东山精密市场份额分析报告

一、公司业务布局与核心板块概述

东山精密（002384.SZ）是全球领先的电子电路及精密制造服务商，业务涵盖电子电路、光电显示、精密制造三大核心板块，形成了“消费电子为基、新能源为机”的双轮驱动战略。其中，电子电路板块是公司的核心收入来源（占比约60%），包括印制电路板（PCB）、柔性线路板（FPC）等产品；光电显示板块以LED小间距器件封装为主（全球第一）；精密制造板块则聚焦消费电子及新能源汽车的精密组件（如电池结构件、水冷板等）。

二、核心业务市场份额分析

（一）电子电路板块：全球TOP3，FPC细分领域第二

电子电路是东山精密的核心赛道，其中PCB及FPC产品的市场份额处于全球领先地位，具体数据如下：

• PCB全球市场份额：2021年，公司PCB业务营收约190亿元（占总营收的60%），全球市场份额约3.75%（全球第三）。同期全球PCB市场规模约780亿美元（Prismark数据），东山精密的份额仅次于鹏鼎控股（约5%）、立讯精密（约4%）。
• FPC细分领域份额：2021年，公司FPC业务营收约150亿元，全球市场份额约8%（全球第二）。其中，苹果手机内FPC的市场份额从2018年的9%提升至2023年的15%（新闻[1]），主要受益于OLED、无线充电等功能升级带来的FPC单机用量增长（iPhone 12的FPC单机价值量达45美元，较iPhone 4增长1.8倍）。
• 竞争格局：PCB领域的核心竞争对手为鹏鼎控股（全球第一）、立讯精密（全球第二）、深南电路（全球第四）；FPC领域则以鹏鼎控股（全球第一）为主要对手，东山精密凭借技术积累（如OLED软板、无线充电FPC）保持第二位置。

（二）光电显示板块：LED小间距全球第一

东山精密的LED小间距器件封装业务处于全球领先地位，2021年营收约30亿元（占总营收的9%），全球市场份额约15%（全球第一）。其核心竞争力在于：

• 技术优势：掌握Mini LED封装技术，产品应用于苹果、华为等高端客户的显示设备；
• 客户资源：与三星、LG等全球顶级显示厂商建立了长期合作关系；
• 产能布局：拥有苏州、深圳两大生产基地，产能规模全球领先。
• 竞争格局：主要竞争对手为利亚德（全球第二）、洲明科技（全球第三），但东山精密在高端Mini LED领域的份额远超同行。

（三）精密制造板块：新能源业务快速增长，市场份额提升

精密制造板块是东山精密的“第二增长曲线”，聚焦消费电子精密组件（如苹果手机结构件）及新能源汽车组件（如电池结构件、水冷板、汽车PCB）。其中，新能源业务的市场份额快速提升：

• 汽车PCB：2023年，公司汽车PCB单车价值量从传统车的400元提升至电动化的2000元（新闻[4]），市场份额约5%；2025年，随着软板模组的导入，单车价值量有望达到3850元，份额预计提升至10%（受益于特斯拉、比亚迪等客户的订单增长）。
• 电池结构件：2023年，公司电池结构件营收约20亿元，全球市场份额约3%（主要客户为宁德时代、比亚迪）；2025年，随着4680电芯结构件的量产，份额有望提升至5%。
• 竞争格局：新能源精密组件领域的竞争对手为立讯精密（汽车PCB第一）、宁德时代（电池结构件第一），但东山精密凭借“电子电路+精密制造”的协同优势，在细分领域（如汽车软板）的份额快速增长。

三、市场份额变化趋势与驱动因素

（一）现有业务：电子电路板块份额稳定，光电显示保持领先

• PCB/FPC：随着AI服务器、新能源汽车等下游需求增长，全球PCB市场规模预计从2021年的780亿美元增长至2025年的1000亿美元（CAGR约6%）。东山精密凭借产能扩张（如2023年新增100万㎡PCB产能）及技术升级（如高多层板、高密度板），市场份额将保持**3-4%**的稳定水平。
• LED小间距：全球LED小间距市场规模预计从2021年的200亿人民币增长至2025年的300亿人民币（CAGR约11%）。东山精密作为全球第一，份额将维持15-20%（受益于Mini LED的普及）。

（二）新兴业务：新能源板块份额快速提升，成为主要增长引擎

• 汽车PCB：全球汽车PCB市场规模预计从2021年的300亿人民币增长至2025年的800亿人民币（CAGR约27%）。东山精密凭借“技术+客户”的优势（如特斯拉的核心供应商），份额预计从2023年的5%提升至2025年的10%。
• 电池结构件：全球电池结构件市场规模预计从2021年的150亿人民币增长至2025年的400亿人民币（CAGR约28%）。东山精密的份额预计从2023年的3%提升至2025年的5%（受益于4680电芯的量产）。

四、财务指标支撑：营收与利润增长，毛利率提升

东山精密的市场份额提升得益于营收与利润的持续增长及产品结构的优化：

• 营收增长：2021年总营收317.93亿元（CAGR 2016-2021年超30%）；2024年总营收367.91亿元（同比增长15.7%）；2025年上半年营收169.55亿元（同比增长39%，主要来自新能源业务放量）。
• 利润增长：2021年归母净利润18.62亿元（CAGR 2016-2021年66.8%）；2024年归母净利润10.89亿元（同比增长19.6%）；2025年上半年归母净利润7.58亿元（同比增长39%，新能源业务贡献约40%的利润）。
• 毛利率优化：2025年上半年毛利率约13.6%（同比提升1.6个百分点），主要因新能源业务（毛利率约15%）占比提升（从2023年的10%提升至2025年的20%）。

五、结论与展望

东山精密的市场份额集中于电子电路板块（PCB全球第三、FPC全球第二、LED小间距全球第一），新能源业务（汽车PCB、电池结构件）的市场份额快速提升，成为公司的主要增长引擎。未来，随着AI、新能源等下游需求的增长，公司的市场份额将继续保持稳定增长，其中：

• 电子电路板块：PCB份额维持3-4%，FPC份额维持8-10%；
• 新能源板块：汽车PCB份额提升至10%，电池结构件份额提升至5%；
• 光电显示板块：LED小间距份额维持15-20%。

总体来看，东山精密凭借“技术+产能+客户”的协同优势，有望成为全球电子电路及新能源精密制造领域的“龙头企业”。