2025年09月上半旬 宜品集团奶粉业务增长前景分析：短期承压，长期潜力

要分析

，需结合其，从与两方面展开：

宜品集团是

（2024年羊奶粉市场份额14.0%，婴幼儿配方羊奶粉市场份额17.6%，均位列第二），核心业务聚焦（占比约60%）与（占比约20%），辅以牛奶粉、儿童/成人奶粉等产品。其竞争优势主要体现在：

1. 全产业链布局
   ：拥有“牧场-原料-生产-渠道”的全链条能力，其中西班牙工厂是
   全球最大羊乳清粉生产商之一
   （2024年产能占欧盟四分之一），解决了羊奶粉核心原料（脱盐羊乳清粉）的自主供应问题；
2. 技术壁垒
   ：自主研发
   脱盐乳清粉核心技术
   ，打破进口依赖，支撑“纯羊奶粉”产品的差异化竞争；
3. 渠道覆盖
   ：截至2025年6月，覆盖全国31个省份、6.1万家终端（含7000家母婴店），特殊医学用途配方食品进入部分医院渠道。

从

看，宜品近期增长乏力：

• 2022-2024年营收年复合增长约
  12%
  （14.02亿元→17.62亿元），但2025年上半年营收
  8.06亿元
  ，同比下降
  10.4%
  ；
• 净利润下滑更明显：2025年上半年净利润
  0.57亿元
  ，同比下降
  42.4%
  （2024年同期0.99亿元）。

：

• 竞争加剧
  ：羊奶粉市场成为巨头必争之地（飞鹤、伊利、美赞臣、达能等均加码羊奶粉），宜品作为第二大玩家，面临龙头（如澳优佳贝艾特）与巨头的双重挤压；
• 成本压力
  ：原材料（如羊乳清）价格波动，加上渠道费用（如母婴店佣金）上升，挤压利润空间；
• 短期调整
  ：可能处于渠道优化或产品结构调整期（如加大特殊医学用途配方食品的投入），导致短期营收下滑。

尽管短期压力大，但

与的细分市场仍有长期增长潜力，宜品的布局能支撑其长期增长：

1. 羊奶粉市场
   ：
   • 行业增长：中国羊奶粉市场规模从2016年的
     50亿元
     增长至2024年的
     约180亿元
     ，年复合增长
     17%
     （弗若斯特沙利文数据），主要驱动因素是消费者对“易吸收、低致敏”的需求提升；
   • 宜品的优势：作为
     第二大羊奶粉品牌
     ，市场份额稳定（2024年14%），且拥有全产业链（如西班牙羊乳清工厂）与技术（脱盐乳清粉）壁垒，能抵御部分竞争；
   • 挑战：需应对巨头的产品迭代（如飞鹤推出羊奶粉系列）与渠道抢占（如母婴店资源）。

2. 特殊医学用途配方食品
   ：
   • 行业潜力：中国特殊医学用途配方食品市场规模从2018年的
     50亿元
     增长至2024年的
     约120亿元
     ，年复合增长
     16%
     ，主要驱动因素是新生儿过敏、乳糖不耐受等问题的增多；
   • 宜品的地位：本土品牌第二（2024年市场份额4.5%），产品覆盖婴儿（如过敏配方）与成人（如消化吸收不良配方），且进入医院渠道（如院边店），具备增长基础。

3. 国际化与产业链升级
   ：
   • 宜品的全球化布局（如西班牙、俄罗斯的工厂）能降低原材料成本（如羊乳清），并拓展海外市场（如欧洲、东南亚）；
   • 技术投入（如脱盐乳清粉、有机奶粉）能提升产品差异化，吸引高端消费者（如新生代父母对“国际品质”的需求）。

• 短期（1-2年）
  ：面临竞争与成本压力，增长放缓，需关注其渠道优化与产品结构调整的效果；
• 长期（3-5年）
  ：羊奶粉与特殊医学用途配方食品的细分市场潜力大，宜品的
  全产业链布局
  、
  技术壁垒
  与
  市场地位
  能支撑其长期增长，但需应对巨头的竞争，保持产品创新与品牌建设。

：关注宜品的业务进展（如医院渠道拓展）、（如有机羊奶粉、功能型羊奶粉）以及（如欧洲市场的拓展），这些是其长期增长的关键驱动因素。