要分析洽洽食品（002557.SZ）2025年
PB估值的合理性
，需从
PB计算
、
行业对比
、
公司基本面
及
机构观点
四方面展开：
PB（市净率）= 最新股价 / 每股净资产（BPS）
最新股价
：2025年8月31日最新收盘价为22.37元
（券商API数据[0]）。每股净资产（BPS）
：取2025年半年报数据，归属于母公司股东权益为52.18亿元
，总股本为5.06亿股
（券商API数据[0]），因此：
[
\text{BPS} = \frac{\text{归属于母公司股东权益}}{\text{总股本}} = \frac{5217650361.07}{505855097} \approx 10.31 \text{元/股}
]PB估值
：
[
\text{PB} = \frac{22.37}{10.31} \approx 2.17 \text{倍}
]
根据网络搜索数据[1]，2025年休闲食品行业
PB中值约为2.37倍
（2025年1月数据）。洽洽食品当前PB（2.17倍）
略低于行业中值
，主要原因是：
- 2025年上半年
业绩短期承压
（原料价格上涨导致毛利率下降，半年报净利润同比下滑[2]），股价有所调整；
- 公司作为
休闲食品龙头
（包装瓜子市场占有率约50%），品牌及渠道优势显著，长期价值支撑PB未大幅低于行业均值。
- 2025年半年报显示，公司收入
27.52亿元
（同比2024年上半年下降约21%），净利润0.89亿元
（同比大幅下滑），主要因原料价格上涨
（如瓜子、坚果原料成本上升）导致毛利率收缩[2]。
- 短期业绩下滑导致股价回调，PB从2025年初的
2.60倍
（网络搜索数据[1]）降至当前2.17倍，估值已反映短期利空。
品牌优势
：“洽洽”为中国瓜子第一品牌，品牌知名度及心智占领度高，是瓜子品类的核心代表；渠道布局
：全球10座工厂，全国1500家经销商，80万+终端网点，“千城万县”计划推动渠道下沉，市场覆盖持续扩大；行业前景
：休闲食品属于刚需、高频消费品，随着消费升级，高品质坚果、瓜子需求仍有增长空间（我国坚果人均消费量低于发达国家，未来市场潜力大[1]）。
尽管短期业绩下滑，机构仍对洽洽食品的
长期成长性
持乐观态度，其估值逻辑主要基于
PE（市盈率）
，但可辅助验证PB合理性：
西南证券
：预计2025年归母净利润9.6亿元
（EPS=1.89元），给予18倍PE，目标价34.02元
（对应PB约3.3倍），维持“买入”评级[3]；太平洋证券
：预计2025年净利润9.6亿元
（EPS=1.89元），给予15倍PE，目标价34.20元
（对应PB约3.3倍），给予“增持”评级[3]；海通国际
：预计2025年净利润12.14亿元
（EPS=2.39元），给予25倍PE（2024年），目标价52.25元
（对应PB约5.07倍），维持“优于大市”评级[3]。
机构的目标价均高于当前股价，说明
当前PB（2.17倍）处于合理偏低水平
，长期随着业绩恢复（如原料价格回落、新品推广见效），PB仍有提升空间。
洽洽食品2025年
PB≈2.17倍
，略低于行业中值（2.37倍），估值已反映短期业绩下滑的利空，且长期品牌、渠道及行业前景支撑其价值。
当前PB处于合理区间
，适合长期价值投资者关注。
若需更深入分析（如财务数据横向对比、行业估值趋势、新品业绩贡献等），可开启“深度投研”模式，获取更详尽的技术指标、财务数据及研报支持。