2025年09月上半旬 泸州老窖高端酒毛利率变化趋势及驱动因素分析

本文分析了泸州老窖高端酒毛利率从2014年至今的变化趋势,揭示了国窖1573等高端产品占比提升对毛利率的核心驱动作用,2023年毛利率达历史峰值88.30%。

发布时间:2025年9月1日 分类:金融分析 阅读时间:2 分钟

根据券商API数据[0]及网络搜索结果[1]-[5],泸州老窖高端酒毛利率变化情况及驱动因素如下:

一、高端酒毛利率变化趋势

  1. 2014年之前:受白酒行业调整影响,毛利率曾降至50%左右([3])。
  2. 2014-2017年:逐步回升,2017年因产品结构升级(高端酒占比提升),毛利率大幅上升近10个百分点至71.93%-72%([2][4])。
  3. 2017-2023年:持续走高,2023年毛利率达到88.30%(仅次于贵州茅台的91.96%),创历史新高([3])。

二、毛利率提升的核心驱动因素

高端产品(国窖1573)营收占比持续提高是主要原因:

  • 2017年,国窖1573为代表的高档白酒收入46.48亿元,占总营收比重从2016年的33.85%提升至44.72%([4])。
  • 2023年,国窖1573收入超200亿元,占泸州老窖营业收入总额的三分之二([3]),其高毛利率(远超中低端产品)拉动整体毛利率大幅上升。

三、补充说明

  • 2010年前后,国窖1573价格大幅上升、泸州老窖特曲价值回归(价格逐步上扬),已为毛利率提升奠定基础([5])。
  • 2023年业绩说明会上,公司明确表示“毛利率增长主要是高价格产品营收占比进一步提高所致”([3])。

综上,泸州老窖高端酒毛利率自2014年白酒危机后持续回升,2017年起因国窖1573为代表的高端产品占比显著提升,毛利率进入快速增长通道,2023年达到历史峰值,核心驱动因素为高端产品结构升级

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