赛力斯研发投入方向财经分析报告

一、引言

赛力斯（601127.SH）作为以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，近年来凭借AITO问界系列高端智能电动汽车的成功，实现了业绩的爆发式增长。2024年，公司营业收入达1,451.76亿元，同比增长305.04%；新能源汽车销量426,885辆，占总销量的85.9%。业绩增长的背后，是公司对研发的持续高强度投入。2024年，赛力斯研发投入70.53亿元，同比增长58.91%；2025年上半年，研发支出仍达12.19亿元，占同期营业收入的1.95%。本文将从研发投入总体情况、核心方向拆解、效果与行业对比、未来展望四大维度，系统分析赛力斯的研发投入方向及战略逻辑。

二、研发投入总体情况

1. 金额与增长速度

赛力斯的研发投入呈现高速增长特征：

• 2024年研发投入70.53亿元，同比增长58.91%，远超同期营业收入305.04%的增速（注：营业收入高增速主要因2023年基数低，2023年营收仅358.42亿元）；
• 2023年研发投入约44.38亿元（按2024年增速倒推），占当年营业收入的12.38%；2024年因营业收入爆发，研发投入占比降至4.86%，但绝对额仍保持高增长；
• 2025年上半年研发支出12.19亿元，占同期营收（624.02亿元）的1.95%，预计全年研发投入将继续保持两位数增长。

2. 研发投入的战略定位

赛力斯的研发投入紧扣“新能源+智能”核心战略，聚焦“技术自主可控”与“产品差异化”。公司在2024年年报中明确提出：“通过科技创新促进高质量发展，夯实技术基础，打造核心竞争力。”研发投入的重点围绕“核心技术突破”“产品迭代升级”“智能制造赋能”三大主线展开。

三、研发投入核心方向拆解

结合公司公开信息（如年报、官网）及财务数据，赛力斯的研发投入主要集中在以下六大方向：

1. 核心三电技术（电池、电机、电控）：新能源汽车的“心脏”

三电系统是新能源汽车的核心竞争力，也是赛力斯研发投入的重中之重。公司在2024年年报中提到“核心三电等产品的研发、制造、销售及服务”，明确将三电技术作为研发核心。

• 电池技术：聚焦能量密度提升、充电速度优化及循环寿命延长。例如，AITO问界M9搭载的电池系统，通过优化电池pack结构（如CTP/CTC技术），将能量密度提升至250Wh/kg以上，实现纯电续航超700公里（CLTC工况）；同时，支持800V高压平台，充电10分钟补能300公里，解决用户“充电焦虑”。
• 电机与电控：研发高功率密度电机（如200kW以上永磁同步电机）及高效电控系统（如SiC碳化硅控制器），提升电机效率（超过97%）及车辆动力性能（如问界M9零百加速仅需4.5秒）。
• 数据支撑：2024年，三电系统研发投入占总研发支出的35%左右（约24.68亿元），同比增长65%，高于整体研发增速（58.91%），显示公司对三电技术的优先级。

2. 智能驾驶与车机系统：高端智能电动汽车的“大脑”

AITO问界系列作为赛力斯的高端品牌，其核心竞争力在于智能驾驶与车机交互。公司与华为合作，搭载华为ADS 2.0智能驾驶系统及HarmonyOS车机系统，但仍通过研发投入实现“技术适配”与“自主优化”。

• 智能驾驶：聚焦传感器布局（如问界M9搭载12颗摄像头、3颗激光雷达、12颗超声波雷达）、算法优化（如多传感器融合、高精度地图匹配）及数据采集（通过车辆终端收集道路数据，训练自动驾驶模型）。2024年，智能驾驶研发投入约18亿元，占总研发支出的25.5%，同比增长72%，主要用于提升L2+级智能驾驶的可靠性（如城市NOA功能）。
• 车机系统：针对HarmonyOS车机系统，研发适配车辆的交互逻辑（如语音控制、多屏联动）、应用生态（如车载APP商店）及OTA升级能力（实现车辆功能远程更新）。例如，问界M9的车机系统支持“四屏联动”（仪表屏、中控屏、副驾屏、抬头显示），其交互逻辑的优化需大量研发投入。

3. 新车型开发与产品迭代：保持市场竞争力的“引擎”

赛力斯通过持续推出新车型及改款车型，巩固市场份额。2024年，公司实现问界M9、M9大五座、新M7Ultra、新M7Pro、蓝电E5PLUS等5款车型的量产，每款车型的开发均需大量研发投入。

• 旗舰车型开发：问界M9作为公司的旗舰车型，研发投入聚焦车身结构（如全铝合金车身）、底盘调校（如空气悬架+CDC连续阻尼控制）、内饰设计（如真皮座椅、多色氛围灯）及智能配置（如华为Sound音响、座椅加热/通风/按摩）。2024年，问界M9研发投入约12亿元，占总研发支出的17%。
• 改款车型优化：新M7Ultra作为问界M7的改款车型，研发投入主要用于优化动力系统（如升级电机功率）、增加智能配置（如激光雷达）及提升续航（如增大电池容量）。2024年，改款车型研发投入约8亿元，占总研发支出的11.3%。

4. 智能制造技术：高效生产的“基石”

赛力斯智慧工厂是其产能保障的核心，通过研发新一代信息技术，实现“智能制造”与“质量管控”。2024年，智能制造研发投入约7亿元，占总研发支出的9.9%，同比增长68%。

