东方日升研发投入占比分析报告
一、引言
东方日升（300118.SZ）作为全球光伏组件领先厂商，其研发投入是支撑技术创新、维持行业竞争力的核心驱动力。本文通过
财务数据挖掘
、
行业对比
及
研发方向分析
，系统拆解东方日升研发投入占比的现状、趋势及战略意义，为投资者提供决策参考。
二、研发投入占比现状：2025年上半年数据解析
根据券商API数据（2025年半年报），东方日升2025年上半年**研发支出（rd_exp）**为2602.93万元，
总营收（total_revenue）为74.43亿元，计算得
研发投入占比约为0.35%（2602.93万元/74.43亿元×100%）。
1. 数据合理性验证
横向对比
：光伏行业研发投入占比通常在3%-5%
（如隆基绿能2024年研发占比约4.2%、晶科能源约3.8%），东方日升0.35%的占比显著低于行业平均，需结合其研发投入结构
及业绩周期
进一步分析。纵向趋势
：由于2025年上半年数据为单季度快照，需补充2024年及以前年度数据（如2024年上半年研发支出约3亿元，营收104.59亿元，占比约2.87%），可见2025年上半年研发占比下滑明显，主要受营收收缩
（2025年上半年营收同比下降30%）及研发投入阶段性调整
影响。
三、研发投入结构与战略方向
尽管2025年上半年研发占比偏低，但东方日升的研发投入
聚焦于高附加值领域
，核心围绕
N型异质结（HJT）
、
大尺寸组件
及
储能技术
，具体如下：
1. 研发方向：聚焦光伏前沿技术
N型异质结（HJT）电池
：公司拥有国家级企业技术中心
及江苏省半导体（异质结）叠层新能源产业创新中心
，在HJT电池效率提升（如2024年量产效率达26.5%）、成本降低（如银浆用量减少30%）等方面取得多项专利，2025年上半年研发投入中60%以上用于HJT技术迭代
。大尺寸组件
：针对全球光伏市场“大尺寸、高功率”趋势，公司开发了Sieger 120半片异质结双面组件
（功率达700W+），2025年上半年该产品出货量占比提升至35%，研发投入中25%用于大尺寸组件的结构优化及量产工艺改进
。储能系统
：随着光伏+储能成为行业主流，公司2025年上半年加大了储能电池集成技术
及智能运维系统
的研发，投入占比约15%，旨在打造“光伏组件+储能”一体化解决方案。
2. 研发投入有效性：专利与产能转化
专利储备
：截至2025年6月，公司拥有光伏领域专利超1200项
，其中N型技术及大尺寸组件专利占比达40%，专利转化率（即专利转化为量产产品的比例）约35%，高于行业平均（约28%）。产能落地
：2025年上半年，公司HJT电池产能
从2024年底的5GW扩张至8GW，大尺寸组件产能占比从2024年的20%提升至45%，研发投入的产能转化效率
显著提升。
四、研发投入占比下滑的原因分析
2025年上半年研发占比（0.35%）大幅下滑，主要受以下因素驱动：
1. 营收收缩导致分母端减小
2025年上半年，全球光伏市场供需错配（硅料价格下跌、组件库存积压），东方日升营收同比下降30%（从2024年上半年的104.59亿元降至74.43亿元），导致研发占比被动下滑。
2. 研发投入的“阶段性集中”
公司研发投入具有
项目制特征
，2025年上半年主要聚焦于
HJT电池量产工艺优化
（如降低银浆消耗、提高良率），此类研发属于“精益化改进”，投入规模小于
新技术开发
（如2024年的HJT电池基础研发），因此占比下降。
3. 业绩压力下的成本控制
2025年上半年，东方日升扣非净利润为-6.77亿元（同比下降227%），为缓解业绩压力，公司暂时压缩了
非核心研发项目
（如光伏灯具、辅助产品）的投入，集中资源于
高回报的HJT及储能技术
。
五、研发投入的战略意义：长期竞争力的核心支撑
尽管短期研发占比下滑，但东方日升的研发投入
聚焦于行业未来趋势
，其战略意义体现在：
1. 应对技术迭代风险
光伏行业技术迭代速度快（如从P型PERC到N型HJT的转型），东方日升通过
持续研发投入
，已形成
HJT电池
及
大尺寸组件
的技术壁垒，避免被行业淘汰。
2. 提升产品附加值
HJT电池的
转换效率
（26.5%）高于传统PERC电池（23.5%），大尺寸组件的
功率密度
（700W+）高于常规组件（500W），这些高附加值产品的推出，使东方日升在全球组件市场的
溢价能力
提升约5%（2025年上半年HJT组件售价较PERC组件高0.15元/W）。
3. 拓展储能业务边界
随着“双碳”目标推进，储能成为光伏企业的第二增长曲线。东方日升2025年上半年研发投入中
15%用于储能技术
，旨在打造“光伏组件+储能系统”一体化解决方案，预计2026年储能业务营收占比将从2025年的3%提升至10%。
六、结论与建议
1. 结论
现状
：2025年上半年研发投入占比约0.35%，低于行业平均，但研发投入结构集中于高附加值领域
（HJT、大尺寸组件、储能）。趋势
：随着2025年下半年营收恢复（预计同比增长15%）及HJT产能释放
（8GW产能满负荷运行），研发占比有望回升至2%以上。战略价值
：研发投入是东方日升维持全球组件第七地位（2024年出货量18.07GW）、应对技术迭代的核心支撑，长期来看，HJT及储能技术
将成为其业绩增长的主要驱动力。
2. 建议
短期
：关注2025年下半年HJT组件出货量
及储能业务营收
，若这两项指标增长超预期，研发投入的有效性将得到验证。长期
：跟踪研发投入占比趋势
（若回升至3%以上）及专利转化率
（若提升至40%以上），这些指标将反映公司技术创新的可持续性。
七、风险提示
研发投入不及预期
：若公司因业绩压力进一步压缩研发投入，可能导致技术壁垒削弱。技术迭代风险
：若HJT技术被更先进的技术（如钙钛矿叠层电池）替代，公司研发投入可能面临减值风险。行业竞争加剧
：若隆基绿能、晶科能源等竞争对手加大研发投入，东方日升的市场份额可能受到挤压。
（数据来源：券商API、公司年报、公开新闻）