拓普集团智能底盘业务财经分析报告

引言

智能底盘是新能源汽车与智能驾驶的核心部件，承担着车辆动力传递、姿态控制、智能执行等关键功能，其性能直接影响车辆的安全性、舒适性与智能化水平。宁波拓普集团股份有限公司（以下简称“拓普集团”，601689.SH）作为国内领先的汽车零部件供应商，凭借多年的技术积累与客户绑定，其智能底盘业务已成为公司核心增长引擎之一。本文从业务布局、财务表现、客户份额、技术优势及行业背景等维度，对拓普集团智能底盘业务进行全面分析。

一、公司概况与智能底盘业务布局

1. 公司基本情况

拓普集团成立于2004年，总部位于浙江宁波，是一家以汽车零部件研发、生产与销售为核心的科技型企业。公司主营业务涵盖汽车NVH减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统及智能驾驶系统等八大系列产品，单车配套金额约3万元，客户覆盖奥迪、宝马、特斯拉、吉利、理想、蔚来等国内外知名车企。

2. 智能底盘业务布局

拓普集团的智能底盘业务主要由动力底盘系统事业部负责，聚焦于底盘系统、减震器、热管理系统及轻量化部件的研发与制造。具体产品结构包括：

• 基础底盘部件：副车架、控制臂、转向节等支撑类产品（轻量化趋势下，铝制部件占比逐步提升）；
• 智能执行部件：线控制动系统、空气悬架系统、智能刹车系统等（用于实现智能驾驶的姿态控制与自动执行）；
• 协同配套部件：热管理系统（与底盘系统整合，提升新能源汽车的续航与散热效率）。

此外，公司通过“域想智行事业部”布局智能驾驶相关的底盘域控制器，进一步强化智能底盘的系统集成能力。

二、智能底盘业务财务表现分析

1. 营收规模与增长趋势

拓普集团的智能底盘业务呈现高速增长态势，已成为公司第一大营收来源。根据券商API数据[0]：

• 2024年上半年，底盘业务实现营收37.89亿元，同比增长31.46%，占总营收的33%（总营收114.47亿元）；
• 2025年上半年，公司总营收同比增长4.16%至129.35亿元（未经审计），假设底盘业务占比保持33%，则营收约42.70亿元，延续稳健增长。

2. 毛利率与利润贡献

底盘业务的毛利率虽受原材料成本（如铝、钢）波动影响，但仍保持行业领先水平：

• 2024年上半年，底盘业务毛利率为19.83%，同比下降2.58个百分点（主要因铝价上涨及产能爬坡期固定成本分摊）；
• 尽管毛利率略有下滑，底盘业务的利润贡献仍占公司总利润的**30%**以上（2024年上半年总利润16.81亿元），是公司盈利的核心支撑。

3. 产能与研发投入

为支撑底盘业务增长，公司持续加大产能与研发投入：

• 产能方面，公司在宁波、杭州湾、墨西哥等地建设底盘系统生产基地，2025年产能将较2024年提升20%；
• 研发方面，2024年公司研发投入达7.07亿元（占总营收的6.18%），其中约30%用于智能底盘相关技术（如线控制动、空气悬架）的研发。

二、客户合作与市场份额

1. 客户结构：绑定头部车企，多元化布局

拓普集团智能底盘业务的客户覆盖传统车企与新能源车企，且深度绑定头部玩家：

• 传统车企：吉利（领克品牌）、通用、福特等，其中吉利是公司最大的传统客户，底盘业务占比约25%；
• 新能源车企：特斯拉（Model 3/Y）、理想（L系列）、蔚来（ES6/ES8）、小鹏（G6）等，其中特斯拉是公司新能源领域的核心客户，底盘业务占比约15%；
• 海外客户：RIVIAN、LUCID等北美新能源车企，2024年海外底盘业务营收占比约10%。

