舍得酒业酒旅项目前景分析：机遇与挑战并存

要分析

，需结合等多维度判断，以下是具体结论：

根据公司2025年3月公告，舍得酒旅融合项目

，由舍得酒业（持股49%）、控股股东沱牌舍得集团（36%）、射洪市通泉酒业投资开发公司（15%，地方国资）共同设立合资公司建设。项目位于（公司注册地），规划：

• 内环
  ：舍得生态酿酒工业园（生产展示）；
• 中环
  ：舍得文化度假区（新建Club Med酒店、文化街区、体验项目）；
• 外环
  ：舍得之城（品牌文化综合体）。
  项目预计
  2026年3月完成规划设计
  ，
  2028年底正式投运
  ，投资回收期（含建设期）
  11.47年
  ，内部收益率（所得税后）
  8.5%
  。

• 文旅消费升温：2024年国内旅游人次56亿（+15% YoY），旅游消费5.7万亿元（+17% YoY），“体验式”“沉浸式”文旅成为主流；
• 白酒行业调整：当前白酒行业处于“存量竞争”阶段，酒企需通过
  文化赋能、场景延伸
  提升品牌粘性，酒旅融合是重要方向（如郎酒庄园、五粮液“十里酒城”均已实现营收贡献）；
• 政策支持：2025年政府工作报告提出“释放文化、旅游消费潜力”，四川省及射洪市均将“酒旅融合”作为重点产业，舍得项目符合**“诗酒文化”全域旅游**规划（射洪市是“中国白酒之乡”，以沱牌、舍得为核心打造“名酒名镇”）。

• 品牌背书：舍得酒业是“老八大”白酒企业，“沱牌”“舍得”均为“中国驰名商标”，“泰安作坊”（老窖车间）列入中国食品文化遗产，具备
  老酒文化
  和
  生态酿酒
  的独特IP；
• 现有文旅基础：舍得文化旅游区2021年获评国家4A级景区，2024年接待游客20万人次（+高速增长），但配套不足（酒店、商业体验项目匮乏），项目正好弥补这一短板（新建酒店、文化街区）；
• 协同效应：项目将“生产展示、文旅体验、消费环节”整合，通过“酒文化主线”提供差异化服务，有助于
  提升品牌形象
  （如郎酒庄园通过“酒庄旅游”增强品牌美誉度）、
  培养核心消费人群
  （如C2M定制、研学课程）。

• 控股股东沱牌舍得集团（复星旗下）：具备
  文旅运营经验
  （如豫园商城），可提供品牌、资金及运营支持；
• 地方政府（射洪市国资）：通过酒投公司参与，可协调
  土地、规划、政策
  等要素（如沱牌镇的“名酒名镇”规划），降低项目落地风险。

• 公司当前业绩下滑：2024年前三季度营收下滑15%，归母净利润下滑48%（2025年预计持续两位数下滑），此时投入12亿元（公司出资5.88亿）做酒旅项目，可能
  分散主业精力
  （现有增产扩能项目进度仅20%，酿酒配套项目50%）；
• 资金压力：项目投资回收期11.47年（含建设期3年），IRR 8.5%（低于白酒主业的回报率），短期难以贡献利润，需考虑公司现金流承受能力（2025年上半年经营活动现金流净额6736.74万元，虽正但不足以覆盖大额投资）。

• 沱牌镇交通不便：距离成都、重庆市区均超过200公里，
  无高铁直达
  （需通过遂宁中转），不利于吸引远距离游客；
• 周边竞争：四川白酒企业密集（如郎酒、五粮液、泸州老窖），均在布局酒旅项目（如郎酒庄园、五粮液“十里酒城”），舍得项目需
  差异化竞争
  （如突出“老酒文化”“生态酿酒”），避免同质化。

• 文旅消费受宏观经济影响大：若未来经济下行，游客数量可能低于预期，影响项目收益；
• 项目执行风险：规划设计、施工进度、运营管理等环节若出现问题（如延期投运、体验项目吸引力不足），可能导致投资回报不及预期。

舍得酒业酒旅项目

，具备长期发展潜力，但需应对及。

：

• 若项目
  规划合理
  （如突出“老酒文化”差异化）、
  执行到位
  （如按时投运、提升体验性），则有望成为公司
  新增量
  （如郎酒庄园通过“酒旅融合”实现营收增长）；
• 若
  资金占用过多
  （影响主业增产扩能）或
  运营不善
  （如游客数量不及预期），则可能成为“负担”。

• 关注
  项目进度
  （如2026年3月规划设计完成情况、2028年底投运时间）；
• 关注
  配套完善
  （如沱牌镇交通改善（高铁规划）、酒店及商业项目运营情况）；
• 关注
  市场反应
  （如游客数量增长、品牌美誉度提升）。

