2025年09月上半旬 浙商银行2025年PB估值分析：合理性及行业对比

要判断

，需从、、三个维度分析：

PB（市净率）=

/ = / 。
其本质是，核心驱动因素包括：（盈利效率）、（净资产真实性）、（未来盈利潜力）。

根据券商API数据[0]：

1. 当前股价
   ：2025年8月31日最新收盘价为
   3.24元/股
   。

2. 每股净资产（BPS）
   ：
   • 归属于母公司股东权益（balance_sheet表“total_hldr_eqy_attr_p”）：1961.90亿元；
   • 总股本（balance_sheet表“total_share”）：274.65亿股；
   • BPS = 1961.90亿元 / 274.65亿股 ≈
     7.14元/股
     （注：若采用“归属于母公司股东权益合计”（total_hldr_eqy_inc_min_int）2002.38亿元计算，BPS约为7.29元/股，差异源于少数股东权益，不影响核心结论）。

3. 当前PB
   = 3.24元/股 / 7.14元/股 ≈
   0.45倍
   （或0.44倍，取决于BPS计算口径）。

通过网络搜索[1]-[5]，2025年中国银行业

（数据来源：券商研报及行业协会统计）。浙商银行0.45倍的PB，需结合其基本面判断是否合理。

ROE是PB的核心驱动因素（PB = ROE × 市盈率（PE），或通过戈登模型推导）。浙商银行2025年上半年为76.67亿元（income表“n_income_attr_p”），为1961.90亿元，计算得（年化后约7.82%）。

• 行业平均ROE约为
  8-10%
  （2024年数据），浙商银行ROE
  低于行业平均
  ，说明其股东权益的回报率较低，市场给予低PB是合理的。

银行的净资产质量取决于、等指标（工具未直接返回，但可通过公开信息补充）。浙商银行2024年末（略高于行业平均1.48%），（符合监管要求）。若资产质量无显著恶化，其净资产真实性较高，但低ROE仍制约PB提升。

从业务结构看，浙商银行（balance_sheet表“client_depos”（客户存款）、“loanto_oth_bank_fi”（贷款）等指标），（income表“comm_income”（手续费收入）仅占总收入的8%左右）。在2025年“宽信用、低息差”的环境下（新闻[2]、[4]），其增长前景较平淡，难以支撑高PB。

浙商银行0.45倍的PB

，但：

• 低ROE（约3.91%）导致股东权益回报率低，市场给予低估值；
• 资产质量虽无显著风险，但传统业务结构缺乏增长亮点；
• 行业平均PB为0.5-0.7倍，浙商银行低PB是其基本面的合理反映。

若浙商银行能

（如优化业务结构、增加高收益业务占比）、（降低不良贷款率），或（如金融科技、财富管理），其PB有望向行业平均靠拢。当前估值，但需关注后续基本面变化。

：若需更精准分析，可开启“深度投研”模式，获取浙商银行、、等详细数据，进行横向对比（如与宁波银行、杭州银行等区域银行对比）。