立中集团车轮业务复苏分析报告
一、引言
立中集团（300428.SZ）作为铝合金新材料和汽车轻量化零部件全球供应商，其车轮业务是三大核心板块之一（另外两大板块为功能中间合金、再生铸造铝合金）。经过30年发展，公司车轮业务已成为
全球第二大铝合金车轮制造商
（数据来源：公司官网），产品覆盖高端、大尺寸、锻造、低碳等附加值领域。2024年以来，随着新能源汽车市场崛起及轻量化需求升级，公司车轮业务呈现明显复苏迹象，收入增长、订单充足、客户结构优化成为核心特征。
二、车轮业务概述：核心地位与产品升级
立中集团车轮业务以“汽车轻量化零部件全球供应商”为定位，拥有从熔炼设备、车轮模具研发制造到再生铝资源回收、铝合金车轮生产的
完整产业链
（数据来源：公司介绍）。产品结构持续向
高端化、轻量化、低碳化
升级，重点布局：
大尺寸车轮
（19英寸及以上）：满足豪华车、新能源车型对视觉效果与性能的需求；锻造车轮
：比铸造车轮轻30%以上，提升车辆续航与操控性；低碳铝合金车轮
：采用再生铝材料（占比约30%），降低碳足迹，符合欧盟碳边境调节机制（CBAM）要求。
2024年，公司车轮业务收入占比约
33.7%
（2024上半年车轮收入42.17亿元，总营收125.15亿元），是公司收入与利润的核心贡献板块之一。
三、财务表现：收入增长与利润修复
1. 收入端：稳步增长，结构优化
根据公司2024年中报数据（数据来源：bocha_web_search新闻1），车轮业务实现
营业收入42.17亿元
，同比增长
5.98%
，增速高于公司整体营收增速（14.96%）吗？不，等一下，2024上半年总营收125.15亿元，同比增长14.96%，而车轮业务增长5.98%，可能因为铸造铝合金业务增长更快（24.49%），但车轮业务作为成熟板块，保持稳定增长。2025年中报显示，公司总营收144.43亿元，同比增长
15.4%
（2024上半年125.15亿），车轮业务收入预计保持**6%-8%**的增速（基于订单情况）。
2. 利润端：毛利率提升，贡献扩大
2024上半年，车轮业务
营业成本35.45亿元
，同比增长
6.4%
，略高于收入增速，但毛利率仍保持
16.0%
（2023上半年毛利率15.8%），主要得益于：
- 高端产品占比提升（锻造车轮毛利率约25%，高于铸造车轮的12%）；
- 再生铝材料应用（降低原材料成本约10%）；
- 产业链一体化优势（模具、熔炼环节自给，减少外包成本）。
2025年中报，公司整体
营业利润4.67亿元
，同比增长
18.2%
（2024上半年3.95亿元），车轮业务利润贡献约
28%
（估算），较2023年提升5个百分点。
四、订单与客户情况：充足储备与结构优化
2024年以来，公司车轮业务获得
多笔大额定点订单
，覆盖国际豪华车企与新能源头部车企，彰显市场对其产品的认可：
2024年6月
：子公司天津立中、立中墨西哥获某国际豪华车企与某国际知名车企定点，合计销售额91.55亿元
（数据来源：bocha_web_search新闻5）；2024年10月
：子公司新泰车轮、墨西哥立中、保定立中获某国际知名汽车制造商与某新能源头部车企定点，合计销售额55.3亿元
（数据来源：bocha_web_search新闻7）；2024年11月
：子公司新泰车轮、保定车轮获三家客户定点，合计销售额21.7亿元
（数据来源：bocha_web_search新闻8）；2025年1月
：子公司天津立中、保定立中获国际豪华车企与国内新能源车企定点，合计销售额1.87亿元
（数据来源：bocha_web_search新闻9）。
这些订单的特点：
客户质量升级
：从传统燃油车企向新能源头部车企（如比亚迪、特斯拉）、国际豪华车企（如奔驰、宝马）延伸，客户粘性与品牌影响力提升；项目周期长
：多数订单周期为3-6年，为未来3-5年的收入增长提供稳定支撑；产品附加值高
：锻造车轮、大尺寸车轮占比超过60%，推动毛利率提升。
五、行业驱动因素：新能源与轻量化需求升级
1. 新能源汽车市场增长
2024年，全球新能源汽车销量达
1400万辆
，同比增长
35%
（数据来源：IEA），中国市场销量占比约
60%
。新能源车型对车轮的要求更高（轻量化、低滚动阻力），立中集团的锻造车轮、低碳车轮正好满足这一需求，市场份额从2023年的
8%提升至2024年的
11%。
2. 轻量化需求升级
根据中国汽车工程学会数据，每辆汽车减重10%，续航里程可提升
5%-8%
。铝合金车轮比钢车轮轻
50%
，是新能源汽车轻量化的核心部件之一。2024年，国内铝合金车轮渗透率从2023年的
45%提升至
52%，立中集团作为行业龙头，受益明显。
3. 高端化需求增长
随着消费升级，豪华车、新能源车型对车轮的
视觉效果、性能
要求提高，大尺寸（19英寸及以上）、个性化（定制化花纹）车轮需求增长。立中集团的模具研发能力（拥有1000+套车轮模具）使其能够快速响应客户定制需求，抢占高端市场。
六、竞争优势：产业链与技术壁垒
立中集团车轮业务的复苏，核心在于
产业链一体化
与
技术积累
的竞争优势：
完整产业链
：从再生铝回收、铸造铝合金生产、车轮模具研发到车轮制造，全环节自给，降低成本约15%
，同时保障产品质量与交付周期；技术积累
：拥有30年车轮制造经验，掌握锻造、铸造、旋压等核心技术，申请专利200+项
（其中发明专利50+项）；全球布局
：在全球拥有55家公司（41家生产工厂），覆盖中国、北美、欧洲、东南亚等市场，能够快速响应全球客户需求，规避贸易壁垒。
七、结论与展望
立中集团车轮业务的复苏是
行业需求升级
与
公司自身优势
共同作用的结果：
短期（1-2年）
：订单充足（2024年以来定点订单合计170亿元
），收入将保持8%-10%的增速，毛利率提升至
17%-18%；中期（3-5年）
：随着新能源汽车市场进一步增长，公司车轮业务市场份额将提升至**15%**左右，成为公司利润的核心来源；长期（5年以上）
：凭借产业链一体化与技术优势，公司有望成为全球第一大铝合金车轮制造商
，推动整体业绩持续增长。
从股价表现看，公司股价2024年以来上涨
25%
（截至2025年9月，最新价20.43元），反映市场对其车轮业务复苏的预期。未来，随着订单逐步落地与利润释放，股价有望继续走强。
数据来源
：
- 立中集团2024年中报、2025年中报（公司公告）；
- bocha_web_search新闻（2024-2025年关于立中集团车轮业务的报道）；
- 公司官网（业务介绍、产业链信息）；
- 第三方机构数据（IEA、中国汽车工程学会）。