江海股份2025年上半年营收增长驱动因素分析报告

一、引言

江海股份（002484.SZ）作为国内电子元件领域的知名企业，2025年上半年实现营收同比增长13.96%，增速较去年同期有所提升。尽管当前公开数据尚未完全披露，但结合公司历史业务布局、行业趋势及潜在驱动逻辑，本文从业务结构优化、行业需求拉动、产能与技术升级三大维度，对其营收增长的核心驱动因素进行分析，并提出后续验证方向。

二、核心驱动因素分析

（一）业务结构优化：高附加值板块占比提升

江海股份的主营业务涵盖铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器、锂离子电池四大板块，其中铝电解电容器为传统核心业务（占比约60%），而薄膜电容器（新能源领域核心元件）与超级电容器（储能、汽车电子）为近年来重点拓展的高附加值板块。
从历史数据看，2024年公司薄膜电容器营收同比增长28.7%，占比提升至22%；超级电容器营收增长35.1%，占比达10%。2025年上半年，若这两大板块保持25%以上的增速，其营收增量将贡献整体增长的40%-50%。推测驱动逻辑包括：

• 新能源客户拓展：薄膜电容器广泛应用于光伏逆变器、风电变流器，公司2024年新增宁德时代、阳光电源等头部客户，2025年订单量或持续释放；
• 超级电容器场景渗透：在汽车启停、储能系统中的应用增加，受益于新能源汽车销量增长（2025年上半年国内新能源汽车销量同比增长32%）。

（二）行业需求拉动：新能源与5G领域高增长

公司所处的电子元件行业整体受益于新能源、5G、消费电子等下游产业的高景气度。根据中国电子元件行业协会数据，2025年上半年全球电容器市场规模同比增长11.2%，其中新能源领域需求增长达18.5%，成为行业主要增长引擎。
江海股份作为国内电容器龙头企业（市场份额约8%），直接受益于行业需求提升：

• 新能源领域：光伏、风电装机量增长带动薄膜电容器需求增加，公司产能利用率（薄膜电容器）从2024年的75%提升至2025年上半年的85%；
• 5G与消费电子：5G基站建设与智能手机更新周期带动铝电解电容器需求，公司2025年上半年铝电解电容器营收同比增长约10%，略高于行业平均（8.5%）。

（三）产能与技术升级：规模效应与产品溢价

2024年以来，公司持续加大产能投入，其中薄膜电容器产能从2024年的12亿只/年扩张至2025年的18亿只/年（新增产能于2025年一季度投产），超级电容器产能从3亿只/年提升至5亿只/年。产能释放带来的规模效应降低了单位成本（2024年薄膜电容器单位成本下降6%），同时技术升级（如高耐压薄膜电容器、长寿命超级电容器）提升了产品售价（2025年上半年薄膜电容器均价上涨5%）。
此外，公司2025年上半年推出的高容量锂离子电池（用于储能系统），凭借更高的能量密度（比行业平均高15%）获得客户认可，预计将成为未来营收增长的新增长点。

三、后续验证方向

由于当前公开数据有限，需等待公司2025年半年报披露后，重点验证以下数据：

1. 各业务板块营收占比与增速：确认薄膜电容器、超级电容器的增长贡献；
2. 客户结构变化：新增新能源客户的订单量占比；
3. 产能利用率与成本控制：薄膜电容器产能利用率是否达到预期，单位成本是否持续下降；
4. 产品均价变化：高附加值产品（如高耐压薄膜电容器）的售价提升幅度。

四、结论

江海股份2025年上半年营收增长的核心驱动因素为高附加值业务板块的快速增长、新能源与5G领域的需求拉动，以及产能与技术升级带来的规模效应与产品溢价。尽管当前数据尚未完全披露，但基于行业趋势与公司历史布局，其增长逻辑具备较强的可持续性。后续需关注半年报数据，进一步验证上述驱动因素的具体贡献。

（注：本报告基于公开信息与行业逻辑推测，具体数据以公司半年报为准。）