2. 市场份额：行业前列，增长潜力大

根据兴业证券[1]与华泰证券[5]的测算：

• 2024年，国内智能底盘市场规模约200亿元（不含后市场），拓普集团底盘业务营收37.89亿元，市场份额约18.9%；
• 2025年，国内智能底盘市场规模预计500亿元以上（华泰证券），拓普集团底盘业务营收有望达50亿元（兴业证券），市场份额将提升至10%（因行业扩容，绝对值仍增长）；
• 在轻量化底盘细分领域（副车架、控制臂、转向节），拓普集团市场份额约25%，位居国内第一。

三、技术与竞争优势

1. 技术储备：覆盖智能底盘核心环节

拓普集团智能底盘业务的技术优势主要体现在轻量化、线控化与集成化：

• 轻量化技术：掌握铝制副车架、控制臂的精密铸造技术，产品重量较钢制部件减轻30%，且成本仅高出15%，符合双积分政策下的车企降重需求；
• 线控技术：线控制动系统（ESC）已实现量产，产品响应时间较传统制动系统缩短20%，支持L2+级智能驾驶；
• 集成化技术：将热管理系统与底盘系统整合，实现“动力-底盘-热管理”的协同控制，提升新能源汽车的续航效率（约5%）。

2. 协同优势：全产业链整合，降低成本

拓普集团的八大系列产品形成了协同效应，智能底盘业务可与热管理、NVH减震等业务共享供应链与生产设备，降低了**10%-15%**的生产成本。例如，热管理系统的电子膨胀阀可与底盘系统的冷却管路整合，减少零部件数量与装配成本。

3. 成本优势：数智制造与精益生产

公司通过数智制造系统（如MES、ERP）实现生产过程的可视化与智能化，降低了8%的直接人工成本；同时，推行精益生产（如5S管理、TPM），减少了10%的物料浪费。这些措施使得拓普集团智能底盘产品的成本较同行低5%-8%，具备价格竞争力。

四、行业背景与发展前景

1. 行业市场规模：高速增长，驱动因素明确

根据华泰证券[5]的报告，国内智能底盘市场规模将从2023年的150亿元增长至2025年的500亿元以上，复合增长率达51%。增长驱动因素包括：

• 新能源汽车增长：2024年国内新能源汽车销量达949万辆（占总销量的36.7%），2025年预计达1200万辆，新能源汽车对智能底盘的需求较传统燃油车高50%；
• 智能驾驶技术应用：L2+级智能驾驶渗透率从2023年的30%提升至2025年的50%，线控制动、空气悬架等智能底盘部件是实现高阶智能驾驶的必要条件；
• 政策支持：2022年国务院发布《“十四五”现代能源体系规划》，明确提出“推动新能源汽车核心部件（如智能底盘）的研发与产业化”，为行业发展提供政策保障。

2. 竞争格局：第三方供应商崛起，拓普受益

国内智能底盘市场的竞争格局正在从主机厂系供应商（如一汽富维、上汽华域）向第三方供应商（如拓普集团、伯特利）转移。第三方供应商凭借技术灵活性、成本优势，逐步抢占主机厂系供应商的市场份额。拓普集团作为第三方龙头，有望在2025年占据**15%**的市场份额（不含后市场）。

结论

拓普集团智能底盘业务凭借技术储备、客户绑定、成本优势，已成为公司核心增长引擎。在新能源汽车与智能驾驶的趋势下，行业市场规模将持续扩容，拓普集团的底盘业务营收有望在2025年达50亿元，市场份额提升至10%以上。未来，随着公司国际化布局（墨西哥、东南亚生产基地）与技术升级（线控制动、空气悬架）的推进，智能底盘业务将继续保持30%以上的年增长率，成为公司长期发展的重要支撑。

数据来源：
[0] 券商API（拓普集团2024年半年报、2025年半年报预告）；
[1] 兴业证券《拓普集团：被低估的第三方底盘供应商》（2020）；
[5] 华泰证券《智能底盘行业：高阶自动驾驶的必由之路》（2023）。