迈瑞医疗海外业务占比提升至50%的意义分析报告

一、引言

2025年上半年，迈瑞医疗（300760.SZ）发布半年度报告，其国际业务收入达83.32亿元，占整体营收比重首次突破50%，实现国内外市场“平分秋色”。这一数据标志着迈瑞医疗全球化战略进入新阶段，也为中国高端医疗器械企业“出海”提供了典型样本。本文从战略里程碑、业务均衡性、品牌升级、本地化运营及未来增长五大维度，深入分析海外业务占比提升至50%的意义。

二、核心意义分析

（一）全球化战略进入“双轮驱动”新阶段，标志从“走出去”到“均衡发展”的质的飞跃

迈瑞医疗的全球化战略始于2000年前后，早期以“产品出口”为核心，聚焦发展中国家的中低端市场。2025年海外业务占比提升至50%，意味着公司从“单一市场依赖”转向“国内国际双轮驱动”，进入均衡发展的新阶段。

• 从数据看，2025年上半年国际业务收入同比增长5.39%（国内业务同比微降），其中发展中国家（占国际业务三分之二）营收54.35亿元，同比增长6%，独联体及中东非地区实现双位数增长，新兴市场布局进入收获期；发达国家市场（如欧洲、北美）虽占比仍低，但突破了42家国际重点战略客户（如英国、法国的高端医院），覆盖全球前100家医院中的17家（含5家国家排名第一的医院），高端客户渗透成效显著。
• 这一转变的背后，是迈瑞从“产品出海”到“品牌出海”的升级：不再依赖低价竞争，而是通过研发创新、产品线完善及本地化服务，进入国际高端市场，与GE、西门子、飞利浦等国际巨头直接竞争。正如公司管理层所言：“50%的占比不是终点，而是新一轮全球化的起点。”

（二）降低国内市场依赖，提升抗风险能力，应对行业调整期的不确定性

近年来，国内医疗设备市场面临招标延迟、政策调整（如DRG/DIP支付方式改革）及竞争加剧等压力，2025年上半年国内医疗设备招标数据虽回暖，但仍存在不确定性。海外业务占比提升至50%，有效降低了公司对国内市场的依赖，增强了抗风险能力。

• 从财务结构看，2025年上半年迈瑞医疗国内业务收入84.11亿元（占比50%），国际业务收入83.32亿元（占比50%），两者差距缩小至不足1亿元。这种均衡的收入结构，使得公司在国内市场波动时，能通过海外市场的稳定增长对冲风险（如2025年上半年国内业务受招标延迟影响，但海外业务增长5.39%，支撑了整体业绩的韧性）。
• 此外，海外市场的“多元化”（覆盖190多个国家和地区）进一步分散了风险：发展中国家的增长（如印度、巴西的医疗需求爆发）与发达国家的高端客户突破（如欧洲的医院采购）形成互补，避免了单一市场波动对整体业绩的冲击。

（三）品牌升级：从“中国造”到“中国高端造”，国际影响力显著提升

迈瑞医疗海外业务占比提升至50%，本质是品牌影响力的提升：从“中国低价产品”的标签，转变为“高端医疗设备供应商”的形象。

• 以体外诊断业务为例，2025年上半年国际体外诊断业务同比增长超10%，其中化学发光业务增长超过20%，突破了210家海外高端客户（含160家全新客户），包括西班牙HM Group、意大利Policlinico Universitario Sant’Andrea-La Sapienza等顶级医疗集团。这些客户的选择，说明迈瑞的产品（如化学发光仪、血球分析仪）在性能、质量及性价比上已达到国际高端水平，品牌认可度显著提升。
• 从行业地位看，迈瑞医疗已进入全球医疗器械第一梯队：根据Evaluate MedTech数据，2024年迈瑞全球市占率约3.5%，排名第7（前6为国际巨头），但在部分细分领域（如监护仪、血球分析仪）已进入全球前3。海外业务占比提升至50%，将进一步巩固其“全球领先的高端医疗设备厂商”地位。

（四）本地化运营深化：从“产品输出”到“生态输出”，增强海外市场粘性

迈瑞医疗海外业务占比提升至50%，离不开本地化运营的支撑。近年来，公司加速在海外市场的“本地化布局”，包括：

• 生产本地化：在全球14个国家布局本地化生产项目，11个已启动（主要涉及体外诊断产品），如印度、巴西的工厂已实现批量生产，降低了关税成本（如印度对中国医疗设备的关税高达20%以上），提高了供应链稳定性。
• 服务本地化：在海外建立了20多个区域服务中心，配备本地化的技术支持团队，提供“7×24小时”响应服务，解决了海外客户对“售后支持”的担忧（如欧洲医院对设备 uptime 的要求高达99%以上）。
• 研发本地化：在欧洲、北美建立研发中心，吸纳当地人才，针对海外市场需求进行产品定制（如欧洲市场对“小型化、智能化”设备的需求），提高了产品的适配性。
  这些本地化举措，使得迈瑞从“产品输出者”转变为“本地生态参与者”，增强了海外客户的粘性，为长期增长奠定了基础。

（五）未来增长的核心支撑：海外市场“可及空间”巨大，市占率提升潜力大

迈瑞医疗海外业务占比提升至50%，但全球市场的可及空间仍非常大：

• 从“可及市场”看，全球医疗器械市场规模约5000亿美元（2024年），迈瑞的产品线（监护仪、血球分析仪、化学发光仪等）覆盖的可及市场约1000亿美元，而公司当前海外收入仅80多亿元（约11亿美元），市占率约1%，提升空间巨大。
• 从“增长动力”看，发展中国家（如印度、巴西、印尼）的医疗设备渗透率仍低（如印度每千人拥有的监护仪数量仅为中国的1/5），随着这些国家经济增长及医疗投入增加，需求将持续增长；发达国家市场（如欧洲、北美）虽成熟，但迈瑞通过“高端客户突破”（如进入全球前100家医院），可逐步抢占国际巨头的市场份额（如GE在欧洲的监护仪市占率约25%，迈瑞当前约5%，提升空间大）。
• 此外，数智化转型将为海外业务增长提供新动力：迈瑞近年来推出的“数智化医疗解决方案”（如智能监护系统、远程诊断平台），已在海外市场（如沙特、墨西哥）得到应用，提高了医院的诊疗效率，有望成为未来海外业务的增长引擎。

三、结论与展望

迈瑞医疗海外业务占比提升至50%，是全球化战略的里程碑，标志着公司从“单一市场依赖”转向“双轮驱动”，从“产品出海”转向“品牌出海”。这一转变的意义在于：

• 提升了抗风险能力，降低了对国内市场的依赖；
• 巩固了“全球领先的高端医疗设备厂商”地位，品牌影响力显著提升；
• 深化了本地化运营，增强了海外市场粘性；
• 为未来增长提供了核心支撑（海外市场可及空间大，市占率提升潜力大）。

展望未来，迈瑞医疗的目标是将海外业务占比提升至70%（2021年调研时提出），这需要公司继续加大研发投入（2024年研发投入占比约10%）、本地化布局及高端市场渗透。随着中国“智造出海”与“高端医疗国产替代”的双重浪潮，迈瑞医疗有望成为“全球医疗器械行业的领导者”，为中国企业参与全球竞争提供可复制的样本。

（注：本文数据来源于迈瑞医疗2025年半年度报告、Evaluate MedTech数据及公开新闻报道。）