协鑫能科2025年上半年营收增长15.29%的核心驱动因素分析
根据券商API数据[0]，协鑫能科（002015.SZ）2025年上半年实现
总营收54.22亿元
，同比增长15.29%（2024年上半年营收为47.03亿元，同比增速符合此计算）。营收增长的核心驱动来自
能源服务板块的爆发式增长
及
存量电厂业绩的稳步提升
，同时
可再生能源装机规模扩张
为长期增长奠定基础。
能源服务是2025年上半年营收增长的
第一驱动力
。根据公司半年度报告[1]，能源服务板块实现
营收10.79亿元
，占总营收比重达
19.90%
，同比
激增378.81%
。其增长主要来自以下业务的拓展：
分布式光伏项目开发
：公司持续滚动开发分布式光伏，利用工业厂房、商业建筑等屋顶资源，增加光伏装机量及发电量，推动光伏收入增长；能源交易服务
：围绕电力市场改革，拓展虚拟电厂、售电、绿电及绿证交易等业务。报告期内，公司管理售电量约156亿kWh
，绿电交易3.55亿kWh
，国内国际绿证对应电量合计10.89亿kWh
，绿电及绿证交易收入大幅增加；数智化平台支撑
：通过AI数智平台优化能源资产管理，提升运营效率，推动能源服务规模化发展。
公司下属
风电、热电联产等存量电厂
的经营业绩同比显著提升，为总营收增长提供了
稳定支撑
。其原因可能包括：
燃料价格下降
：2024年以来煤炭等燃料价格同比下降（2024年新闻[3]提及），2025年可能延续这一趋势，降低了热电联产等传统电厂的运营成本，提升了毛利率；运营效率优化
：通过精细化管理提升存量电厂的发电量及负荷率，例如风电项目的机组利用小时数增加，热电联产项目的热电机组效率提升。
公司锚定“双碳”目标，加大风光储等新能源项目开发力度，
可再生能源装机占比持续提升
：
- 截至2025年6月30日，公司
并网运营总装机容量达6479.19MW
，其中可再生能源装机占比升至60.7%
（新闻[1]），较2024年同期的56.83%（新闻[3]）上升3.87个百分点；
- 光伏发电、风电等可再生能源的装机量增长，带来发电量增加，而可再生能源电价（如光伏的标杆电价、风电的市场化电价）通常高于传统火电，推动新能源发电收入增长。
协鑫能科2025年上半年营收增长15.29%的核心逻辑是：
能源服务板块的爆发式增长（占总营收增量的主要部分）
+
存量电厂业绩的稳步提升（提供稳定现金流）
+
可再生能源装机扩张（长期增长动力）
。其中，能源服务作为新型业务，凭借虚拟电厂、绿电交易等细分领域的快速发展，成为营收增长的“引擎”；而存量电厂的效率提升及可再生能源的规模化发展，则为公司的长期增长奠定了坚实基础。</think>### 协鑫能科2025年上半年营收增长15.29%的核心驱动因素分析
根据券商API数据[0]，协鑫能科（002015.SZ）2025年上半年实现
总营收54.22亿元
，同比增长15.29%（2024年上半年营收为47.03亿元）。营收增长的核心驱动来自
能源服务板块的爆发式增长
及
存量资产（电厂）的业绩提升
，同时
可再生能源装机扩张
为长期增长提供了支撑。
能源服务是2025年上半年营收增长的
第一驱动力
，贡献了总营收增量的主要部分。根据公司半年度报告[1]：
营收规模
：能源服务板块实现营收10.79亿元
，占总营收比重达19.90%
；增速
：同比激增378.81%
，成为拉动总营收增长的关键因素；具体业务
：
分布式光伏项目
：持续滚动开发工业、商业屋顶分布式光伏，增加光伏装机量及发电量，推动光伏服务收入增长；能源交易服务
：围绕电力市场改革，拓展虚拟电厂、售电、绿电及绿证交易等业务。报告期内，公司管理售电量约156亿kWh
，绿电交易3.55亿kWh
，国内国际绿证对应电量合计10.89亿kWh
，绿电及绿证交易收入大幅增加；数智化支撑
：通过AI数智平台优化能源资产管理，提升运营效率，推动能源服务规模化发展。
公司下属
风电、热电联产等存量电厂
的经营业绩同比显著提升，为总营收增长提供了
稳定底盘
。主要原因包括：
燃料成本下降
：2024年以来煤炭等燃料价格同比下降（2024年新闻[3]提及），2025年延续这一趋势，降低了热电联产等传统电厂的运营成本，提升了毛利率；运营效率优化
：通过精细化管理提升存量电厂的发电量及负荷率（如风电项目的机组利用小时数增加、热电联产项目的热电机组效率提升），推动电力销售收入增长。
公司锚定“双碳”目标，加大风光储等新能源项目开发力度，
可再生能源装机占比持续提升
：
装机规模
：截至2025年6月30日，公司并网运营总装机容量达6479.19MW
；可再生能源占比
：60.7%
（2024年同期为56.83%，新闻[3]），较2024年上升3.87个百分点；影响
：光伏发电、风电等可再生能源的装机量增长，带来发电量增加，而可再生能源电价（如光伏标杆电价、风电市场化电价）通常高于传统火电，推动新能源发电收入增长，为长期营收增长奠定了基础。
协鑫能科2025年上半年营收增长15.29%的核心逻辑是：
短期驱动
：能源服务板块的爆发式增长（占总营收增量的主要部分）；中期支撑
：存量电厂（风电、热电联产）的业绩稳步提升（提供稳定现金流）；长期动力
：可再生能源装机扩张（推动新能源发电收入增长，支撑长期增长）。
能源服务占比
：19.90%（2025年上半年），同比提升16个百分点（2024年上半年占比约3.9%）；可再生能源装机占比
：60.7%（2025年6月），同比提升3.87个百分点（2024年6月为56.83%）；存量电厂业绩
：风电、热电联产等存量电厂收入同比增长（新闻[1]、[2]提及）。
综上，协鑫能科2025年上半年营收增长主要由
能源服务板块的爆发式增长
驱动，辅以
存量电厂的业绩提升
及
可再生能源装机扩张
的支撑，形成了“短期（能源服务）+ 中期（存量资产）+ 长期（可再生能源）”的增长结构。