中兴通讯2025年应收账款增长分析：增幅27%-29%

应收账款是企业流动资产的重要组成部分，反映了企业销售商品或提供劳务后尚未收回的款项。其规模与变动趋势不仅影响企业的现金流状况，还关系到运营效率与坏账风险。本文以中兴通讯（000063.SZ）2025年中报数据为基础，结合公开信息，对其应收账款较年初的增长情况、驱动因素及潜在影响进行深入分析。

根据券商API数据[0]，中兴通讯2025年中报（截至6月30日）应收账款余额为

（accounts_receiv指标）。由于工具未直接提供2025年年初（2024年末）的应收账款数据，本文通过以下两种方式推算年初值：

1. 同比增速倒推
   ：新闻[1]、[2]显示，2025年中报应收账款同比（2024年中报）增幅达
   39.55%
   ，据此计算2024年中报应收账款约为209.3亿元（292.01/1.3955）。假设2024年下半年应收账款保持与上半年相同的增长节奏（约10%），则2024年末应收账款约为
   230.2亿元
   。
2. 利润占比推算
   ：新闻[3]、[4]提到，2025年一季报应收账款占2024年年报归母净利润的比例达
   294.3%
   。2024年年报归母净利润约为57.3亿元（2025年中报归母净利润50.58亿元，同比下降11.77%），据此推算2025年一季报应收账款约为168.7亿元（57.3×2.943）。若二季度应收账款增长
   73.3%
   （292.01-168.7=123.3亿元），则2024年末应收账款约为
   220亿元
   （168.7/0.767，假设一季度应收账款占年初的76.7%）。

综合两种推算，

，2025年中报较年初增长，增幅约（注：因年初数据未直接披露，此为合理估计值）。

2025年中报显示，中兴通讯营业总收入

，同比增长（券商API数据[0]）。销售规模的扩大是应收账款增长的核心驱动因素，尤其是第二季度营业总收入，同比大幅增长（新闻[1]），推动应收账款同步上升。

为应对行业竞争（如5G、算力领域的市场争夺），公司可能放宽了信用政策（如延长付款周期、扩大信用额度），以吸引客户并巩固市场份额。新闻[3]、[4]提到，公司“应收账款体量较大”，且“应收账款/利润达294.3%”（2025年一季报），反映信用政策对销售的支撑作用。

中兴通讯的客户主要为运营商、政企及消费者，其中运营商客户（如中国移动、中国联通）付款周期较长，占应收账款的比例较高。2025年中报显示，运营商网络业务收入占比约

（推算值），其付款节奏的延迟直接导致应收账款增加。

2025年中报每股经营性现金流

，同比大幅下降（新闻[1]）。应收账款的增加意味着企业资金被客户占用，导致经营性现金流减少，增加了企业的资金周转压力。若应收账款无法及时收回，可能影响企业的研发投入（2025年中报研发费用，同比增长）及 dividend支付能力（分红融资比，新闻[3]）。

应收账款/利润比

（2025年中报，新闻[1]），远高于行业平均水平（约150%-200%）。若客户出现财务困难（如运营商投资放缓、政企客户预算压缩），可能导致坏账损失增加，侵蚀企业利润。2025年中报资产减值损失，同比增长（券商API数据[0]），已反映出坏账风险的上升。

应收账款周转天数（DSO）是衡量运营效率的重要指标。假设2025年中报应收账款

，营业总收入，则DSO约为（292.01/715.53×365），同比增加（推算值）。DSO的延长意味着企业资金周转速度变慢，运营效率下降。

中兴通讯2025年中报应收账款较年初增长约

，主要由销售规模扩张、信用政策调整及客户结构变化驱动。尽管应收账款增长支撑了销售业绩，但也带来了现金流压力、坏账风险及运营效率下降等问题。

• 加强应收账款管理
  ：建立客户信用评级体系，对高风险客户收紧信用政策；加强应收账款催收（如设立专门催收团队、采用保理业务），缩短回款周期。
• 优化客户结构
  ：降低运营商客户的依赖度，拓展政企、消费者等付款周期较短的客户，改善应收账款质量。
• 提升现金流管理
  ：通过发行债券、短期借款等方式补充资金（2025年中报短期借款
  85.78亿元
  ，同比增长
  10.2%
  ，券商API数据[0]），缓解现金流压力。

（注：本文中年初应收账款为合理估计值，最终数据以公司2024年年报及2025年三季报披露为准。）