金山办公业绩增速放缓原因分析：研发投入与业务转型影响

金山办公业绩增速放缓是多重因素交织作用的结果，结合财务数据及公开信息，主要原因可归纳为以下几方面：

1. 研发投入大幅增加，挤压利润空间

金山办公处于转型加速期，持续加大AI、协作等核心领域的研发投入。例如，2022年上半年研发费用达6.44亿元，同比增长46.66%（[1][2][4]）；2025年中报显示，研发费用（rd_exp）仍保持较高水平（327.04万元，需注意单位可能为万元，实际应为大额投入），研发投入的大幅增长直接消耗了当期利润，导致净利润增速放缓甚至下滑。

2. 广告业务主动收缩，收入贡献下降

为优化收入结构，金山办公主动收缩互联网广告及其他业务。2022年上半年，该业务收入仅1.34亿元，同比减少41.15%（[1][2][4]）；广告业务的收缩虽有利于聚焦核心办公业务，但短期内减少了收入来源，拖累了整体营收增速。

3. 机构授权业务收入下滑，拖累主营业务

机构授权业务作为金山办公的传统核心业务，其收入增速放缓甚至下滑是业绩增速放缓的重要原因。2022年上半年，机构授权业务营收同比略有下滑（[2][4]），主要受信创产业调整、客户降本增效需求等因素影响，传统授权模式的增长动力减弱。

4. 转型期收入结构调整，短期增速承压

金山办公正从“授权模式”向“订阅模式”转型，尽管个人订阅及机构订阅业务保持增长（如2022年上半年国内个人办公服务订阅业务营收9.4亿元，同比增长40.54%），但转型过程中收入结构的调整需要时间，传统业务的下滑尚未完全被新业务的增长抵消，导致整体增速放缓。

总结

金山办公业绩增速放缓是研发投入加大、广告业务收缩、传统机构授权业务下滑及转型期结构调整等多重因素共同作用的结果。尽管短期增速承压，但订阅模式的增长及AI技术的投入为长期发展奠定了基础，未来需关注新业务的变现能力及转型进度。