赛力斯研发投入占比分析报告

一、研发投入占比的历史趋势与结构分析

1. 研发投入绝对值与占比变化

赛力斯（601127.SH）作为国内新能源汽车领域的重要玩家，近年来研发投入持续增长，但占比因营收高速扩张呈现下降趋势。

• 2023年：研发投入总额约44.38亿元，同期营业收入约358.4亿元（2024年营收1451.76亿元，同比增长305.04%），研发投入占比约12.38%。
• 2024年：研发投入增至70.53亿元（同比增长58.9%），但因营业收入大幅增长至1451.76亿元（同比增长305.04%），研发投入占比降至4.86%。
• 2024年上半年：研发投入28.27亿元，营业收入650.44亿元，占比约4.35%，与全年水平基本一致，显示研发投入节奏稳定。

2. 研发投入结构：费用化与资本化拆分

2024年，赛力斯研发投入中费用化研发支出55.86亿元（占比79.2%），资本化研发支出14.67亿元（占比20.8%）。资本化率约20.8%，略高于行业平均水平（如比亚迪2023年资本化率约15%），主要因公司将智能驾驶、电驱动系统等核心技术研发投入计入无形资产，既提升当期净利润，也为未来技术变现奠定基础。

二、研发团队规模与结构分析

研发团队是企业技术创新的核心载体，赛力斯近年来持续扩大研发队伍，并向高学历、年轻化方向优化。

1. 团队规模与占比

• 2023年末：研发人员总数4955人（博士26人、硕士735人、本科3730人、专科464人），占公司总人数的30.77%。
• 2024年末：研发人员增至6201人（同比增长25.15%），占公司总人数的32.95%，占比持续提升。

2. 学历结构：高学历化趋势明显

• 2024年：博士35人（同比增长34.6%）、硕士1329人（同比增长80.8%），硕士及以上占比约22%（2023年为15.36%）。
• 2023年：硕士及以上占比仅15.36%，2024年大幅提升至22%，说明公司通过引进高学历人才强化研发能力。

3. 年龄结构：年轻化特征显著

2024年末，研发团队中30岁以下2221人（占比35.8%）、30-40岁3402人（占比54.9%），合计占比约90.7%，团队年轻化程度极高，有利于保持研发活力与创新能力。

三、行业对比：研发投入效率与竞争力分析

以电动乘用车行业（三级分类）为基准，选取比亚迪（002594.SZ）、北汽蓝谷（600733.SH）作为对比标的，分析赛力斯研发投入的行业竞争力。

1. 核心财务指标对比（2024年数据）

指标	赛力斯	比亚迪	北汽蓝谷
营业收入（亿元）	1451.76	5023.00	98.18
净利润（亿元）	59.46	252.40	-44.91
销售毛利率	25.23%	20.77%	-6.68%
研发投入占比	4.86%	约6.15%（2023年）	未披露

2. 研发投入效果：产品竞争力与业绩转化

• 赛力斯：2024年凭借与华为合作的“问界系列”（销量超30万辆）实现扭亏为盈，净利润59.46亿元（同比扭亏），销售毛利率25.23%（高于比亚迪的20.77%），说明研发投入有效提升了产品附加值。
• 比亚迪：2023年研发投入约202亿元（占比6.15%），主要用于电池、芯片等核心技术，销量虽居行业第一，但毛利率低于赛力斯，反映赛力斯在智能汽车领域的研发投入效率更高。
• 北汽蓝谷：2024年营收仅98.18亿元，净利润亏损44.91亿元，销售毛利率-6.68%，研发投入效率低下，与赛力斯形成鲜明对比。

三、研发投入的效果与未来展望

1. 短期效果：业绩扭亏与产品爆款

赛力斯2024年实现营业收入1451.76亿元（同比增长305.04%）、净利润59.46亿元（同比扭亏），主要得益于“问界系列”的成功。问界系列作为赛力斯与华为深度合作的产物，融合了华为的智能驾驶、智能座舱技术，2024年销量超30万辆，成为国内新能源汽车市场的爆款车型，充分体现了研发投入的短期效果。

2. 长期展望：技术积累与可持续增长

赛力斯近年来在智能驾驶、电驱动系统、电池技术等领域的研发投入，为未来可持续增长奠定了基础。例如：

• 智能驾驶：公司研发的高阶智能驾驶系统（搭载华为ADS 2.0）已实现城市NOP（自动辅助导航驾驶）功能，处于行业第一梯队。
• 电驱动系统：自主研发的“赛力斯动力”平台，涵盖800V高压SiC（碳化硅）电驱动系统，支持超快充（10分钟补能300公里），技术水平领先。

3. 风险提示

• 研发投入效率风险：若未来营收增长放缓，研发投入占比可能回升，需警惕研发投入与产出不匹配的风险。
• 行业竞争风险：新能源汽车行业竞争加剧，比亚迪、特斯拉等巨头持续加大研发投入，赛力斯需保持研发强度以维持竞争力。

四、结论

赛力斯研发投入占比虽因营收高速增长而下降（2024年4.86%），但绝对值持续增长（2024年70.53亿元，同比增长58.9%），且研发团队向高学历、年轻化方向优化，研发投入效果显著（问界系列成功、业绩扭亏）。与行业对比，赛力斯销售毛利率（25.23%）高于比亚迪（20.77%），研发投入产出效率更高。未来，随着智能驾驶、电驱动等核心技术的进一步落地，赛力斯有望保持可持续增长。

（注：数据来源于网络搜索[1][2][3][5]及券商API数据[0]）