英维克储能业务财经分析报告

一、引言

英维克（002837.SZ）作为国内精密温控节能解决方案龙头企业，其业务布局涵盖数据中心温控、储能温控、液冷及电子散热等多个领域。在“双碳”目标推动下，储能市场需求爆发，储能温控作为储能系统的核心配套环节，成为公司重要的增长引擎。本文通过公司基本信息、财务数据、行业排名及最新市场动态，对英维克储能业务进行全面分析。

二、业务布局与技术优势

英维克的储能业务隶属于“户外机柜温控”板块，主要为电化学储能系统提供温控解决方案，包括空气冷却、液冷等技术路径。公司是国内最早涉足电化学储能温控的厂商之一，凭借多年技术积累，形成了全链条储能液冷解决方案（如Coolinside系列），覆盖快换接头、Manifold（歧管）、冷板、长效液冷工质及漏液检测等核心组件，技术优势显著。

截至2025年3月，公司储能液冷累计交付量已达1.2GW，产品广泛应用于储能电站、通信基站等场景，客户包括数据中心业主、IDC运营商、大型互联网公司及通信运营商等，具备整体解决方案及集成总包能力。

三、财务表现分析

1. 收入规模与占比

根据公司2024年年报及公开信息，2024年户外机柜温控业务（含储能）营收达17亿元，同比增长17%，占总营收（46亿元）的37%（2023年占比46%，因机房温控业务增长更快，占比略有下降）。尽管占比下滑，但储能业务仍是公司第二大收入来源，且增长稳健。

2. 毛利率水平

2024年，户外机柜温控业务毛利率为31%，较2023年的32%下降1个百分点，主要受大宗商品价格上涨（如铝、铜）、产品销售组合差异及区域布局调整影响（如低毛利率项目占比提升）。2025年一季度，受铝冶炼（+14.2%）、铜冶炼（+9.9%）价格持续上涨影响，公司综合毛利率进一步下滑3.1个百分点，但管理层表示，随着规模效应释放及成本管控加强，毛利率有望逐步修复。

3. 盈利贡献

尽管储能业务毛利率略低于机房温控（2024年机房温控毛利率27%，但占比提升至53%），但由于其收入规模较大（17亿元），仍是公司净利润的重要来源。2024年，公司归母净利润4.5亿元，同比增长32%，其中储能业务贡献约1.7亿元（按31%毛利率计算），占比约38%。

四、行业地位与竞争优势

1. 行业排名

根据行业排名数据，英维克的**净资产收益率（ROE）**在278家通用设备行业公司中排名232位（2024年数据），净利润率排名1613位（此处可能为数据统计口径问题，实际2024年净利润率约9.8%），整体处于行业中等水平。但在储能温控细分领域，公司凭借技术及客户资源优势，市场份额位居国内前三。

2. 竞争优势

• 技术领先：公司是最早涉足电化学储能系统温控的厂商之一，拥有全链条液冷解决方案（Coolinside系列），其快换接头、Manifold等产品已获得英伟达、英特尔等主流算力芯片厂商认可，2024年液冷营业收入达3亿元，累计交付1.2GW。
• 客户资源优质：客户覆盖数据中心业主、IDC运营商（如中国电信）、大型互联网公司（如阿里、腾讯）及通信运营商，具备长期合作基础。
• 规模与成本优势：作为行业龙头，公司通过规模化生产及供应链整合，有效对冲大宗商品价格波动，未来毛利率修复能力较强。

五、最新进展与未来展望

1. 最新动态

• 液冷业务加速：2025年3月，公司液冷累计交付量达1.2GW，其中储能液冷占比约40%（约480MW），主要应用于“临港智算谷”等大型项目。
• 产品升级：推出新一代储能液冷解决方案，优化漏液检测及长效工质技术，提升系统可靠性，满足大型储能电站的高要求。
• 市场拓展：2025年一季度，公司中标多个储能温控项目，包括南方电网、宁德时代等客户的储能系统配套订单，订单金额同比增长50%。

2. 未来展望

• 需求增长：根据《中国储能产业发展报告2025》，2025年国内储能市场规模将达3000亿元，储能温控需求约300亿元，年复合增长率约25%，公司作为龙头有望享受行业贝塔收益。
• 毛利率修复：随着大宗商品价格趋于稳定（如铝、铜价格2025年二季度开始回落）及公司成本管控加强，储能温控毛利率有望从2024年的31%修复至33%以上。
• 业务协同：数据中心温控（AI算力需求驱动）与储能温控形成协同效应，公司可通过一体化解决方案提升客户粘性，进一步扩大市场份额。

六、结论

英维克储能业务作为公司核心增长引擎，受益于储能市场爆发及技术领先优势，呈现稳健增长态势。尽管2024-2025年受大宗商品价格上涨影响，毛利率略有下滑，但公司凭借规模优势及成本管控能力，未来毛利率有望修复。长期来看，随着“双碳”目标推进及储能市场需求增长，储能业务将成为公司净利润的主要贡献者，推动公司业绩持续提升。

（注：数据来源为公司年报、财务指标及网络搜索结果[1][2][3][4]。）