总体来看，项目

，但需警惕短期风险。</think>要分析，需结合及综合判断，以下是核心结论：

舍得酒业酒旅融合项目

（公司出资5.88亿元，占49%股权），由公司与控股股东（沱牌舍得集团）、地方政府（射洪市国资）共同设立合资公司建设，位于（公司注册地）。项目规划：

• 内环
  ：舍得生态酿酒工业园（生产展示）；
• 中环
  ：舍得文化度假区（新建Club Med酒店、文化街区及配套）；
• 外环
  ：舍得之城（品牌文化综合体）。
  预计
  2028年底正式投运
  ，投资回收期（含建设期）
  11.47年
  ，内部收益率（所得税后）
  8.5%
  （符合文旅项目“长期回报”特征）。

• 文旅消费升温：2024年国内旅游人次56亿（+15% YoY），旅游消费5.7万亿元（+17% YoY），“体验式”“沉浸式”文旅成为主流；
• 白酒行业调整：当前白酒行业处于“存量竞争”阶段，酒企需通过
  文化赋能、场景延伸
  提升品牌粘性（如郎酒庄园、五粮液“十里酒城”均通过“酒旅融合”实现营收增长）；
• 政策支持：2025年政府工作报告提出“释放文化、旅游消费潜力”，四川省及射洪市均将“酒旅融合”作为重点产业（射洪市以“诗酒文化”为核心，布局全域旅游），项目符合政策导向。

• 品牌基础：舍得酒业是“老八大”白酒企业，“沱牌”“舍得”均为“中国驰名商标”，“泰安作坊”（老窖车间）列入
  中国食品文化遗产
  ，具备
  老酒文化
  和
  生态酿酒
  的独特IP；
• 现有文旅基础：舍得文化旅游区2021年获评
  国家4A级景区
  ，2024年接待游客20万人次（高速增长），但
  配套不足
  （酒店、商业体验项目匮乏），项目正好弥补这一短板（新建酒店、文化街区）；
• 协同效应：项目将“生产展示、文旅体验、消费环节”整合，通过“酒文化主线”提供差异化服务（如老酒品鉴、C2M定制、研学课程），有助于
  提升品牌形象
  （如郎酒庄园通过“酒庄旅游”增强品牌美誉度）、
  培养核心消费人群
  （如吸引年轻游客）。

• 控股股东（沱牌舍得集团，复星旗下）：具备
  文旅运营经验
  （如豫园商城），可提供品牌、资金及运营支持；
• 地方政府（射洪市国资）：通过酒投公司参与，可协调
  土地、规划、政策
  等要素（如沱牌镇“名酒名镇”规划），降低项目落地风险。

• 公司当前
  业绩下滑明显
  （2024年前三季度营收下滑15%，归母净利润下滑48%；2025年预计持续两位数下滑），此时投入12亿元做酒旅项目，可能
  分散主业精力
  （现有
  增产扩能项目
  进度仅20%，
  酿酒配套项目
  进度50%）；
• 资金压力：项目
  投资回收期11.47年
  （含建设期3年），
  内部收益率（IRR）8.5%
  （低于白酒主业的回报率），短期难以贡献利润，需警惕资金占用对主业的影响（2025年上半年经营活动现金流净额6736.74万元，虽正但不足以覆盖大额投资）。

• 交通短板
  ：沱牌镇距离成都、重庆市区均超过200公里，
  无高铁直达
  （需通过遂宁中转），不利于吸引远距离游客；
• 周边竞争
  ：四川白酒企业密集（如郎酒、五粮液、泸州老窖），均在布局酒旅项目（如郎酒庄园、五粮液“十里酒城”），舍得项目需
  差异化竞争
  （如突出“老酒文化”“生态酿酒”），避免同质化。

• 文旅消费
  受宏观经济影响大
  （如经济下行可能导致游客数量不及预期）；
• 项目执行风险
  （如规划设计不合理、施工延期、运营不善），可能导致投资回报不及预期（如游客数量未达目标）。

舍得酒业酒旅项目

，（如成为公司“新增量”），但需应对及。

• 项目执行进度
  ：关注2026年3月
  规划设计完成情况
  、2028年底
  投运时间
  （若延期，可能影响回报）；
• 配套完善情况
  ：关注沱牌镇
  交通改善
  （如高铁规划）、
  酒店及商业项目运营
  （如Club Med酒店的吸引力）；
• 市场反应
  ：关注
  游客数量增长
  （如2028年投运后是否达到预期）、
  品牌美誉度提升
  （如媒体报道、消费者反馈）。

舍得酒业酒旅项目

（符合酒旅融合趋势，具备品牌与资源优势），但（业绩压力与资金占用可能影响主业）。若项目（如差异化竞争、配套完善），则有望成为公司；若（如游客数量不及预期），则可能成为“负担”。

建议关注

及（如增产扩能项目的推进），作为判断项目前景的核心指标。