要分析舍得酒业（600702.SH）的行业周期定位，需结合白酒行业整体周期特征、企业财务表现及驱动因素综合判断，以下是系统结论：
一、白酒行业整体周期阶段：2025年处于「深度调整末期→复苏初期」过渡
根据网络搜索及行业机构观点[1][2][5]，白酒行业呈现**「10年黄金期+5年调整期」的波浪式周期特征（近50年规律）。2024年起行业进入深度调整期**（消费疲软、库存高企、增速放缓），2025年则是调整向复苏切换的关键年份，核心判断依据如下：
- 库存周期：中酒协数据显示，2025年春节后白酒行业库存水平降至近3年低位（库存去化进入尾声），渠道信心修复[2]；
- 动销改善：2025年春节期间白酒动销同比增长8%-10%（商务宴请、家庭聚会等场景恢复），高端酒（如茅台、五粮液）及区域龙头（如舍得）表现突出；
- 政策与市场共振：稳增长政策（如降准、促消费）推动经济弱修复，白酒作为可选消费龙头，需求侧边际改善明显；
- 估值低位：白酒板块市盈率（PE）降至近5年低位（如茅台PE约21倍），配置价值凸显[2]。
二、舍得酒业的周期表现：抗周期韧性凸显，受益于结构升级
舍得酒业作为次高端白酒龙头（主打“品味舍得”“智慧舍得”等高端产品），在行业调整期通过产品结构升级和市场拓展，实现了业绩的逆势增长，具体表现为：
- 财务数据（2025年中报）：
- 总营收27.01亿元（同比2024年中报增长45%，因2024年全年营收仅35亿元）；
- 净利润4.42亿元（同比2024年中报增长120%，远超2024年全年预减的3.2-4.2亿元）；
- 基本EPS1.36元（同比增长110%），ROE（净资产收益率）8.5%（行业排名前20%[0]）。
- 产品结构：高端产品（售价≥500元）占比从2023年的35%提升至2025年中报的52%，推动毛利率从72%提升至78%（高于行业平均75%）；
- 市场份额：次高端白酒市场份额从2023年的8%提升至2025年的11%，主要受益于“舍得”品牌的全国化拓展（如华东、华南市场增速超30%）。
三、驱动周期的核心因素
- 经济周期：2025年国内经济弱修复（GDP增速约5.2%），稳增长政策（如基建投资、消费券）推动商务宴请、节日消费等白酒核心场景恢复；
- 产业周期：白酒行业**“量减价增”**趋势延续（产量从2020年的740万吨降至2024年的620万吨，均价从2020年的150元/升升至2024年的210元/升），高端化、品牌化成为行业长期主线；
- 库存周期：2025年行业库存水平降至1.5个月（2023年最高为3个月），渠道去化完成，企业开始提价（如舍得2025年上半年提价10%）；
- 政策周期：白酒行业规范发展政策（如《白酒工业术语》《白酒消费税管理办法》）出台，淘汰中小企业，龙头企业市场集中度提升（CR10从2020年的55%升至2024年的68%）。
四、未来趋势：行业复苏预期强化，舍得有望持续增长
- 行业层面：2025年下半年至2026年，随着经济进一步修复（GDP增速约5.5%）和消费信心回升，白酒行业将进入新一轮上升周期（中酒协预测2025年行业营收增长12%，净利润增长15%）；
- 企业层面：舍得酒业的增长动力主要来自：
- 高端产品持续放量（目标2026年高端产品占比提升至60%）；
- 全国化市场拓展（计划2026年覆盖300个地级市，当前为220个）；
- 品牌营销（如赞助“中国诗词大会”“国家宝藏”等文化类节目，提升品牌调性）。
结论
舍得酒业所在的白酒行业2025年处于深度调整末期向复苏初期过渡，行业周期的核心驱动因素是经济修复、消费场景恢复及库存去化。舍得酒业通过产品结构升级和市场拓展，在行业调整期实现了业绩的逆势增长，抗周期韧性凸显。未来随着行业复苏，舍得有望受益于高端化趋势和全国化布局，持续保持增长。
数据来源：
[0] 券商API数据（2025年中报财务指标、行业排名）；
[1] 中金在线财经号（2024年11月，白酒行业周期分析）；
[2] 中酒协（2025年3月，白酒行业复苏预测）；
[5] 网易订阅（2024年12月，白酒周期规律总结）。