文灿股份车身结构件订单财经分析报告

一、公司基本情况概述

文灿股份（603348.SH）是全球领先的汽车铝合金铸件研发制造企业，2018年在上交所上市。公司专注于汽车铝合金精密铸件的研发、生产与销售，拥有高压铸造、低压铸造等多种工艺，产品覆盖新能源汽车与传统燃油车的车身结构系统、电池盒系统、底盘系统等核心部件。

公司客户资源优质，涵盖大众、奔驰、宝马等传统车企，以及特斯拉、蔚来、理想、小鹏等新能源头部企业，同时与采埃孚、博世等全球知名零部件供应商建立合作。产能布局全球化，在国内江苏、重庆、安徽等地，以及墨西哥、匈牙利等海外地区设有20多个生产基地，为全球客户提供差异化产品服务。

二、车身结构件订单情况分析

（一）近期定点订单情况

2025年1月，公司子公司江苏雄邦收到某头部新能源汽车主机厂的《定点通知函》，成为其一体化车身结构件供应商，提供大型一体化铝压铸后地板。该项目预计2025年第四季度量产，生命周期四年，全周期销售总金额预计4.5 - 5亿元。

（二）量产供应情况

公司已为多家头部新能源汽车客户量产供应一体化车身结构件，产品线涵盖一体化后地板、一体化前舱、上车身侧围等关键部件。这些产品采用轻量化、一体化设计，符合新能源汽车对降低重量、提高续航里程的需求，具有较高的技术附加值。

（三）产能保障

为应对新能源订单增长，公司通过定增募资35亿元扩大产能，用于安徽、重庆、佛山等地的新能源汽车零部件智能制造项目。项目达产后，公司产能将增长近一倍（新增4.97万吨产能），有效支撑未来订单消化。公司表示，当前产能利用率超过80%，不存在产能过剩问题。

三、财务业绩与订单相关性分析

（一）2025年上半年财务概况

根据2025年半年报，公司实现营业收入28.03亿元，同比下降约9.28%；净利润1311万元，同比大幅下降81.67% - 85.33%（预减公告）。利润下滑主要原因是欧洲子公司百炼集团的收入减少（受欧洲汽车市场需求疲软影响）及成本上升（能源价格上涨、供应链成本增加）。

（二）新能源业务对业绩的拉动作用

尽管整体利润下滑，但新能源业务仍是公司的增长亮点。新能源汽车零部件销量大幅增长，占比持续提升（2024年新能源业务收入占比约30%，2025年上半年预计进一步提高）。随着新能源订单的逐步量产（如2025年第四季度的一体化后地板项目），新能源业务将成为公司未来业绩回升的核心驱动力。

（三）成本控制与效率提升

公司通过技术创新（如一体化铸造工艺）降低生产成本，同时优化供应链管理（如全球化产能布局）减少物流成本。此外，定增项目的实施将提高生产自动化水平，进一步提升生产效率，缓解成本压力。

四、行业背景与竞争优势

（一）行业趋势

新能源汽车行业处于高速增长期，2024年全球新能源汽车销量达1360万辆，同比增长35%。轻量化、一体化铸造是新能源汽车的核心趋势，一体化车身结构件能降低车身重量（约20%-30%）、提高生产效率（减少零部件数量约60%），符合车企对成本与续航的需求。

（二）竞争优势

1. 技术先发优势：公司在一体化铸造领域布局较早，拥有多项核心专利，产品覆盖一体化后地板、前舱等关键部件，技术水平处于行业领先地位。
2. 客户资源优势：与特斯拉、蔚来、理想等头部新能源车企建立深度合作，客户粘性高，有助于抢占市场份额。
3. 产能与全球化布局：国内与海外产能协同，能快速响应客户需求，降低地缘政治风险（如贸易壁垒、能源价格波动）。

五、风险提示

1. 原材料价格波动：铝价波动会影响公司生产成本，若铝价大幅上涨，可能挤压利润空间。
2. 新能源市场竞争加剧：随着更多企业进入一体化铸造领域，竞争将日趋激烈，公司需保持技术创新以维持优势。
3. 海外业务不确定性：欧洲子公司受能源价格、贸易政策等因素影响，业绩恢复存在不确定性。

六、结论与展望

文灿股份在新能源车身结构件领域具有技术、客户、产能三大优势，订单充足（如4.5-5亿元的一体化后地板项目），产能扩张（定增项目）为未来增长提供支撑。尽管2025年上半年利润受海外业务影响下滑，但新能源业务的增长潜力巨大，长期前景看好。

投资建议：关注公司新能源业务的增长情况（如订单量产进度、收入占比）、成本控制措施（如一体化工艺的成本降低效果）及海外业务的恢复情况（如百炼集团的业绩改善）。随着新能源订单的逐步释放，公司业绩有望在2026年实现回升。

（注：数据来源于券商API数据[0]、网络搜索[1]-[10]）