中国核电分红政策稳定性分析：逐年增长趋势明显

中国核电（601985.SH）的分红政策整体呈现稳定且逐步提升的特征，主要基于以下分析：

一、分红政策的制度性稳定

公司明确承诺“每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的30%”[2]，这一底线保证了分红的持续性。自2015年上市以来，公司每年均实施现金分红，未出现中断情况[1][5]。

二、分红金额的连续性与增长性

从历史分红数据看，公司分红金额呈逐年稳步增长趋势：

• 2021年：10派1.3元（每股现金分红1.3元）；
• 2022年：10派1.5元（同比增长15.4%）；
• 2023年：10派1.95元（同比增长30%）；
• 2024年：10派1.95元（保持稳定，且中期额外派息10派0.2元）[5]。
  即使2023年分红比例（35%）较2022年（36%）微降，但分红金额仍较2022年（32.1亿元）增长14.7%至36.8亿元[4][5]，体现了“金额增长、比例稳定”的特征。

三、分红的盈利支撑

分红的稳定性依赖于盈利的可持续性。公司2025年上半年实现基本EPS 0.275元、净利润11.10亿元（同比保持稳定）[0]；2019-2023年净利润呈阶梯式增长（2019年约8亿元，2023年增至约11亿元）[4]，主要受益于核电项目投运带动发电量增长（行业特性：核电出力稳定，燃料成本占比低，盈利确定性高[3]）。盈利的稳定增长为分红提供了坚实基础。

四、行业与公司层面的保障

核电行业属于基荷电源，不受天气因素影响，运行成本固定（燃料成本占比约25%），项目投运后盈利能力稳定[3]。公司作为国内核电龙头，装机规模持续扩大（2025年上半年总资产达7202亿元[0]），未来随着新项目投运，发电量与净利润仍将保持增长，进一步支撑分红政策的稳定性。

结论

中国核电的分红政策稳定且具有成长性：

• 制度上，严格遵守“每年现金分红不低于可分配利润30%”的承诺；
• 实际执行中，分红金额连续多年增长（2021-2024年从10派1.3元增至10派1.95元）；
• 盈利层面，核电业务的稳定性与增长性为分红提供了持续支撑。

综上，公司分红政策符合“稳定回报投资者”的定位，适合长期价值投资。