联创电子车载镜头业务财经分析报告

一、公司业务背景与车载镜头布局

联创电子（002036.SZ）是国内光学光电领域的老牌企业，主营业务聚焦光学镜头、影像模组及触控显示一体化产品，覆盖智能手机、智能汽车、VR/AR等多终端领域。其中，车载镜头是公司近年来重点拓展的高增长板块，依托其在光学设计、高精度制造方面的技术积累，逐步切入智能汽车供应链。

从业务结构看，光学业务已成为公司核心增长引擎。2025年上半年，光学业务营收占比从2024年的20%提升至30%（新闻[10]），主要驱动力来自车载镜头及模组的快速增长。公司通过“消费电子光学”向“车载光学”的延伸，抓住了智能汽车智能化、电动化转型的机遇。

二、车载镜头订单与产能现状

1. 订单情况：饱满且持续增长

根据2025年5月公司在投资者互动平台的回复，车载镜头订单饱满，销售状况良好，设备满负荷运转（新闻[2][4][8]）。这一表述印证了市场对公司车载产品的需求旺盛，也反映了公司在产能规划与交付能力上的准备充分。此前2025年3月，公司曾明确表示“车载镜头产能准备充分，交付效率高”（新闻[1][3][7][9]），进一步确认了其产能与订单的匹配度。

2. 产能规划：规模化扩张支撑长期增长

公司对车载镜头产能的布局具有前瞻性。2022年，车载镜头产能已达到3KK/月（300万颗/月），车载影像模组产能800K/月（80万颗/月）（新闻[10]）。根据公司规划，2025年合肥车载项目二期达产后，车载镜头年产能将提升至8000万颗，车载影像模组年产能6000万颗（新闻[10]），较2022年产能实现约2.7倍的扩张。

产能扩张的背后，是公司对车载光学市场的长期看好。一方面，智能汽车销量增长带动单车摄像头用量提升（如ADAS系统需5-8颗镜头）；另一方面，高像素（8M及以上）镜头需求增加（如蔚来汽车8M ADAS模组），推动公司产能向高端产品倾斜。

三、客户结构与市场竞争力

1. 客户覆盖：国内外知名车企与方案商

联创电子的车载镜头业务已形成**“国际方案商+国内车企”**的双轮驱动客户结构：

• 国际合作：与Mobileye、Nvidia等全球顶级ADAS方案商深度绑定，产品进入Valeo、Conti、Aptiv等国际汽车电子厂商供应链（新闻[10]）；
• 国内客户：与比亚迪、蔚来、吉利、零跑等主流新能源车厂合作，其中与蔚来汽车合作的8M ADAS影像模组已实现量产出货（新闻[10]），与华为、百度等国内ADAS方案商的合作也在深化。

2. 竞争力来源：技术与成本优势

• 技术壁垒：车载镜头对高分辨率、广视角、恶劣环境适应性（如高温、振动）要求极高，公司通过非球面模造玻璃镜片（自主研发高精度模具）、光学组件检测技术等核心技术，确保产品性能满足车规级标准；
• 成本控制：依托消费电子光学的规模化制造经验，公司在车载镜头的生产效率、良率上具备优势，能够以更具竞争力的价格切入市场；
• 客户粘性：与头部车企的定点合作（如蔚来8M模组），形成了“技术认证-批量出货-持续迭代”的良性循环，巩固了市场份额。

四、财务表现与业绩驱动

1. 近期财务概况

2025年上半年，公司实现总收入42.20亿元，净利润846.79万元，同比扭亏为盈（券商API数据[0]）。扭亏的核心原因是光学业务增长与产品结构优化：

• 光学业务同比增长40%，毛利率达到27.5%（同比提升9.55个百分点）（新闻[10]）；
• 车载镜头及模组收入同比增长910.30%（2022年数据，新闻[10]），成为光学业务的主要增长极；
• 触控显示业务通过客户结构调整（如退出低毛利项目），生产效率提升，亏损收窄。

2. 业绩驱动因素

• 车载业务增长：智能汽车销量增长（2025年上半年国内新能源车销量同比增长35%）带动车载镜头需求增加，公司订单饱满支撑收入增长；
• 产品结构升级：高像素（8M及以上）镜头占比提升（2023年以后8M镜头占比将大幅提升，新闻[10]），高毛利产品拉动整体毛利率改善；
• 成本管控：通过优化供应链、提升产能利用率，降低了单位生产成本，改善了盈利质量。

五、行业前景与未来展望

1. 行业市场规模

根据前瞻产业研究院数据，2020年国内车载摄像头市场规模为64亿元，预计2025年将达到230亿元，CAGR高达29%（新闻[5]）。增长的核心驱动力是：

• ADAS系统渗透：L2+级自动驾驶车型销量占比提升，单车摄像头用量从3-5颗增加至8-12颗；
• 高像素需求：8M及以上镜头（用于高清环视、自动泊车）成为主流，推动市场规模扩张；
• 国产替代：国内车企（如比亚迪、蔚来）采用扁平供应链，本土车载镜头厂商（如联创电子）凭借成本、服务优势，逐步替代国际厂商（如Sony、Canon）的份额。

2. 公司未来展望

• 产能释放：2025年合肥车载项目二期达产后，产能将大幅提升，支撑订单交付与市场份额扩张；
• 客户拓展：继续深化与国内新能源车厂（如比亚迪、蔚来）的合作，争取更多定点项目；
• 技术迭代：加大8M及以上高像素镜头、3D ToF镜头等高端产品的研发，提升产品附加值。

六、风险提示

• 行业竞争加剧：国内车载镜头厂商（如舜宇光学、欧菲光）也在加速布局，市场竞争可能导致价格下降；
• 供应链风险：光学镜片、传感器等核心零部件的供应波动（如芯片短缺），可能影响产能利用率；
• 车企需求波动：新能源车销量增长不及预期，可能导致车载镜头订单减少。

结论

联创电子的车载镜头业务处于高增长阶段，依托技术积累、产能规划与客户资源，有望成为公司未来业绩的核心支撑。随着智能汽车行业的持续发展，车载镜头市场规模将进一步扩大，公司通过“产能扩张+产品升级+客户深化”的策略，有望巩固其在车载光学领域的竞争力，实现业绩的持续增长。

（注：文中数据来源于券商API[0]及网络搜索[1][2][3][4][5][7][8][9][10]）