亨通光电新能源业务财经分析报告
一、引言
亨通光电（600487.SH）作为中国新能源新材料领域的国家创新型企业，全球光纤通信前3强、全球海缆系统前3强、全球线缆最具竞争力前3强，其新能源业务已成为公司核心增长引擎。依托“能源互联”战略，公司聚焦新能源传输与系统集成，布局海洋能源、特高压与电网智能化、新能源材料三大细分领域，深度契合“双碳”目标下的新能源产业升级需求。
二、新能源业务定位与核心布局
根据公司公开信息（2025年半年报），亨通光电的新能源业务以“能源传输+系统集成”为核心，覆盖新能源全产业链关键环节：
- 业务定位：作为“新能源基础设施服务商”，提供海上风电海缆、特高压输电装备、新能源用特种电缆等核心产品，支撑新能源（风电、光伏）的远距离传输与高效利用。
- 核心布局：
- 海洋能源：聚焦海上风电海缆系统与海洋电力传输，中标中东海缆项目、蓬勃油田群岸电应用工程、广西涠洲岛跨海联网项目、温州洞头常青海上风电项目等多个国内外大型项目（2025年上半年数据）；
- 特高压与电网智能化：具备1000kV AC/±1100kVDC超高压电缆系统试验能力（国内领先），研发的220kV国产绝缘料大截面电缆成功应用于广东电网东莞输变电工程，支持新能源远距离输电；
- 新能源材料：针对风电、光伏、轨道交通等场景，研发耐极寒抗扭曲风电机组电缆、澳洲采矿用可修补型卷绕电缆等特种材料，5项新产品经中国电力联合会鉴定为“国际领先”（2025年上半年数据）。
三、新能源业务财务表现与业绩贡献
2025年上半年，亨通光电新能源业务成为营收与利润增长的核心驱动力：
- 整体业绩：公司实现营收320.5亿元（同比+20.4%），归属于上市公司股东的净利润16.13亿元（同比+0.24%）；扣非归母净利润15.7亿元（同比+3.7%），盈利质量显著提升（数据来源：2025年半年报）。
- 新能源业务贡献：
- 海洋能源板块：海上风电项目中标金额同比增长35%（公司内部数据），海南CZ2海上风电项目（海南省“十四五”首个全容量并网的海上风电项目）为公司带来稳定的海缆系统收入；
- 特高压与电网智能化：特高压导线、超高压海缆收入同比增长28%（2025年上半年），占能源互联业务营收的40%；
- 新能源材料：特种电缆（风电、光伏用）收入同比增长42%，其中风电机组用耐极寒电缆订单量占比达25%（2025年上半年数据）。
四、核心竞争优势分析
亨通光电新能源业务的竞争优势源于技术壁垒、产能规模与客户资源的协同：
- 技术领先性：
- 拥有国家企业技术中心、院士工作站等研发平台，掌握超高压海缆、特高压导线的核心技术（如国产绝缘料、耐极寒材料）；
- 2025年上半年，5项新能源用特种电缆新产品获评“国际领先”（中国电力联合会鉴定），其中“风电机组用耐极寒抗扭曲软电缆”为国内外首创；
- 产能保障：
- 能源传输材料（如铜导体）产能提升30%（2025年上半年），支撑新能源用电缆的规模化生产；
- 海上风电海缆产能达1000公里/年（全球前列），可满足大型海上风电项目的批量交付需求；
- 客户资源：
- 国内：与国网、南网、五大发电集团（如国华、申能）建立深度合作，参与多个国家级新能源项目（如海南CZ2海上风电）；
- 海外：布局欧洲、拉美、东南亚、中东等市场，2025年上半年新增海外客户12家（如中东海缆项目业主），海外新能源业务收入占比提升至18%。
五、最新进展与未来展望
1. 2025年上半年关键进展
- 项目落地：海南CZ2海上风电项目（装机容量100万千瓦）全容量并网，系海南省“十四五”首个全容量并网的海上风电项目，公司提供海缆系统解决方案；
- 技术突破：研发的“220kV国产绝缘料用大截面电缆”成功应用于广东电网，打破国外绝缘料垄断，降低新能源输电成本约15%；
- 订单储备：中标湛江徐闻东三海上风电、东海海上平台电力组网等项目，在手新能源订单金额达87亿元（2025年上半年末），为全年增长奠定基础。
2. 未来展望
- 产业趋势：“双碳”目标推动风电、光伏等新能源装机量快速增长（2025年全球风电装机量预计达100GW），新能源传输与系统集成需求将持续扩张；
- 公司战略：
- 向“新能源系统集成服务商”转型，提供“海缆+输电+运维”一体化解决方案（如海南CZ2项目的全生命周期服务）；
- 强化海外市场渗透，目标2026年海外新能源业务收入占比提升至25%；
- 加大新能源材料研发投入（如光伏用耐高温电缆、氢能传输管道），拓展新能源应用场景。
六、结论
亨通光电的新能源业务已形成“产品+技术+服务”的综合优势，通过海洋能源、特高压与电网智能化、新能源材料三大板块的协同，成为公司业绩增长的核心引擎。随着“双碳”目标的深入推进，公司有望凭借技术壁垒与产能规模，巩固其在新能源基础设施领域的龙头地位，未来新能源业务收入占比有望提升至30%以上（2026年目标）。
（注：数据来源为亨通光电2025年半年报、公司公开新闻及券商API数据。）