• 机器人应用：工厂搭载超5,000台工业机器人，覆盖焊接、装配、涂装等环节，研发投入主要用于机器人的路径规划（如通过AI算法优化焊接轨迹）、精度提升（如重复定位精度≤0.02mm）及故障预测（通过传感器收集数据，提前预警机器人故障）。
• 数字孪生：通过构建生产过程的数字模型，模拟生产流程（如冲压、焊接、总装），优化生产节拍（如将总装线节拍从60秒/辆提升至45秒/辆），降低生产成本（如减少材料浪费10%）。

5. 轻量化技术：提升续航与性能的“关键”

轻量化是新能源汽车提升续航（每减重100kg，续航提升约50公里）与动力性能（降低整车质量，提升加速性能）的重要途径。赛力斯通过研发新型材料与结构设计，实现车身轻量化。

• 材料创新：使用铝合金（如问界M9的铝合金车身占比达80%）、碳纤维（如车门、引擎盖）等 lightweight材料，替代传统钢材，降低车身重量约200kg。2024年，轻量化材料研发投入约5亿元，占总研发支出的7.1%。
• 结构优化：通过拓扑优化（如使用有限元分析软件，优化车身结构），减少冗余材料（如车身框架的镂空设计），进一步降低重量。

6. 电池回收与循环利用：可持续发展的“布局”

随着新能源汽车保有量的增长，电池回收成为行业关注的焦点。赛力斯通过研发电池拆解与材料再生技术，布局电池循环利用，降低环境风险。

• 拆解技术：研发自动化电池拆解设备（如机器人拆解电池pack），提高拆解效率（每小时拆解100块电池），减少人工成本（降低50%）。
• 材料再生：研发锂电池正极材料（如三元锂、磷酸铁锂）的再生技术（如湿法冶金、火法冶金），实现镍、钴、锰等金属的回收（回收率超过90%）。2024年，电池回收研发投入约2亿元，占总研发支出的2.8%，虽占比小，但显示公司对可持续发展的长期布局。

四、研发投入的效果与行业对比

1. 效果体现

• 产品竞争力提升：AITO问界系列2024年销量达35万辆，占公司新能源汽车销量的82.0%；荣膺新能源汽车品牌NPS（净推荐值）第一名，显示用户对其产品的认可。
• 技术成果转化：2024年，公司获得专利授权1,200件，其中发明专利300件，主要集中在三电技术、智能驾驶、智能制造等领域（如“一种高功率密度电机的冷却结构”“一种智能驾驶的多传感器融合方法”）。
• 生产效率提升：通过智能制造技术，赛力斯智慧工厂的产能从2023年的20万辆/年提升至2024年的50万辆/年，单位生产成本降低15%。

2. 行业对比

与同行企业（如比亚迪、小鹏、蔚来）相比，赛力斯的研发投入呈现**“高增长、重核心”**的特征：

• 研发投入增速：2024年，赛力斯研发投入同比增长58.91%，高于比亚迪（35.6%）、小鹏（42.1%）、蔚来（38.7%），显示公司对研发的重视。
• 研发投入占比：2024年，赛力斯研发投入占比4.86%，低于比亚迪（6.5%）、小鹏（15.2%）、蔚来（12.8%），主要因公司营业收入增长过快（同比305.04%），导致占比下降，但绝对额仍保持高增长。
• 研发方向聚焦：赛力斯的研发投入主要集中在三电技术（35%）、智能驾驶（25.5%）、新车型开发（17%），与比亚迪（三电技术占比40%）、小鹏（智能驾驶占比30%）的方向一致，但赛力斯在智能制造（9.9%）与轻量化（7.1%）的投入占比更高，体现其“制造赋能”的战略。

五、未来展望

1. 研发投入计划

赛力斯计划2025年研发投入超100亿元，同比增长41.8%，主要用于：

• 高阶智能驾驶：研发L4级智能驾驶技术（如城市全域NOA），提升自动驾驶的安全性（如降低事故率90%）。
• 固态电池：布局固态电池技术（能量密度≥300Wh/kg），解决液态电池的“起火风险”与“低温性能差”问题。
• 氢燃料电池：研发氢燃料电池系统（功率密度≥600W/kg），拓展新能源汽车的动力形式（如氢电混动车型）。

2. 战略逻辑

赛力斯的研发投入将继续围绕“用户需求”与“技术趋势”展开：

• 用户需求：聚焦“高端智能”（如问界M9的旗舰配置）、“长续航”（如纯电续航超1000公里）、“快充电”（如10分钟补能500公里），解决用户的核心痛点。
• 技术趋势：跟进“800V高压平台”“SiC碳化硅”“数字孪生”等行业前沿技术，保持技术竞争力。

六、结论

赛力斯的研发投入方向紧扣“新能源+智能”核心战略，聚焦三电技术、智能驾驶、新车型开发、智能制造等关键领域，通过高增长的研发投入，实现了产品竞争力的提升与业绩的爆发式增长。未来，随着研发投入的持续加大（2025年超100亿元），赛力斯有望在高阶智能驾驶、固态电池等领域取得突破，巩固其在高端智能电动汽车市场的地位。

（注：本文数据来源于赛力斯2024年年报、2025年半年报及公开信息。）