会稽山省外市场表现财经分析报告

一、引言

会稽山（601579.SH）作为国内黄酒龙头企业，以“会稽山”牌绍兴酒为核心产品，近年来逐步推进全国化布局。本文基于2017-2024年的财务数据与市场动态，从收入规模、增速与占比、重点市场表现、盈利性、扩张策略及挑战与展望五大维度，系统分析其省外市场（国内非浙江区域）的表现。

二、省外市场整体表现：规模扩张与增速引领

1. 收入规模：国内市场为核心，省外占比逐步提升

根据2024年中报数据，会稽山内销收入（含省内与省外）达7.29亿元，占总营收的99.27%；外销收入仅536万元，占比0.73%。这一结构表明，国内市场是公司的核心收入来源，而省外市场（国内非浙江区域）是内销的重要组成部分。
从历史趋势看，2017年公司开始加大省外市场投入，当年安徽市场收入3-4千万元（增长近50%），江苏/上海收入增速达10%/20%；2018年前三季度，江苏经销商净增加23个（主要集中在苏北地区），推动江苏市场增速接近20%，上海市场增速达15-20%。2023年，公司境内市场（含省外）收入1.23亿元，同比增长62.84%，远超境外市场4.45%的增速，显示省外市场扩张加速。

2. 增速表现：重点省外市场引领增长

2017-2018年，会稽山省外市场增速显著高于整体水平：

• 安徽市场：2017年增速近50%，2018年计划进一步提升至50%；
• 江苏市场：2017年增速46%，2018年保持近20%；
• 上海市场：2017年增速20%，2018年计划达到30%。
  这些数据表明，公司通过聚焦长三角核心市场（江苏、上海、安徽），实现了省外市场的快速增长，成为收入的重要增长点。

三、重点省外市场分析：长三角与北方市场的差异化布局

1. 长三角市场：渠道深耕与产品升级

• 上海：依托“乌毡帽”的销售基础与渠道体系，公司聚焦大众消费升级产品（如“纯正5年”），2018年上海市场收入增速达15-20%，远超本土龙头金枫酒业的下滑态势；
• 江苏：通过“苏南稳定+苏北扩张”策略，2017年江苏市场收入高增长46%，2018年继续保持20%增速，主要得益于苏北地区经销商的拓展；
• 安徽：2017年收入3-4千万元（增长近50%），2018年计划通过消费者培育（如商超、团购渠道）进一步提升至50%增速。

2. 北方市场：起步阶段，聚焦经销商招募

公司在北方市场（如山东、河南）采取灵活渠道策略，通过总代理商、商超与团购商高效培育品牌。2018年，公司计划在北方市场招募更多经销商，重点推动黄酒消费者教育，为未来增长奠定基础。

四、省外市场的盈利性：毛利率高于外销，费用控制有效

1. 毛利率：国内省外市场优于外销

2024年中报数据显示，内销毛利率达50.17%（含省内与省外），显著高于外销毛利率36.08%。这一差异主要源于：

• 国内市场（含省外）的产品结构升级：如“纯正5年”等中高端产品占比提升，推动毛利率上升；
• 外销市场以低端产品为主，成本控制压力较大。

2. 费用控制：追随策略降低开拓成本

公司省外扩张采取**“追随古越龙山”策略**，节省了先期市场开拓与品类认知培育的高额费用。2018年前三季度，公司销售费用率同比稳定，未因省外扩张大幅上升，体现了费用控制的有效性。

五、挑战与展望

1. 现有挑战：扩张速度与消费者培育

• 扩张速度偏慢：追随策略虽降低了费用，但也导致省外市场拓展速度慢于行业龙头；
• 消费者培育压力：北方市场对黄酒的认知度较低，需要长期投入进行消费者教育。

2. 未来展望：营销投入与产能优化

• 营销投入升级：2018年公司计划加大对重点市场（如安徽、江苏、上海）的营销投入，聚焦消费者培育，推动收入增速进一步提升；
• 产能与效率提升：未来2-3年，公司将把仓储、灌装与物流集中到湖塘生产区，发挥规模集约优势，降低管理费用率；同时，计划收购咸亨食品，利用其腐乳与料酒业务提升低端黄酒产能利用率，提高资产周转率。

六、结论

会稽山省外市场表现整体向好：收入规模逐步扩大，重点市场（长三角）增速引领，盈利性优于外销。尽管面临扩张速度与消费者培育的挑战，但通过聚焦核心市场、优化渠道策略与提升产能效率，公司有望实现省外市场的持续增长，成为未来业绩的重要驱动力。

（注：本文数据来源于网络搜索与公司公开财报，其中2017-2018年数据来自新浪财经[1][2]，2024年中报数据来自前瞻眼[3]，2023年分区域数据来自小牛行研[6]。）