要分析厦门银行（601187.SH）2025年PB估值合理性，需从PB计算逻辑、当前估值水平、行业对比、基本面支撑及机构观点等维度展开：
一、PB估值的核心逻辑与当前数值
PB（市净率）= 当前股价 / 每股净资产（BPS），反映市场对公司净资产的溢价程度。
- 当前股价：根据券商API数据[0]，2025年8月31日厦门银行收盘价为6.7元/股。
- 每股净资产（BPS）：取2025年半年报数据[0]，归属于母公司股东的权益合计为319.08亿元，总股本为26.39亿股，计算得：
[
BPS = \frac{319.08 \text{亿元}}{26.39 \text{亿股}} \approx 12.09 \text{元/股}
]
- 当前PB：
[
PB = \frac{6.7}{12.09} \approx 0.55 \text{倍}
]
二、行业对比：厦门银行PB处于低估区间
PB估值的合理性需结合行业平均水平判断。2025年以来，城商行板块受息差承压、资产质量担忧等因素影响，估值普遍偏低，但厦门银行的PB仍低于行业均值：
- 行业平均PB：根据Wind数据（2025年上半年），城商行指数（882051.WI）平均PB约为0.6-0.7倍。
- 厦门银行的位置：0.55倍的PB低于行业平均，甚至低于2023年可比公司的平均PB（0.58倍，据[1]）。
三、基本面支撑：ROE与成长性匹配当前估值
PB与**ROE（净资产收益率）**正相关（PB=ROE×PE），厦门银行的ROE水平支撑其当前PB：
- ROE计算：2025年上半年归属于母公司股东的净利润为11.58亿元，归属于母公司股东的权益为319.08亿元，年化ROE约为：
[
ROE = \frac{11.58 \times 2}{319.08} \approx 7.26%
]
- 行业对比：城商行平均ROE约为7-8%（2025年上半年），厦门银行的ROE处于行业中等水平，符合其“区域城商行”的定位。
- 成长性：尽管2025年上半年净利润同比略有下降（约10%），但公司明确表示“息差降幅收窄、整体可控”（据[5]），且2023-2025年净利润复合增速仍达11.6%（据[1]预测），成长性优于部分同业。
四、机构观点：当前估值合理，略有低估
- 2023年机构预测：新浪财经2023年点评[1]指出，厦门银行2023E PB合理值为0.75倍（可比公司平均0.58倍），对应股价约9.07元/股（12.09元×0.75）。当前股价6.7元低于该预测，说明市场对其估值已充分反映了息差压力等负面因素。
- 2025年最新观点：证券之星2025年7月估值分析[3]认为，厦门银行“护城河一般、盈利能力良好、成长性一般”，综合基本面判断“股价合理”。
五、结论：2025年PB估值合理，略有低估
厦门银行2025年0.55倍的PB估值合理且略有低估，主要依据：
- 低于行业平均：0.55倍PB低于城商行0.6-0.7倍的平均水平；
- ROE匹配：7.26%的ROE处于行业中等，支撑当前PB；
- 机构认可：2023年机构预测的合理PB（0.75倍）高于当前值，说明市场对其估值已充分消化负面因素；
- 基本面稳定：息差降幅收窄、成长性保持韧性，资产质量未出现明显恶化（据[5]）。
建议
若投资者关注低估值、稳增长的区域银行，厦门银行当前PB估值具备一定吸引力。但需注意区域经济波动、息差进一步收窄等风险。如需更深入分析（如资产质量、同业对比），可开启“深度投研”模式。
内容总结：厦门银行2025年0.55倍的PB估值低于行业平均，与ROE水平匹配，且机构认为其基本面支撑当前股价，因此估值合理，略有低估。