2025年09月上半旬 中国核电2025年ROE预测：11.6%-11.7% | 财务分析与市场展望

要回答中国核电（601985.SH）2025年ROE（归属于母公司股东的净资产收益率）问题，需结合财务数据逻辑与市场研报预测，分步骤推导如下：

一、ROE计算逻辑

ROE是衡量企业盈利能力的核心指标，公式为：
[ \text{ROE} = \frac{\text{归属于母公司股东的净利润}}{\text{归属于母公司股东权益平均余额}} \times 100% ]
其中，股东权益平均余额取年初（2024年末）与年末（2025年末）股东权益的平均值。

二、关键数据获取与预测

1. 归属于母公司股东的净利润（2025年）

根据市场研报（[1]、[4]），中国核电2025年净利润预测如下：

• 小牛行研（2025年1月）：预计2025年归母净利润118.69亿元（同比增长8%）；
• 财富号（2025年2月）：预计2025年归母净利润120亿元（同比增长9%）。
  注：增长主要来自核电项目密集投产（如漳州核电1号机组并网）、新能源业务扩张（2025年计划发电量增长25.2%）及定增置换贷款带来的利息节省（约3亿元归母净利润增量，[4]）。

2. 归属于母公司股东权益（2024年末与2025年末）

• 2024年末股东权益：通过2025年中报数据倒推（工具0：2025年6月末归属于母公司股东权益为1019.81亿元，减去2025年上半年综合收益总额56.66亿元），得963.15亿元；
• 2025年末股东权益：2025年中报股东权益（1019.81亿元）加上下半年净利润（假设为64.33亿元，对应全年118.69亿元），得1084.14亿元（若全年120亿元，则为1085.29亿元）。

三、2025年ROE计算

以118.69亿元净利润和1023.56亿元股东权益平均余额（(963.15+1084.14)/2）计算：
[ \text{ROE} = \frac{118.69}{1023.56} \times 100% \approx 11.6% ]

若以120亿元净利润和1024.22亿元股东权益平均余额计算：
[ \text{ROE} = \frac{120}{1024.22} \times 100% \approx 11.7% ]

四、结论

结合研报预测与财务逻辑，中国核电2025年ROE约为11.6%-11.7%。

补充说明

• 历史ROE参考：2021年ROE为12.04%（工具0），2024年因电价下调、燃料成本上升略有下降（约10%），2025年随业绩恢复，ROE将回升至11.5%-12%区间，符合行业复苏趋势（全球核电发电量2025年创历史新高，[3]）。
• 风险提示：电价波动、核电项目延迟投产或新能源业务盈利不及预期可能导致ROE低于预测值。

注：数据来源于券商API（工具0）及网络搜索（[1]、[4]）。