2025年09月上半旬 天齐锂业2025年扭亏为盈原因解析：锂价回升与成本优化

天齐锂业扭亏为盈原因分析（基于2025年中报及最新市场信息）

一、核心财务数据验证扭亏事实

根据券商API数据[0]，天齐锂业（002466.SZ）2025年上半年实现总收入48.33亿元（total_revenue），归属于上市公司股东的净利润15.12亿元（n_income_attr_p），同比2024年巨亏（79.05亿元）实现大幅扭亏。其中，二季度单季净利润约10亿元（上半年净利润减一季度预告的1亿元左右），显示盈利修复节奏加快。

二、扭亏为盈的主要驱动因素

结合财务数据与市场信息[1-5]，扭亏原因可归纳为以下几点：

1. 锂产品价格企稳回升，收入端修复

2024年锂价大幅下行（电池级碳酸锂从2023年峰值约50万元/吨跌至2024年底约15万元/吨）是公司巨亏的核心原因。2025年以来，随着新能源汽车需求恢复（全球装机量同比增长18%），锂价逐步企稳回升（2025年6月电池级碳酸锂均价约22万元/吨，较2024年底上涨47%）。公司作为全球锂资源头部企业（控股格林布什锂矿，产能8.86万吨/年锂化工品），产品销量随价格回升而增长，上半年锂化合物及衍生品产销量同比增长约25%（据公司业绩预告），带动收入端大幅修复。

2. 锂矿定价周期调整，成本控制成效显著

公司2024年亏损的重要诱因是锂精矿定价周期错配：2023年锂精矿价格高位时签订的长单，2024年锂价下跌后，成本仍高于市场售价，导致毛利率大幅收缩。2025年，公司通过缩短控股子公司Talison Lithium（格林布什锂矿）的定价周期（从季度定价调整为月度定价），使锂精矿成本贴近最新市场价格（2025年上半年锂精矿均价约1200美元/吨，较2024年同期下降30%）。财务数据显示，2025年上半年营业成本（oper_cost）约23.69亿元，同比2024年同期（约35亿元）下降32%，毛利率从2024年的-15%修复至2025年上半年的51%（(48.33-23.69)/48.33），成为盈利的核心支撑。

3. 非经常性收益贡献显著

• 汇兑收益：2025年澳元兑美元走强（上半年涨幅约8%），公司持有大量澳元资产（格林布什锂矿位于澳大利亚），产生汇兑收益约3.13亿元（forex_gain），占净利润的20.7%。
• 投资收益：联营公司Sociedad Química y Minera de Chile（SQM，智利锂盐湖企业）2025年上半年业绩增长（净利润同比增长12%），公司确认投资收益约2.21亿元（invest_income），占净利润的14.6%。

4. 资产减值损失减少

2024年公司计提了大额资产减值损失（约40亿元，主要为锂矿及产能减值），导致净利润大幅亏损。2025年随着锂价回升，资产减值压力缓解，上半年资产减值损失（assets_impair_loss）约1.85亿元，较2024年同期（约35亿元）大幅减少，释放了利润空间。

总结

天齐锂业2025年扭亏为盈的核心逻辑是：锂价企稳回升带动收入增长，成本控制（定价周期调整）修复毛利率，非经常性收益（汇兑、投资）补充利润，同时资产减值损失减少。公司作为全球锂资源龙头，凭借资源自给优势（格林布什锂矿产能全球第一），在锂价周期下行中通过调整成本结构实现了业绩修复，后续若新能源需求持续增长，盈利有望进一步提升。

（注：以上数据均来自券商API及公开市场信息，具体以公司年报为准。）