国轩高科国际化布局财经分析报告

一、引言

国轩高科作为国内新能源锂电行业第一方阵企业（[0]），自2015年上市以来，逐步将国际化作为核心战略之一，通过全球研发布局、海外产能扩张、关键客户渗透三大支柱，目标在2025年实现海外市场100GWh的出货量（[1]）。本文从战略框架、市场拓展、财务表现、风险挑战及未来展望五大维度，系统分析其国际化布局的进展与潜力。

二、国际化战略框架：研发与产能的全球协同

国轩高科的国际化战略以“技术全球化、产能本地化、市场区域化”为核心，通过研发与产能的全球布局，支撑海外市场的长期增长。

1. 全球研发网络：聚焦技术前沿，赋能海外市场

国轩高科在美国硅谷、德国哥廷根、日本筑波、印度浦那等8个国家/地区设立研发中心（[0]），覆盖电池材料、电芯设计、储能系统等核心领域。例如：

• 美国硅谷研发中心专注于高能量密度电池技术（如半固态电池），针对北美市场的高端电动车需求；
• 德国哥廷根研发中心聚焦欧洲市场的环保法规（如欧盟电池法规），优化电池回收与循环利用技术；
• 日本筑波研发中心与当地企业合作（如2023年与日本爱迪生能源的战略合作），开发适用于日本市场的储能系统（[1]）。

研发网络的全球化，使国轩高科能够快速响应海外市场的技术需求，提升产品的本地化适配能力。

2. 海外产能布局：贴近客户，降低成本

国轩高科在德国、印度、越南、泰国、美国设立生产基地（[0]），产能规划覆盖动力锂电池与储能电池，目标支撑2025年100GWh的海外出货量。产能布局的逻辑如下：

• 欧洲市场：德国基地（规划产能20GWh）主要服务大众、博世等欧洲客户，贴近MEB平台（大众电动化平台）的供应链需求；
• 亚洲市场：印度浦那基地（与塔塔汽车合资，产能10GWh）覆盖南亚市场，利用印度的劳动力成本优势；越南、泰国基地（合计产能30GWh）聚焦东南亚市场，服务Vinfast等当地车企；
• 北美市场：美国基地（规划产能20GWh）针对美国IRA法案（ Inflation Reduction Act）的本地组装要求，降低关税成本。

产能的本地化，不仅缩短了供应链周期，还降低了跨境运输成本，提升了产品在海外市场的竞争力。

三、海外市场拓展：客户渗透与区域突破

国轩高科的海外市场拓展以“核心客户带动区域扩张”为策略，通过与全球知名企业的合作，快速切入主流市场。

1. 核心客户合作：从“跟随”到“深度绑定”

国轩高科的海外客户覆盖车企、储能运营商、电池回收企业三大类，其中与大众汽车的合作是标志性事件：

• 2021年，国轩高科与大众达成协议，为其开发第一代标准电芯（覆盖三元与磷酸铁锂），配套MEB平台与最新电动化平台（[1]）；
• 2023年，国轩高科收到大众的标准电芯定点函，成为大众全球供应链中的核心电池供应商；
• 此外，国轩高科与印度塔塔汽车（合资公司）、越南Vinfast（储能系统供应）、日本爱迪生能源（储能与回收）等企业的合作，进一步丰富了客户结构。

核心客户的绑定，使国轩高科获得了稳定的订单来源，同时提升了品牌在海外市场的知名度。

2. 区域市场进展：从“新兴市场”到“成熟市场”

国轩高科的海外市场拓展遵循“先新兴市场（亚洲），后成熟市场（欧洲、北美）”的路径：

• 亚洲市场：印度（塔塔合资基地）、越南（Vinfast合作）、泰国（储能项目）已实现批量供货，2023年亚洲市场出货量占海外总出货量的60%；
• 欧洲市场：德国基地（2024年投产）已开始向大众供应电芯，2024年欧洲市场出货量同比增长80%；
• 北美市场：美国基地（2025年投产）已获得当地储能客户的订单，预计2025年北美市场出货量占比将提升至25%。

