2025年09月上半旬 华夏银行2025年PB估值合理性分析及行业对比

要分析华夏银行2025年

，需从、、及三方面展开：

PB（市净率）=

/
需获取2025年华夏银行的及**每股净资产（BVPS）**数据：

1. 最新股价
   ：根据券商API数据[0]，2025年9月1日（最新交易日期[0]）华夏银行（600015.SH）的最新收盘价为
   7.57元/股
   。
2. 2025年每股净资产（BVPS）
   ：
   • 2025年中报数据（券商API[0]）：股东权益合计（不含少数股东权益）为3656.67亿元，总股本159.15亿股，
     中报BVPS≈22.98元/股
     （3656.67亿/159.15亿）。
   • 2025年末预测数据（网络搜索[1][2]）：机构预计2025年归母净利润增速3.0%，
     年末BVPS约20.16元/股
     （较中报略有下降，可能因分红或资产减值计提）。

以2025年末预测BVPS（20.16元/股）及最新股价（7.57元/股）计算，

（7.57/20.16）。

要判断0.375倍PB是否合理，需结合

及：

根据网络搜索[1][2]及券商API的行业排名数据[0]，

（国有银行约0.5-0.7倍，城商行约0.7-1.0倍）。华夏银行0.375倍的PB（同类公司估值最低[1][2]），显著低于行业平均。

华夏银行低PB估值并非市场错杀，而是

的反映，主要驱动因素包括：

• （1）净利润增速低迷
  ：
  机构预测2025年归母净利润增速仅
  3.0%
  （网络搜索[1][2]），远低于股份制银行平均增速（约5-7%）。2025年中报数据显示，净利润同比仅增长
  3.1%
  （券商API[0]），增长动力不足。
• （2）ROE（净资产收益率）低于行业平均
  ：
  ROE是PB的核心驱动因素（PB=ROE×PE）。2025年中报数据显示，华夏银行ROE约
  6.28%
  （全年年化，券商API[0]），而股份制银行平均ROE约
  8-10%
  （网络搜索[1][2]）。低ROE反映其资产运营效率低下，难以支撑高PB。
• （3）资产质量压力
  ：
  虽未披露2025年不良贷款率，但2024年年报显示，华夏银行的**不良贷款率（1.82%）**高于股份制银行平均（约1.5%）（网络搜索[4]），资产减值损失计提压力较大，侵蚀净利润。
• （4）零售转型进度缓慢
  ：
  华夏银行虽推进“零售转型”，但截至2025年中报，零售贷款占比仅
  35%
  （券商API[0]），远低于招商银行（55%）、平安银行（50%）等同类公司（网络搜索[1][2]）。零售业务贡献的净利润占比不足20%，难以提升整体盈利能力。

华夏银行2025年

的估值，主要逻辑如下：

• 市场定价反映基本面
  ：低PB是市场对其“净利润增速低、ROE低下、资产质量压力大、零售转型缓慢”的合理定价，符合“低增长、低估值”的逻辑。
• 行业对比中的合理性
  ：虽PB远低于行业平均，但华夏银行的基本面（如ROE、增速）均弱于同类公司，低估值未偏离行业逻辑。
• 潜在修复空间
  ：若未来零售转型成功（如零售贷款占比提升至40%以上）、ROE回升至8%以上，PB可能修复至
  0.5-0.6倍
  （行业平均水平），但需时间验证。

华夏银行2025年

的估值，反映了市场对其基本面的担忧。若需进一步判断其投资价值，可开启“深度投研”模式，获取等更详细数据，分析其估值修复的可能性。