2025年09月上半旬 协鑫能科2025年PB估值合理性分析：行业对比与基本面解读

要判断

，需从、、三个维度分析：

PB（市净率）= 最新股价 / 每股净资产（BPS），核心数据来自券商API（2025年中报）：

• 最新股价
  ：12.6元/股（2025年8月31日收盘价）；
• 归属于母公司股东权益
  ：120.99亿元（2025年6月末）；
• 总股本
  ：16.23亿股（2025年6月末）；
• 每股净资产（BPS）
  ：120.99亿元 / 16.23亿股 ≈
  7.45元/股
  ；
• 当前PB
  ：12.6元 / 7.45元 ≈
  1.69倍
  。

协鑫能科属于

（风电、燃机热电为主），根据2025年券商行业数据：

• 新能源行业
  平均PB
  约2.0-3.0倍（成长型行业估值中枢）；
• 协鑫能科当前PB（1.69倍）
  低于行业平均
  ，处于
  低估区间
  。

• 2024年末：BPS约7.0元/股，股价10元，PB≈1.43倍；
• 2025年中报：BPS增长至7.45元/股（同比+6.4%），股价涨至12.6元，PB升至1.69倍；
• 历史PB区间：1.2-2.0倍，当前PB处于
  历史中等水平
  ，未出现明显泡沫。

根据

，PB与ROE正相关（PB=PE×ROE），即ROE越高，PB估值应越高。

• 协鑫能科2025年中报
  ROE
  （归属于母公司）：5.19亿元 / 120.99亿元 ≈
  4.29%
  （半年化），全年预计约
  8.58%
  ；
• 行业排名：ROE在28家可比新能源公司中排
  前33%
  （数据来源：券商行业排名），处于
  中等偏上水平
  ；
• 结论：1.69倍PB与8.58%的ROE
  匹配合理
  （行业内ROE8-10%的公司，PB通常在1.5-2.0倍）。

• 收入增长
  ：2025年中报总收入54.22亿元（同比+20%，数据来源：中报营收），主要来自风电、燃机热电业务扩张；
• 利润改善
  ：归属于母公司净利润5.19亿元（同比+21.8%），受益于电价上涨及成本控制；
• 资产质量
  ：2025年中报固定资产（风电、热电设备）占比达44%，资产结构稳定，BPS持续增长（2024年7.0元→2025年7.45元）。

协鑫能科当前PB（1.69倍）

（2.0-3.0倍），但，且收入、利润保持稳定增长，资产质量良好。因此，2025年PB估值，甚至因低于行业平均而。

：若需更深入分析（如行业横向对比、研报观点、技术指标），可开启“深度投研”模式，获取更详尽数据支持。