舍得酒业蒲吉洲掌舵后业绩下滑原因分析（2023-2024）

舍得酒业蒲吉洲掌舵后业绩下滑原因分析（2023年12月至今）

一、核心业绩下滑数据回顾（蒲吉洲2023年12月任董事长后）

根据券商API数据及公司财报[0]，蒲吉洲掌舵后，舍得酒业业绩出现营收与净利润双大幅下滑：

• 2024年上半年：营收32.71亿元（同比-7.28%），净利润5.91亿元（同比-35.73%）；
• 2024年全年：营收53.57亿元（同比-24.41%），净利润3.46亿元（同比-80.46%）[5]；
• 2024年第二季度：单季净利润同比下滑88.41%（至0.41亿元），创近20年单季下滑新高[3]。

二、业绩下滑的主要原因

结合行业环境、公司策略及外部因素，下滑原因可归纳为以下几点：

1. 行业环境：次高端白酒调整期，需求疲软

蒲吉洲掌舵后，次高端白酒行业处于周期性调整阶段，受宏观经济下行影响，商务需求（次高端白酒核心场景）不及预期，宴席需求虽增长但体量小，传统优势产品“品味舍得”等处于阶段性去库存阶段[3][4]。

• 数据支撑：2024年上半年，舍得酒业中高档酒收入26.01亿元（同比-5.61%），毛利率76.15%（同比-7.65个百分点）；全年中高档酒营收40.96亿元（同比-27.66%）[5]，成为业绩下滑的核心拖累。

2. 产品结构：中高档酒占比过高，抗风险能力弱

舍得酒业的产品结构以**中高档酒（占比约76%）**为主，超高端（如“天子呼”“舍不得”）及大众光瓶酒（如“沱牌特级T68”）占比低，导致对次高端需求变化敏感。

• 2024年，中高档酒收入大幅下滑（-27.66%），而大众光瓶酒（玻瓶酒）虽增长11.93%（营收4.87亿元），但占比仅约9%，无法对冲中高档酒的下滑[5]。

3. 库存与渠道：主动去库存导致短期收入收缩

为应对行业调整，公司主动降低回款发货要求，消化渠道库存，导致2024年第二季度营收同比下滑22.73%（至11.65亿元）[3]。

• 华创证券研报指出，第二季度业绩不及预期主要系“外部需求转弱下，公司主动调整消化库存”[3]。

4. 营销策略：投入增加但效果未达预期

2023年以来，舍得酒业销售费用持续上升（2023年全年12.9亿元，占比18.22%；2024年上半年6.58亿元，同比+6.46%），其中广告宣传及市场开发费用近3亿元，但营销投入未转化为业绩增长[9]。

• 例如，2023年净利润增速仅5.09%（远低于行业平均），2024年上半年净利润下滑35.7%，说明营销效率低下[9]。

5. 外部因素：夜郎古酒侵权案增添不确定性

2024年，舍得酒业投资的夜郎古酒被郎酒起诉侵权，法院判令赔偿1.96亿元[7]。虽未直接影响当期业绩，但增加了公司的法律风险及经营不确定性，影响市场信心。

6. 高管团队：人事变动与薪酬调整的间接影响

2024年，舍得酒业董监高薪酬总额从2250.87万元降至1800.62万元（降幅20%），其中蒲吉洲薪酬从352.1万元降至270.2万元[5]。薪酬调整虽为紧缩措施，但可能影响团队稳定性，间接影响经营效率。

三、总结：核心矛盾与未来挑战

蒲吉洲作为内部晋升的掌舵人，虽有丰富的行业经验，但面对次高端白酒调整及产品结构失衡的问题，未能及时调整策略（如加大大众光瓶酒布局、优化营销效率），导致业绩大幅下滑。未来，公司需解决产品结构优化（提升大众酒占比）、营销效率提升（降低费用率）及库存管理（平衡去库存与收入增长）等核心问题，才能实现业绩修复。

（注：以上分析结合了券商API数据[0]及网络搜索结果[3][4][5][7][9]。）