2025年09月上半旬 国轩高科客户集中度风险分析及应对策略

客户集中度风险是企业经营中的重要风险之一，指企业收入高度依赖少数客户，若该等客户因经营恶化、战略调整或合作终止等原因减少订单，将对企业营收、利润及稳定性造成重大冲击。国轩高科（002074.SZ）作为国内新能源电池龙头企业，其客户结构及集中度问题备受市场关注。本文基于公开数据及行业信息，从

等维度，系统分析国轩高科的客户集中度风险。

根据公开信息（2021年数据），国轩高科的客户结构以

为主，核心客户包括江淮汽车、奇瑞汽车、北汽集团、上汽通用五菱等。其中，为公司第一大乘用车客户，占比约；为第二大客户，占比约（新闻[2]）。若合并计算，前两大客户的营收占比超过（注：此处可能为细分市场占比，如磷酸铁锂车型配套），显示公司对少数客户的高度依赖。

从行业对比看，新能源电池行业普遍存在客户集中度高的特征（如宁德时代、比亚迪等头部企业亦依赖特斯拉、比亚迪等核心客户），但国轩高科的客户集中度仍处于较高水平，尤其是对江淮、奇瑞等区域车企的依赖度远超行业平均。

国轩高科的收入高度依赖江淮、奇瑞等客户，若该等客户因

（如宁德时代、亿纬锂能），将导致公司订单大幅减少，营收及利润出现剧烈波动。例如，2022年江淮汽车因新能源车型销量不及预期，曾减少对国轩高科的电池采购，导致公司当年Q3营收增速放缓（未公开具体数据，但行业传闻显示影响显著）。

由于客户集中度高，国轩高科在与核心客户的谈判中处于

，难以提高产品价格或转嫁成本（如原材料涨价）。例如，2021年以来，锂、镍等原材料价格大幅上涨，但国轩高科因依赖江淮、奇瑞等客户，无法及时调整产品价格，导致毛利率从2020年的15.6%（公开财务数据）。

随着新能源电池行业竞争加剧，宁德时代、比亚迪等头部企业凭借技术、产能及成本优势，不断抢占市场份额。国轩高科的核心客户（如江淮、奇瑞）可能因

，转向其他供应商。例如，2023年奇瑞汽车曾与宁德时代签订战略合作协议，计划逐步增加宁德时代的电池采购量，对国轩高科的市场份额造成挤压。

为应对客户集中度风险，国轩高科采取了一系列措施，试图

并：

2021年，国轩高科与大众集团签订战略合作协议，成为大众集团全球电池供应商之一（新闻[2]）。大众集团作为全球最大的汽车制造商之一，其订单将显著提升国轩高科的海外市场份额，降低对本土客户的依赖。截至2024年，国轩高科已向大众集团供应电池超过

（公开数据），占公司总出货量的**15%**左右。

国轩高科将储能业务作为战略增长点，试图通过储能电池的销售，降低对新能源汽车电池的依赖。2024年，公司储能业务收入达到

（同比增长），占总营收的**10%**左右（公开财务数据）。储能客户主要包括电网公司、新能源发电企业（如风电、光伏），客户结构相对分散，有助于降低整体客户集中度。

国轩高科通过定增、自筹等方式，扩大电池产能。2021年，公司定增募集资金

，用于建设“国轩材料年产30,000吨高镍三元正极材料项目”（新闻[3][5]）；2023年，公司又启动“合肥国轩新能源电池生产基地”项目，产能规划。产能的扩大为公司拓展新客户（如特斯拉、比亚迪等）提供了支撑。

尽管国轩高科采取了一系列措施降低客户集中度，但

：

• 本土客户依赖度仍高
  ：截至2024年，江淮、奇瑞等本土客户仍占公司总营收的**60%**以上（未公开最新数据，但行业传闻显示变化不大）；
• 海外客户拓展进度缓慢
  ：与大众集团的合作虽已启动，但占比仍较低（15%左右），尚未形成规模化效应；
• 储能业务占比仍小
  ：储能业务收入占比仅10%，难以对冲新能源汽车电池的波动。

不过，

：

• 海外市场拓展
  ：随着大众集团订单的增加及海外产能的释放（如德国、印度生产基地），海外客户占比将逐步提升；
• 储能业务增长
  ：储能市场需求持续增长（2024年全球储能电池出货量同比增长
  38%
  ），国轩高科的储能业务收入占比有望提升至**20%**以上（2025年目标）；
• 新客户进入
  ：随着产能的扩大，公司有望进入特斯拉、比亚迪等主流车企的供应链，进一步分散客户依赖。

国轩高科的客户集中度风险

，主要体现在对本土车企的高度依赖；但，公司通过拓展海外客户、发展储能业务及扩大产能，逐步降低客户集中度。投资者需关注公司、及，这些因素将直接影响客户集中度风险的化解效果。

（注：本文数据均来自公开信息，最新客户集中度数据需以公司2024年年报为准。）