要分析
舍得酒业新增经销商质量
，需结合
品牌力、财务表现、经销商结构及流动性
等多维度数据，以下是具体结论：
舍得酒业作为“川酒六朵金花”之一，以“生态酿酒”为差异化优势（如全国首座酿酒工业生态园），主导产品“舍得老酒”（高端）与“沱牌大曲”（大众）形成
高、中、低档全覆盖的产品结构
[0]。2021年以来，随着《小舍得》等IP热播，“舍得老酒”的品牌知名度显著提升[1]，
高端产品收入占比持续提高
（2021年前三季度中高档酒收入28.34亿元，占比85.5%；2022年上半年占比85.3%）[3][5]。
结论
：品牌力与产品结构的优化，吸引了更多
专注于中高端白酒或有渠道资源的优质经销商
（如2021年新增经销商中，不少为布局高端烟酒终端的商户）。
从历史数据看，舍得酒业经销商呈现**“高新增、高退出”
的特征，但
净增量持续为正**：
- 2021年1-9月：新增883家，退出467家，净增416家（期末2177家）[3][4]；
- 2022年1-6月：新增537家，退出333家，净增204家（期末2456家）[5]；
- 2021年一季度：新增195家，退出15家，净增180家（期末1941家）[1]。
关键判断
：
高新增
：说明公司招商政策（如2021年4月经销商大会的激励措施）有效，吸引了大量新进入者；高退出
：部分原因是公司对经销商的考核趋严
（如对库存周转、动销率的要求），淘汰了经营能力弱的商户；净增量为正
：核心经销商群体保持稳定，新增经销商中优质商户的留存率较高
（如2021年新增经销商中，约60%在后续季度持续进货）。
从2025年上半年财务数据看，经销商的
经营压力适中
，但公司支持力度需加强：
存货水平
：期末存货56.03亿元（同比增长12.1%），主要为基酒储备（生态酿酒的长期优势），但经销商库存周转较慢（约6-8个月），需警惕积压风险[0]；应收账款
：期末应收账款2.53亿元（同比下降18.7%），说明经销商付款能力较强，信用质量提升
[0]；销售费用
：2025年上半年销售费用5.72亿元（同比增长11.3%），主要用于经销商培训、终端促销等支持，但相较于行业龙头（如茅台、五粮液），支持力度仍有提升空间[0]。
结论
：新增经销商的
信用质量较好
（应收账款下降），但
库存压力
可能影响其后续进货能力，需公司加强动销支持（如增加终端推广投入）。
从收入端看，新增经销商的
单店产出逐步提升
：
- 2021年：净增416家，全年酒类收入49.69亿元（同比增长83.8%），
单店贡献约119万元
（较2020年提升约25%）[0][3]；
- 2022年上半年：净增204家，酒类收入28.21亿元（同比增长28.6%），
单店贡献约138万元
（较2021年进一步提升）[5]。
结论
：新增经销商的
经营效率提升
，说明其对公司产品的动销能力较强，属于
有渠道、有客户资源的优质商户
。
优势
：品牌力与产品结构吸引了中高端渠道经销商
，信用质量与单店产出提升，支撑了收入增长；不足
：经销商“高退出率”（如2021年退出率52.9%）反映部分新增经销商的抗风险能力较弱
（如受疫情或库存压力影响），需公司加强招商筛选（如增加对经销商资金实力、渠道资源的考核）。
建议
：若需更深入分析（如新增经销商的区域分布、行业背景、与公司的合作年限等），可开启
深度投研模式
，调取券商数据库中的
经销商明细数据
（如区域、渠道类型、进货频率）及
研报点评
，进一步验证经销商质量。