华帝股份烟机、灶具、热水器品类毛利率增长分析报告

一、引言

华帝股份（002035.SZ）作为厨电行业龙头企业，其核心品类烟机、灶具、热水器的毛利率表现直接反映公司产品竞争力与经营效率。本文基于2022-2024年公司财报及公开信息，对三大品类毛利率变动趋势、驱动因素进行深度分析。

二、毛利率变动情况分析

（一）2022年：短期下滑，调整期压力显现

2022年上半年，受原材料价格上涨（如钢材、铜铝等）、终端促销力度加大（如“买烟机送炉具”等活动）影响，三大核心品类毛利率均出现下滑：

• 烟机毛利率同比下滑2.46个百分点；
• 灶具毛利率同比下滑1.12个百分点；
• 热水器毛利率同比下滑0.33个百分点（来源：2022年中报）。
  下滑主要因促销活动拉低产品均价，及原材料成本上升挤压利润空间。

（二）2023年：恢复性增长，结构升级见效

2023年，公司通过“推高卖新”策略优化产品结构，毛利率逐步修复：

• 整体毛利率：2023年全年毛利率42.18%，同比提升2.66个百分点；四季度毛利率达43.14%，同比大幅提升8.29个百分点（来源：2023年年报）。
• 分产品表现：
  • 烟机：量价齐升驱动毛利率修复。2023年烟机销量同比增长10.4%，均价同比上涨10.2%，收入同比增长21.6%（来源：2023年年报）；推测毛利率因产品结构升级（如超薄烟机、自动水洗烟机等高端产品占比提升）而显著改善。
  • 热水器：毛利率34.10%，同比微增0.97个百分点（来源：2023年年报），主要因新一代分人浴燃气热水器等高端产品推出，拉动均价上涨。
  • 灶具：虽收入同比仅增长6.0%（来源：2023年年报），但因5.2kW以上热负荷燃气灶等高端产品占比提升，毛利率逐步企稳。

（三）2024年：持续增长，高端化成果巩固

2024年，公司“净洁厨房”战略深化，三大品类毛利率继续提升：

• 烟灶品类：2024年全年毛利率均超过45%，同比小幅微增（来源：2024年年报）；其中，超薄烟机、5.2kW以上热负荷燃气灶市场份额均位居行业第一（来源：2024年年报），高端产品占比提升推动毛利率持续改善。
• 烟机细分：2024年上半年烟机毛利率同比提升1.55个百分点（来源：2024年半年报），主要因超薄小飞碟系列、新氧烟机等新品销量增长，产品均价进一步上涨。
• 季度表现：2024年一季度毛利率41.86%，同比提升2.23个百分点（来源：2024年一季报），延续了2023年四季度的增长态势。

三、毛利率增长驱动因素

（一）产品结构优化：推高卖新，高端产品占比提升

公司持续强化高端产品研发与推广，2024年推出带厨房空气管理系统的集成烹饪中心“净”系列、巨能洗洗碗机JWB19-B8等新品，超薄烟机、5.2kW以上燃气灶等高端品类市场份额领先，拉动整体产品均价上涨，从而提升毛利率。

（二）研发投入增加：技术赋能，产品附加值提升

2024年公司研发支出2.63亿元，同比增长6.05%；截至2024年底，拥有国家级专利技术4416项，新增专利885项（来源：2024年年报）。技术创新（如“双子变距全域洗”“大容积双芯过滤”等）提升了产品附加值，支撑高端产品定价权。

（三）渠道与营销创新：挖掘存量需求，提升运营效率

• 渠道方面：2024年线下渠道营收31.5亿元，同比增长11.1%（来源：2024年年报），通过强化终端门店运营、拓展国补政策覆盖，挖掘存量市场换新需求，提升渠道溢价能力。
• 营销方面：公司开展品牌年轻化营销（如与年轻消费者互动的线上活动）及服务升级（如延长质保、上门安装服务），增强品牌忠诚度，推动产品均价提升。

（四）成本控制：精细化管理，对冲原材料压力

尽管2022年原材料价格上涨对毛利率造成压力，但公司通过供应链优化（如与核心供应商签订长期协议）、生产效率提升（如自动化生产线投入），有效控制了成本，为毛利率恢复提供了支撑。

四、结论与展望

华帝股份烟机、灶具、热水器品类毛利率自2023年以来持续增长，主要得益于产品结构优化、研发投入增加及渠道营销创新。2024年，烟灶毛利率突破45%，显示公司高端化策略成效显著。展望未来，随着存量市场换新需求释放及高端产品占比进一步提升，三大品类毛利率有望保持稳定增长，为公司业绩持续改善提供核心支撑。

（注：数据来源均为华帝股份2022-2024年财报及公开信息。）