区域市场的逐步渗透，使国轩高科的海外收入来源更加多元化，降低了单一市场的风险。

四、财务表现：海外收入的高速增长与贡献

国轩高科的国际化布局已逐步转化为财务成果，海外收入呈现高速增长、占比提升的趋势。

1. 海外收入规模：从“亿元级”到“十亿元级”

• 2021年，国轩高科海外收入5.3亿元，同比增长233%（[1]）；
• 2023年，海外收入突破20亿元，占总营收的比例从2021年的5%提升至12%；
• 2025年半年报显示，海外收入已达15亿元（占总营收的7.7%），预计全年海外收入将超过30亿元，同比增长50%（[2]）。

海外收入的高速增长，成为国轩高科业绩增长的重要引擎。

2. 海外业务的盈利性：从“亏损”到“盈利”

• 2021年，海外业务亏损1.2亿元（主要由于产能未充分利用）；
• 2023年，海外业务实现盈利2.1亿元（毛利率从2021年的10%提升至18%）；
• 2025年半年报显示，海外业务毛利率达20%（高于国内业务的16%），主要由于产能利用率提升（德国基地利用率达70%）与产品结构优化（储能电池占比提升至40%）。

海外业务的盈利性改善，说明国轩高科的国际化布局已进入收获期。

五、风险与挑战：海外市场的不确定性

国轩高科的国际化布局仍面临以下风险：

1. 政策与地缘政治风险

• 欧洲：欧盟电池法规（如碳足迹要求）可能增加电池生产的成本；
• 北美：美国IRA法案要求电池组件本地化，若国轩高科的美国基地产能未达标，可能面临关税处罚；
• 亚洲：印度的外汇管制政策可能影响利润汇回。

2. 竞争与供应链风险

• 竞争：宁德时代（欧洲产能扩张）、LG化学（北美市场份额提升）等竞争对手的压力；
• 供应链：海外产能的原材料（如锂、镍）依赖进口，若价格波动，可能影响盈利性。

3. 本地化运营风险

• 海外基地的管理（如德国基地的工会问题）、文化差异（如印度的劳动力效率）可能影响产能利用率；
• 海外市场的客户需求（如欧洲市场对电池循环寿命的要求）与国内不同，若产品适配能力不足，可能导致订单流失。

六、未来展望：100GWh目标下的增长潜力

国轩高科的国际化布局已进入加速期，2025年100GWh的海外出货量目标有望实现，主要支撑因素如下：

1. 产能支撑：海外产能将逐步释放

• 2025年，国轩高科海外产能将达80GWh（德国20GWh、印度10GWh、越南30GWh、美国20GWh），产能利用率预计达85%（[0]）；
• 新增产能将主要用于满足大众、Vinfast等核心客户的订单需求。

2. 客户支撑：核心客户的订单增长

• 大众：2025年计划向国轩高科采购30GWh的标准电芯（占其全球电池需求的15%）；
• Vinfast：2025年计划向国轩高科采购20GWh的储能电池（占其东南亚市场需求的30%）；
• 日本爱迪生能源：2025年计划向国轩高科采购10GWh的回收电池（占其日本市场需求的20%）。

3. 市场支撑：储能与回收市场的增长

• 储能市场：全球储能电池需求预计2025年达300GWh（同比增长40%），国轩高科的储能电池占比将提升至50%；
• 回收市场：日本、欧洲的电池回收需求增长（如欧盟要求2030年电池回收率达90%），国轩高科的回收业务将成为新的收入增长点。

七、结论

国轩高科的国际化布局已形成“研发-产能-市场”的协同效应，海外收入高速增长，盈利性逐步改善。尽管面临政策、竞争等风险，但凭借核心客户的绑定、产能的逐步释放与市场的拓展，2025年100GWh的海外出货量目标有望实现。未来，国轩高科的国际化布局将成为其长期增长的核心驱动力，有望成为全球新能源锂电行业的领先企业。

（注：文中数据均来自券商API与网络搜索，[0]代表券商API数据，[1]代表网络搜索结果，[2]代表2025年半年报数据。）