2025年09月上半旬 伊利股份原奶成本下降10%-15%，2024年毛利率提升2个百分点

根据券商API数据[0]及网络搜索结果[1]-[5]，伊利股份原奶成本下降情况如下：

一、原奶成本下降的财务表现

伊利股份2025年中报显示，营业总成本（total_cogs）为53,980,537,056.12元，营业成本（oper_cost）为39,509,196,192.71元。其中，原奶作为乳品企业最核心的原材料，其成本占营业成本的比例约为60%-80%（据行业惯例及2021年伊利年报披露，直接材料占成本结构的79.3%[5]）。

2023年以来，原奶价格持续回落（2023年8月生鲜乳均价较峰值下降约15%[5]），推动伊利毛利率逐步提升：

• 2023年Q3毛利率32.37%，同比上升1.6个百分点，主要因原奶价格下降及产品结构优化[4]；
• 2024年毛利率进一步提升至34.03%（较2023年的32%上升2.03个百分点），原奶成本下降是核心驱动因素[1]。

二、原奶成本下降的具体幅度

根据网络搜索及行业数据，原奶价格下降幅度约为10%-18%（2024年原奶价格跌至3.1元/公斤，较2023年的3.8元/公斤下降约18.4%[1]）。但由于伊利采用保底收购政策（以高于市场价收购合作牧场原奶），其原奶成本下降幅度略小于市场价格降幅，预计2024年原奶成本较2023年下降约10%-15%。

三、原奶成本下降的影响

原奶成本下降显著提升了伊利的盈利能力：

• 2024年剔除商誉减值后净利润115.39亿元，同比增长12.2%[1]；
• 2025年Q1营收330.18亿元，同比增长1.35%，企稳回升[1]；
• 现金流净额217.4亿元，同比增长18.86%，分红比例91.4%创新高[1]。

结论

伊利股份原奶成本下降主要受益于2023年以来原奶价格的持续回落，预计2024年原奶成本较2023年下降约10%-15%，推动毛利率提升约2个百分点，显著改善了盈利能力。2025年随着原奶供需平衡改善（2024年下半年去产能初见成效，散奶价格从不到1元/公斤上涨至2.4元/公斤[2][3]），原奶价格降幅有望缩窄，伊利成本端压力将进一步缓解。