中天科技海缆业务是国内市场份额第一的领军企业，技术优势显著，受益于海上风电高景气。本文深度分析其财务表现、技术优势及未来增长驱动因素。
中天科技（600522.SH）成立于1996年，起家于光纤通信，历经三十余年发展，已形成通信、电力、海洋、新能源、新材料五大核心业务板块。其中，海洋业务是公司近年来的核心增长极，主要涵盖海底光缆（海缆）、海上风电EPC总包及相关配套产品（如接头盒、接驳设备）。
公司海洋业务的发展历程可追溯至2004年，当年成立中天科技海洋有限公司（子公司），专注于海缆研发与生产。2020年，公司圆满交付首根国产±400kV柔性直流海缆，打破国外技术垄断，标志着其在超高压海缆领域的技术实力达到国际先进水平。截至2025年，海洋业务已成为公司收入与利润的重要来源，支撑着整体业绩的稳健增长。
中天科技是国内海缆行业的领军企业。根据网络搜索数据[4]，自2009年以来，公司国内海缆业务市场份额始终位居第一，市占率保持在40%以上。在“碳中和”背景下，海上风电成为国内新能源发展的重点方向，海缆作为海上风电的核心传输设备，行业需求持续景气。由于海缆生产涉及超高压技术、水密性设计、抗腐蚀材料等多个高端领域，进入壁垒极高，行业竞争格局集中，中天科技的龙头地位短期内难以被撼动。
公司在海缆领域的技术积累深厚，具备超高压交、直流海缆的规模化生产能力，是国内少数能提供**±400kV及以上柔性直流海缆的企业。此外，公司还掌握深远海海缆的设计与制造技术（如抗台风、抗洋流的结构设计），适应海上风电“深远海化”的趋势（深远海风电项目的海缆价值量较近岸项目高30%-50%）。2020年，公司的ADSS、OPGW光缆**被认定为“全国制造业单项冠军产品”，进一步巩固了其在特种光缆领域的技术领先地位。
根据网络搜索数据[4]，中天科技海洋业务的收入与净利润均保持高速增长：
这一增长主要得益于海上风电行业的高景气（2016-2020年国内海上风电新增装机量CAGR达45%）及公司的龙头市占率。
尽管2025年中报（[0]）未单独披露海缆业务收入，但根据历史数据，海洋业务的高毛利率（约40%）是公司整体利润的重要来源。2025年上半年，公司总营收235.99亿元，净利润15.80亿元（[0]），其中海洋板块的利润贡献占比约30%-40%（按2020年海洋业务净利润占比估算）。
根据机构报告[4][5]，预计2021-2023年公司海洋业务收入将持续增长，分别达到80亿元、85亿元、90亿元，毛利率保持在40%以上。这一预测基于：
“碳中和”是国内能源结构转型的核心目标，海上风电作为清洁、高效的新能源，成为国家重点支持的领域。根据国家能源局数据，2020年国内海上风电新增装机量3.06GW，2021年增至16.90GW（同比增长452%），2022年继续保持高增长。预计2021-2025年，国内海上风电新增装机量将保持30%以上的CAGR，为海缆业务提供持续需求。
随着近岸风电资源的逐渐枯竭，海上风电项目向深远海（水深超过50米）发展成为必然趋势。深远海项目需要更长的海缆（通常超过50公里），且对海缆的抗腐蚀、抗台风、低损耗性能要求更高，导致海缆价值量显著提升（约占项目总投资的15%-20%）。中天科技的深远海海缆技术（如±400kV柔性直流海缆）正好契合这一趋势，有望受益于深远海项目的增长。
为应对市场需求，公司持续扩张海缆产能。2022年底，公司海缆产能将达到75亿元（[5]），较2020年的40亿元增长87.5%。产能的释放将支撑公司在未来3-5年保持海缆业务的高速增长。
中天科技的新能源业务（光伏、储能、锂电池）与海缆业务形成协同效应：
随着“碳中和”目标的推进，海上风电行业将持续高增长，中天科技作为海缆行业的龙头企业，有望凭借技术优势、产能扩张及业务协同，保持海缆业务的高速增长。预计未来3-5年，海缆业务将成为公司业绩的核心驱动力，贡献约**50%**的净利润增长。
但总体来看，中天科技的龙头地位、技术优势及产能布局使其具备较强的抗风险能力，海缆业务的长期增长前景依然乐观。
注：本报告数据来源于券商API（[0]）及网络搜索（[1]-[5]），其中网络搜索数据截至2025年1月。