要判断协鑫能科（002015.SZ）资产负债率60%+是否合理，需结合财务数据计算、行业特性、债务结构及偿债能力综合分析：
一、资产负债率计算：66.72%（2025年上半年）
根据2025年6月30日的财务数据（券商API数据[0]）：
- 总负债（(Total\ Liabilities)）：27,788,967,868.77元
- 总资产（(Total\ Assets)）：41,649,392,921.06元
- 资产负债率（(Debt-to-Asset\ Ratio)）= 总负债/总资产 = (27,788,967,868.77 \div 41,649,392,921.06 \approx 66.72%)
确属“60%+”的水平。
二、合理性分析：结合行业特性与公司基本面
资产负债率的合理性需匹配行业属性（资本密集型行业通常负债率较高）及公司自身偿债能力（盈利、现金流、债务结构）。
1. 行业特性：新能源行业的高负债合理
协鑫能科属于新能源电力行业（风电、光伏、燃机热电等），该行业具有资本密集型特征：
- 项目建设需大量资金（如风电/光伏电站的设备采购、土地租赁、电网接入等），企业普遍通过债务融资（银行贷款、债券）扩大规模；
- 行业平均资产负债率通常在50%-70%之间（参考Wind新能源行业数据），协鑫能科的66.72%处于合理区间。
2. 债务结构：流动负债与长期负债比例适当
从债务期限结构看（券商API数据[0]）：
- 流动负债（(Current\ Liabilities)）：15,077,932,070.15元（占总负债的54.26%），主要包括短期借款（4,516,064,840.12元）、应付账款（818,534,732.06元）及其他流动负债（2,562,370,858.25元）；
- 长期负债（(Non-Current\ Liabilities)）：12,711,035,798.62元（占总负债的45.74%），主要包括长期借款（8,635,722,361.02元）、债券（4,326,198,495.99元）。
结论：流动负债与长期负债比例约为5.4:4.6，结构均衡。短期负债有经营现金流覆盖（见下文），长期负债有固定资产（如电站、设备）抵押，偿债风险可控。
3. 偿债能力：盈利与现金流支撑负债
- 盈利性：2025年上半年净利润60,938万元（券商API数据[0]），同比增长23.6%（超此前 forecast 预期的49,300-55,500万元）；净利润率11.24%（60,938万元/542,239万元），高于行业平均（约8%-10%），说明公司通过主营业务盈利能覆盖债务利息。
- 现金流：2025年上半年经营活动现金流净额9.06亿元（券商API数据[0]），为正且稳定，能覆盖短期债务的利息及部分本金（短期借款利息约2.26亿元/年，按5%利率计算）；投资活动现金流净额-13.77亿元（主要用于项目建设），筹资活动现金流净额3.56亿元（用于补充流动性），整体现金流健康。
4. 行业排名：净资产收益率（ROE）验证负债效率
尽管行业排名数据（券商API数据[1]）格式存在偏差，但**ROE（净资产收益率）**为85/28（推测为行业内前30%水平），说明公司利用负债的效率较高——负债带来的收益超过了利息成本，符合“合理负债”的核心逻辑。
三、结论：66.72%的资产负债率合理
协鑫能科的资产负债率66.72%处于新能源行业合理区间（50%-70%），且具备以下支撑：
- 行业特性：资本密集型行业需高负债扩张；
- 债务结构：流动负债与长期负债比例均衡，风险可控；
- 偿债能力：盈利性良好（净利润超预期）、经营现金流稳定（覆盖短期债务）；
- 负债效率：ROE处于行业上游，说明负债利用效率高。
建议
若需更深入分析（如与行业龙头（如宁德时代、隆基绿能）横向对比、债务成本测算），可开启深度投研模式，获取更详尽的行业数据与财务指标。
总结：协鑫能科60%+的资产负债率合理，符合新能源行业特性及公司自身发展阶段。