据印证了心脑血管用药板块的严重下滑。

二、收入暴跌的主要原因

结合公开信息（网络搜索[1][4][10]），心脑血管用药收入暴跌的核心原因可归纳为以下几点：

1. 原材料成本高企，挤压利润空间

片仔癀心脑血管用药的直接材料成本占比超过90%（网络搜索[4]），而核心原材料（如天然牛黄）价格持续高位运行（2023-2024年天然牛黄价格从65万元/公斤涨至165万元/公斤，近期虽回落但仍处于高位）。原材料成本的大幅上涨导致心脑血管用药的毛利率急剧下滑：

• 2023年心脑血管用药毛利率为40.00%（网络搜索[3]）；
• 2024年毛利率降至14.16%（网络搜索[4]）；
• 2025年上半年进一步跌至8.94%（券商API数据[0]）。
  毛利率的持续下滑意味着产品的成本控制能力弱化，即使销量保持稳定，高成本也会挤压利润空间，甚至导致公司因盈利性差而减少该板块的生产或销售投入，进而影响收入规模。

2. 市场竞争加剧，市场份额萎缩

心脑血管用药市场竞争激烈，片仔癀在该板块的市场份额较小（2024年心脑血管用药占比仅为2.6%，网络搜索[4]），且缺乏明显的竞争优势。2023年心脑血管用药曾实现快速增长（同比增长79.34%，网络搜索[3]），但2024年之后增长乏力，主要原因包括：

• 同类竞品（如丹参滴丸、速效救心丸等）的市场渗透加剧，抢占了部分市场份额；
• 片仔癀心脑血管用药的产品差异化不足，未能形成持续的品牌或疗效壁垒，导致消费者转向其他更具性价比的产品。

3. 产品结构失衡，心脑血管用药占比过低

片仔癀的核心业务仍集中在肝病用药（2025年上半年肝病用药收入占医药制造业的97%，券商API数据[0]），心脑血管用药作为辅助板块，资源投入不足（如研发、营销等），导致其增长动力不足。2024年心脑血管用药营收停止增长（网络搜索[10]），2025年上半年进一步暴跌，反映出该板块的可持续增长能力薄弱。

4. 销售策略与渠道问题

片仔癀的销售渠道以传统终端门店为主（2024年底覆盖终端门店超10万家，网络搜索[4]），但心脑血管用药的单店坪效较低（同比下降12%，网络搜索[4]），且线上销售占比低（2025年网销数据同比下降27%，网络搜索[2]），导致该板块的销售效率低下。此外，心脑血管用药的定价策略可能存在问题：760元/粒的片仔癀锭剂已触及消费者接受上限（2025年黄牛回收价跌破500元/粒，网络搜索[4]），而心脑血管用药的定价可能过高，导致销量下降。

结论

片仔癀心脑血管用药收入暴跌的核心原因是：原材料成本高企导致毛利率急剧下滑，市场竞争加剧导致市场份额萎缩，产品结构失衡导致资源投入不足，以及销售策略与渠道效率低下。这些因素共同作用，导致心脑血管用药板块的收入规模大幅收缩。

（注：以上分析基于2025年半年报[0]及公开新闻[1][2][3][4][10]。）