中兴通讯运营商网络业务营收同比下降分析报告
一、引言
中兴通讯（000063.SZ）作为全球领先的通信设备供应商，其2024年业绩呈现
营收与净利润双降
的态势。根据公司2024年年报及公开披露信息，全年实现营收1212.99亿元，同比下降2.38%；归属于上市公司股东的净利润84.25亿元，同比下降9.66%。其中，
运营商网络业务的显著下滑
是拖累整体业绩的核心因素，成为市场关注的焦点。
二、运营商网络业务下滑详情：营收与占比双降
1. 营收规模与同比降幅
2024年，中兴通讯运营商网络业务实现营收
703.27亿元
（新闻[2]、[4]），同比
下降15.02%
（新闻[2]）。这一降幅显著高于公司整体营收降幅（2.38%），成为总营收下滑的主要驱动力。
2. 业务占比收缩
从业务结构看，运营商网络业务占总营收的比例从2023年的
66.6%
（新闻[1]：2024年占比58.0%，同比下降8.6个百分点）降至2024年的
58.0%
（新闻[1]、[3]），反映出公司对运营商市场的依赖度正在降低，业务结构向政企与消费者市场倾斜。
三、下滑原因分析：行业周期与市场环境变化
运营商网络业务的下滑，本质是
5G网络建设进入成熟期
与
运营商投资策略调整
共同作用的结果：
1. 5G建设从“增量部署”转向“存量优化”
随着全球5G网络覆盖逐步完善，运营商的投资重点从
大规模新基站部署
转向
现有网络的维护、升级与优化
（新闻[5]）。2024年，三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）普遍降低了资本开支预期，例如中国移动2024年资本开支计划为1830亿元，同比下降5.2%（公开数据），直接导致设备供应商的订单增长放缓。
2. 市场竞争加剧，利润空间压缩
在需求放缓的背景下，运营商的采购议价能力提升，设备商面临
价格下行压力
（新闻[5]）。中兴通讯2024年运营商网络业务毛利率为
40.9%
（新闻[5]），同比下降2.5个百分点，主要因价格竞争导致收入端收缩，而成本（如研发、供应链）仍保持刚性。
3. 业务结构变化：从“硬件”到“服务”的转型压力
运营商越来越注重
网络运维、云服务、算力等增值服务
，而非传统的硬件设备采购（新闻[5]）。中兴通讯作为传统设备商，在服务领域的竞争力尚未完全释放，导致其在运营商市场的份额受到一定挤压。
四、对整体业绩的影响：核心业务拖累，多元布局缓解压力
1. 拖累总营收与净利润
运营商网络业务作为中兴通讯的核心业务（2023年占比超60%），其15%的同比下滑直接导致总营收同比下降2.38%（新闻[1]、[2]）。尽管该业务毛利率较2023年提升（新闻[2]提到2024年毛利率为50.90%，但新闻[5]显示为40.9%，可能因统计口径差异），但收入减少的负面影响超过了毛利率提升的正面贡献，导致净利润同比下降9.66%（新闻[1]）。
2. 政企业务与消费者业务的“对冲效应”
为缓解运营商市场的压力，中兴通讯加速推进
业务多元化
：
政企业务
：2024年营收185.66亿元，同比增长36.68%（新闻[2]），其中国内市场增长近60%，主要得益于服务器、存储产品的销售增长（新闻[2]）。消费者业务
：2024年营收324.06亿元，同比增长16.12%（新闻[2]），手机业务营收增长超40%，主要因家庭终端、手机及移动互联产品的需求增加（新闻[2]）。
这些业务的增长部分抵消了运营商网络业务的下滑，使得总营收降幅控制在2.38%（远低于运营商业务的15%降幅），体现了公司多元布局的成效。
五、应对策略与未来展望：向“连接+算力”转型，培育新增长引擎
1. 加速“连接+算力”转型
中兴通讯意识到，未来通信行业的核心竞争力将从“传统网络连接”转向“连接+算力”（新闻[1]、[3]）。2024年，公司加大了
智算解决方案
的研发投入，推出了全栈全场景智算平台，涵盖高速互联、在网计算、算力原生等关键技术（新闻[1]），并在人工智能、数字化基础设施等领域积累了多项专利（公司年报）。
2. 强化研发投入，提升技术壁垒
2024年，中兴通讯研发费用达
240.3亿元
，占总营收的
20%
（新闻[2]、[4]），过去六年累计研发投入超1170亿元（新闻[4]）。研发重点集中在
5G Advanced、AI、算力、云服务
等领域，旨在提升公司在新兴领域的技术竞争力。
3. 拓展国际市场，分散风险
2024年，中兴通讯国际市场营收为
392.93亿元
，同比增长4.04%（新闻[2]），占总营收的比例从2023年的30.4%提升至32.4%（新闻[2]）。国际市场的增长主要来自东南亚、中东等新兴市场的5G部署需求，有助于分散国内市场的风险。
六、结论与建议
中兴通讯运营商网络业务的下滑是
行业周期调整
与
市场竞争加剧
的必然结果，但公司通过
业务多元化
（政企业务、消费者业务）与
技术转型
（连接+算力），已初步缓解了核心业务的压力。未来，随着AI、算力等新兴领域的需求增长，中兴通讯有望实现从“传统设备商”到“ ICT解决方案供应商”的转型，长期增长潜力仍值得关注。
对于投资者而言，需重点关注以下几点：
- 运营商网络业务的
毛利率修复情况
：若公司能通过技术升级（如智算）提升附加值，毛利率有望逐步回升；
- 政企业务与消费者业务的
增长持续性
：若这些业务能保持20%以上的增速，将成为公司的主要增长引擎；
- 国际市场的
拓展进度
：新兴市场的5G部署需求能否持续释放，将影响公司的收入多元化效果。
数据来源
：
[1] 中兴通讯(000063)年报点评：运营商网络收入承压 加速向“连接+算力”拓展转型（2025-03-10）；
[2] 中兴通讯2024年营收与净利润双双下滑,运营商业务压力加大（2025-03-05）；
[3] 中兴通讯(000063)年报点评:运营商网络收入承压 加速向“连接算力”拓展转型（2025-03-10）；
[4] 中兴通讯2024年营收与净利润双双下滑，运营商业务压力加大（2025-03-06）；
[5] 中兴通讯去年业绩承压:营收净利双降,运营商市场遇冷（2025-03-01）。