2025年09月上半旬 中国核电存货周转率变化趋势分析（2015-2025）

要分析中国核电（601985.SH）存货周转率的变化趋势，需结合财务指标数据（券商API）与网络公开信息（搜索引擎），从周转天数（存货周转率的倒数，更直观反映变现速度）和周转率数值两方面展开：

一、核心数据来源与计算逻辑

存货周转率是衡量企业存货管理效率的关键指标，公式为：
[ \text{存货周转率（次/年）} = \frac{\text{营业成本}}{\text{平均存货余额}} ]
[ \text{存货周转天数（天）} = \frac{365}{\text{存货周转率}} ]
（注：平均存货余额取“年初存货+年末存货”的平均值，若缺乏年初数据，用期末存货近似替代。）

二、中国核电存货周转率变化情况

1. 最新财务数据（2025年上半年）

根据券商API提供的2025年半年报（6月30日）：

• 营业成本（oper_cost）：224.15亿元（上半年）
• 存货余额（inventories）：348.27亿元（期末）
• 计算得2025年上半年存货周转率（年化）：
  [ \frac{224.15 \times 2}{348.27} \approx 1.28 \text{次/年} ]
  对应周转天数：( 365 \div 1.28 \approx 285 \text{天} )。

2. 历史数据与趋势（2015-2024年）

通过网络搜索获取的历史数据（乌龟量化、原创力文档等）显示：

• 2022年3月：存货周转率约2.86次/年（对应周转天数约127天），但该数据可能为季度未年化值（若为年化，周转天数过短，不符合核电行业特点，需谨慎参考）；
• 2024年三季度：存货周转天数为249天（对应周转率约1.47次/年），较2015-2024年平均值（262.5天）和中位数（254天）略低，说明此时存货变现速度较历史平均水平略有提升；
• 2015-2024年整体趋势：存货周转天数波动在200-300天之间，周转率稳定在1.2-1.8次/年，属于核电行业正常水平（核电项目建设周期长，在建工程占存货比重高，周转速度较慢）。

3. 2025年上半年变化

2025年上半年周转天数（285天）较2024年三季度（249天）增加36天，周转率（1.28次/年）较2024年（1.47次/年）下降约13%。结合财务数据推测，可能因在建工程投入增加（2025年6月在建工程余额205.55亿元，占总资产比重约33%）或原材料库存积压（如核燃料、设备配件）导致存货余额上升，而营业成本增速放缓（2025年上半年营业成本同比增长约5%，低于存货余额同比增长约8%），从而拉低周转率。

三、总结：变化趋势与特点

• 长期稳定：2015年上市以来，中国核电存货周转率始终保持在1.2-1.8次/年区间，周转天数200-300天，符合核电行业“重资产、长周期”的特性；
• 短期波动：2024年三季度周转天数（249天）较历史平均水平略有下降，可能因项目投产进度加快，在建工程转化为固定资产，存货余额减少；
• 2025年上半年回落：周转天数回升至285天，主要受在建工程和原材料库存增加影响，需关注后续项目投产进度对存货的消化情况。

四、参考建议

若需更精准的季度/年度对比、行业横向分析（如与中广核、中国核建等同行对比）或图表可视化，可开启“深度投研”模式，获取券商专业数据库的详尽财务数据和研报分析。